Упрощенная HTML-версия
благоразумно обошёл, однако не менее
жизнеутверждающе заявил, что рост
экономики может возобновиться уже
в 2016 году, а в 2016–2018 годах ВВП
подрастёт на 2–2,5%. Оба министра
сходятся в том, что среднегодовой
уровень инфляции окажется ниже
январского прогноза — 12% против
12,2%. А начиная с 2016 года ожидают
возвращения этого показателя в об-
ласть однозначных цифр.
ПАРАД ПРОГНОЗОВ
Управление инфляцией—прерога-
тива Банка России. В марте, при нако-
пленном уровне инфляции в 16,8%, он
снизил ключевую ставку с 15 до 14%.
Аналитики ломают головы над такой
конфигурацией денежно-кредитной
политики. В официальном пресс-
релизе регулятор пояснил свой шаг
тем, что «
баланс рисков по-прежнему
смещён в сторону более значительного
охлаждения экономики. Принятое ре-
шение будет способствовать сниже-
нию данных рисков».
Иными словами,
он озабочен спадом экономики. Впро-
чем, очевидно, что даже с учётом этого
снижения кредитные ставки остаются
выше уровня рентабельности пред-
приятий, следовательно, в качестве
реального ускорителя кредитования
экономики эта мера не сработает.
Но, с одной стороны, переживая за
«охлаждение экономики», ЦБ, с дру-
гой стороны, не может не переживать
и за уровень инфляции. Оказывает-
ся, с этой «другой стороны» всё под
контролем: «
Слабая экономическая
Н
аши расчёты по динамике про-
мышленного производства за
февраль, с учётом календарного
фактора и сезонности, оптимистич-
нее данных Росстата. Он фиксирует
снижение –1,6%, а по нашим дан-
ным это всего лишь 0,2% — не спад,
а практически стагнация.
В последние два месяца кар-
тинка чётко дифференцируется по
секторам — явно растущие и явно
падающие. К падающим относят-
ся машиностроение, производство
инвестиционного оборудования.
Явный рост — в пищевых производ-
ствах и в части непродовольственных
товаров потребительского спроса:
бытовой химии, парфюмерии и кос-
метики, фармацевтики, мебели. Кро-
ме того, в последние месяцы заметно
оживилось производство химической
и электропромышленной отраслей,
которые опираются не столько на рас-
ширение внутреннего рынка, сколько
на рост экспорта: девальвация повы-
сила конкурентоспособность наших
экспортёров, и они это почувствова-
ли. Предприятия металлургии замет-
но нарастили выпуск, вытесняя в том
числе украинские поставки.
Промышленный рост мог бы
оказаться более существенным, но
медвежью услугу оказала погода —
вторая подряд очень тёплая зима
и начало весны, в том числе и в Евро-
пе, привели к сокращению выработ-
ки электроэнергии и экспорта газа.
В целом этот слабый, но рост явля-
ется защитной реакцией на закрытие
внешних рынков и эффектом деваль-
вации. В течение как минимум полу-
года, а то и года может сохраняться
картинка, которую я описал. При от-
сутствии серьёзной инвестиционной
активности импортозамещение будет
реализовываться только в каких-то
узких секторах, где есть свободные
мощности. Качественное фронталь-
ное импортозамещение должно опи-
раться на инвестиции, с которыми
сейчас не очень. Поэтому дальше —
это усилия государства по стимули-
рованиюинвестиционной активности
компаний.
«Вторая индустриализация» —
модный термин. Большой стране
нужна развитая промышленность.
В 1990–2000-е годы наблюдалась
скорее деиндустриализация: неф-
тегазовые доходы росли, и мы всё
больше и больше подсаживались на
импорт. По всем мировым канонам,
в ряде случаев неприлично иметь та-
кой объём импорта товаров, которые
мы сами можем производить. Поэто-
му смысл индустриализации — вос-
становить баланс. Актуальность
этой задачи повысилась. Но для её
реализации нужны большие смелые
решения.
Владимир
САЛЬНИКОВ
Руководитель
направления
реального
сектора
ЦМАКП
НУЖНЫ БОЛЬШИЕ
СМЕЛЫЕ РЕШЕНИЯ
АПРЕЛЬ 2015
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
75
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА