Как изменился краудинвестинг в России и что его ждет в 2026 году A− A= A+

По итогам 2024 года объем рынка краудфинансирования достиг 54,2 млрд. рублей. В 2025 году его динамика была неровной, с падениями и стагнацией. Тем не менее, он остается востребованным инструментом – и у бизнеса, и у инвесторов, а также привлекает внимание государства и регулятора.

Первые тысячи инвесторов, законы и площадки

Краудинвестинговые площадки в России стали появляться в начале 2010-х, и их доля в общей структуре краудфинансирования была невысокой. Константин Шабалин, генеральный директор платформы StartTrack (одного из первых участников рынка), говорил, что инвестирование с помощью акций, а не только займов, интересно многим. Это подтверждает и рост числа инвесторов на краудплатформах в 2015–2017 годах, согласно исследованию Inc: от 105 человек до 14 тыс. При этом объем инвестиций в капитал составлял всего 10% – остальные 90% приходились на инвестиции по договору займа.

Как объяснял Константин Шабалин, небольшие компании практически не выпускают акции, потому что это долго и дорого, из-за чего чаще бизнес привлекал деньги через займы. Кроме того, рынок краудинвестинга многим был неизвестен. И, вдобавок, ему не хватало регулирования, что создавало риски.

В 2020 году вступил в силу 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Он начал контролировать работу всех инвестиционных платформ, установил необходимость получать лицензию ЦБ РФ и входить в соответствующий реестр операторов.

Это стимулировало более активный рост всего рынка краудфинансирования. В 2021 году в реестр добавились 26 компаний, а к середине января 2026 года в нем насчитывается уже 105 организаций. Из них почти 20% (21 единица) вошли в реестр в 2025 году. Покинули его за 2020-2025 годы 24 игрока.

Даже после законодательных изменений доля краудлендинга в общей структуре рынка краудфинансирования осталась наибольшей. Согласно отчетам ЦБ РФ «Обзор платформенных сервисов в России», которые публиковались в 2022, 2023 и 2024 годах, в 1-м квартале 2024 года инвестиции через займы предлагали 65 операторов инвестплатформ, а через покупку ценных бумаг – 24, причем 8 из них сочетали краудинвестинг с краудлендингом. Еще 9 из них сочетали эту роль с ролью регистратора, профессионального участника рынка ценных бумаг.

Объем привлеченных средств через краудлендинг и краудинвестинг в 2021-2022 годах был почти равным, при этом чек в краудинвестинге выше. А с конца 2022 года начался перевес в сторону краудлендинга. Последний отчетный период у ЦБ РФ – 1-й квартал 2024 года: там объем привлеченных через краудлендинг средств составлял 8,7 млрд. рублей, а через краудинвестинг – 2,4 млрд. рублей.

Наибольшей популярностью краудинвестинг пользуется у бизнеса из Москвы и Московской области. Однако регионы тоже подтягиваются – например, в 2023 году этим инструментом активно пользовались предприниматели Нижегородской, Орловской и других областей. Инвесторы на таких платформах – тоже преимущественно из Москвы, Московской области и Петербурга. Рынок наиболее активен в центральной части России, но постепенно двигается и в другие субъекты.

Сначала инвестиции через краудинвестинг получали в основном крупные компании. Однако уже в 2022 году ЦБ начал отмечать интерес малого и среднего бизнеса к этому инструменту. Для них это может быть не только способом получить деньги, но и подготовкой к IPO, что в последние годы все больше привлекает малый и средний бизнес.

Сами платформы стали пробовать взаимодействие с банками: так Rounds (бывшая StartTrack, STRK) вместе с Альфа-банком предложила розничным инвесторам вложиться в сегмент pre-IPO – акции стартапов и компаний на ранней стадии.

Тенденции и сложности рынка

В 2024 году на динамику рынка краудфинансирования повлияла высокая ключевая ставка и переход многих инвесторов-физлиц (а на них приходится больше 90% всех инвесторов на крауд-платформах) в безрисковые инструменты, хотя число инвесторов-юрлиц и ИП росло. По итогам 2024 года рынок краудфинансирования достиг 54,2 млрд. рублей. Из них на краудлендинг пришлось 42,1 млрд. рублей, на краудинвестинг – 12,1 млрд.

В 2025 году динамика вложений инвесторов на крауд-платформах была сложной. Январь-март демонстрировали рост, за которым последовали спад и стагнация. Новая волна роста началась в июле: объем привлеченных инвестиций через крауд-площадки вырос на 28% к июню – до 2,32 млрд. рублей.

По словам участников рынка, одной из причин стало снижение ключевой ставки ЦБ: в июле она составила 18%. При прежних показателях в 21% займы, даже через крауд, были комфортны не каждой компании. А главными драйверами рынка в июле были девелопмент в ИЖС, исполнение госконтрактов (стабильный источник спроса), е-commerce, согласно данным Ассоциации краудфандинга.

Но в августе снова произошло снижение объемов размещенных средств – до 2,1 млрд. рублей (-3,4% к июлю). По мнению начальника аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олега Абелева, причина в ужесточении регулирования ЦБ. Платформы летом начали внедрять более строгие скоринговые модели, стали больше фокусироваться на качестве, поэтому сократился объем одобренных заявок. Поэтому и на вторую половину рынка участники прогнозировали стагнацию с редкими всплесками роста.

Ключевая ставка, которая создает трудности в первую очередь для заемщиков – не единственная проблема рынка. Есть и другие барьеры.

Не все крауд-платформы в достаточной степени фокусируются на защите прав инвесторов, а это главный барьер для вложений. Такой вывод сделали аналитики Центра банковского консалтинга и прикладных исследований Финансового университета при Правительстве РФ, которые провели исследование рынка и опросили 15 крупных платформ из реестра ЦБ.

В сегменте краудинвестирования защиту прав инвесторов своей сильной стороной считают только 29% компаний, в сегменте краудлендинга – 63%. Резервный фонд для покрытия потерь есть только у 13% респондентов, при том, что он важен для каждого второго инвестора.

Также, исследование говорит о том, что инвесторам не хватает ликвидного вторичного рынка, надежных эмитентов и налоговых стимулов для долгосрочных инвестиций – вычеты, аналогичные ИИС, к крауд-площадкам не применяются. А в случае возникновения долгов, судебное взыскание растягивается на год и более.

Для предпринимателей барьером остается низкая осведомленность о крауд-платформах как об альтернативном способе привлечь инвестиции. Это требует от участников рынка предпринимать больше инициатив по информированию бизнеса и по повышению финансовой грамотности предпринимателей.

Новые игроки и новые законы

Несмотря на сложности, рынок краудфинансирования продолжает рост – и не только в деньгах. На нем появляются новые игроки, иногда из неожиданных отраслей. В октябре 2025 года стало известно, что Wildberries намерен добавить сервис для инвестиций в проекты e-commerce. Доходность привяжут к уровню ключевой ставки, порог входа составит 100 рублей, что может привлечь широкую аудиторию и познакомить с механизмом краудфинансирования большей людей. Компания «ВБ Инвест» уже вошла в реестр ЦБ.

Рост рынка повышает к нему внимание регулятора и властей. Весной 2025 года в Госдуму внесли законопроект № 877268-8, который может обновить правила регулирования инвестиционных платформ. Он должен сделать систему прозрачнее и безопаснее для участников, повысить уровень защиты их прав.

В законопроекте много нововведений, которые носят точечный характер. Например, чтобы предотвратить риск инвестиций в недофинансированные проекты, депутаты предлагают ограничить предельную разницу между максимальной и минимальной суммой в инвестиционном предложении на уровне 25%. Чтобы удовлетворить растущий спрос на финансирование (в том числе от малого и среднего бизнеса), депутаты считают необходимым повысить лимит инвестирования.

Также законопроект определяет момент заключения договора инвестирования, предлагает проработать механизмы, которые позволят привлекать инвестиции от «якорных» инвесторов (без них обычные розничные зачастую не хотят вкладываться в проект), дополняет перечень информации, которая обязана быть в реестре договоров. И это только часть всех предложенных мер. Законопроект прошел первое чтение и включен в примерную программу решением Государственной Думы на март 2026 года.

Перспективы рынка в 2026 году

Главный результат краудинвестинга и краудлендинга за прошедшие годы – это их укрепление в позиции альтернативного инструмента финансирования для бизнеса. Причем в отношении краудинвестинга речь уже идет не только о крупных компаниях, но и о сегменте МСБ. В условиях ограниченного доступа к традиционному финансированию и проблем венчурного рынка значимость краудинвестирования для бизнеса возрастает. А для инвесторов платформы становятся способом диверсифицировать портфель новыми активами.

Рост рынка – и в сегменте краудинвестинга, и в сегменте краудлендинга – продолжится. Однако сложно прогнозировать, насколько активным он будет в 2026 году. На динамику рынка сильно влияет денежно-кредитная политика ЦБ. В краудлендинге высокая ставка останавливает часть заемщиков, поэтому они нарастят активность только после ее снижения. Пока по прогнозам ЦБ, средний уровень ключевой ставки в 2026 году составит 13–15%.

Для краудинвестинга главными сложностями остаются риски вложений в проекты на ранней стадии без гарантированной доходности или возврата денег, нехватка ликвидного вторичного рынка и налоговых стимулов. Однако интерес инвестора уже сформирован и укреплен, осведомленность – продолжает расти. А совместные усилия платформ и государства смогут в перспективе сделать этот сегмент надежнее и привлекательнее.