Упрощенная HTML-версия
в объёмах (он может провести очень
крупную сделку), то за частным бан-
ком — бóльшая гибкость и оператив-
ность. Кстати, частный банк может
организовать и крупную сделку, со-
брав пул контрагентов и пригласив
в него в том числе и госбанки. Госу-
дарственные банки в отличие от част-
ных чаще всего не фокусируют внима-
ние на небольших клиентах. Вообще
же я говорил бы в данном случае не
столько о конкуренции частных и го-
сударственных банков (хотя она, ра-
зумеется, есть), сколько о взаимном
дополнении их на рынке.
БДМ:
Насколько принципиален для
вашего бизнеса размер ключевой
ставки? Вот, уже дождались полу-
процентного снижения — на рынок
такие вещи как-то влияют?
Конечно влияют. Хотя, если точнее,
то не столько сам по себе размер став-
ки, сколько ожидание её движения.
Ставка — своего рода реперная точка
рынка, который к ней будет адаптиро-
ваться. Не её номинал, а ожидания его
изменения и создают движение рынка.
По риторике регулятора рынок стара-
ется уловить, вверх или вниз пойдёт
ставка, — и соответственно выстраи-
вает свою стратегию.
Достаточно привести один при-
мер: два месяца назад доходность по
ОФЗ была 11%, а сейчас 8,6% — имен-
но на ожиданиях. Да, понятно, что
влияние оказывают и другие факторы:
от цен на нефть до санкций, но став-
ка —действительно ключевой фактор.
БДМ:
Тема ключевой ставки подво-
дит нас к более широкому вопросу:
насколько зависит инвестиционный
бизнес от таких параметров, как
инфляция, волатильность рубля,
цена на нефть и других «внешних»
факторов?
Как вы понимаете, в России — своя
специфика. Если юань падает на 5%,
на китайской бирже паника. Для руб-
ля это уже более или менее привычная
ситуация. Так что для нас волатиль-
ность, конечно, не комфортна, но и не
критична, если не говорить о пиковых
значениях. Это — особенность рос-
сийского рынка.
Для инвестиционного банка здесь
палка о двух концах: с одной стороны,
увеличивается маржа, с другой— сни-
жается активность клиентов и контр-
агентов. Думаю, связь понятна.
БДМ:
Трудно представить, сколько
различных факторов приходится
держать в голове инвестиционному
банкиру. Не просто «держать» — со-
поставлять их, анализировать, при-
нимать оперативные решения. Что
здесь главное: опыт или интуиция?
Разумеется, есть определённый ком-
плекс знаний, есть опыт, но по мере
накопления опыта включается ин-
туиция. Потому что удержать десятки
разных, порой взаимоисключающих
параметров невозможно. Трудно ска-
зать, на каком этапе опыт переходит
в интуицию, но «держать нос по ве-
тру», ощущать этот «ветер» инвести-
ционному банкиру необходимо.
БДМ:
Принято считать, что финансо-
вый рынок во многом руководству-
ется слухами, — это так и есть?
Не столько слухами, сколько ожида-
ниями слухов. Потому что, если до
тебя дошли слухи — ты уже опоздал.
Другое дело — изучение прогнозов,
анализ риторики, на основе которого
можно делать те или иные выводы.
Но это уже не слухи и не ожидания.
БДМ:
Из того, о чём мы с вами се-
годня успели поговорить, возникло
представление об инвестиционном
бизнесе, как о чрезвычайно чувстви-
тельном к внешним раздражителям
сегменте. Да и ваши слова об интуи-
ции это, пожалуй, подтверждают.
С этой точки зрения, какие направ-
ления вы считаете сегодня наибо-
лее продуктивными и есть ли у вас
какие-то «ударные» предложения
для клиентов и контрагентов?
Однозначно ответить на этот во-
прос я вам не смогу. По самой про-
стой причине: как только продукт
ставится на поток, он перестаёт быть
«ударным» и превращается в рабочую
лошадку. Так было с РЕПО, валютны-
ми свопами, структурированными об-
лигациями и прочим… Инновацион-
ные продукты создаются постоянно,
какие-то входят в «обойму», а другие
так и остаются разовыми. Не обя-
зательно потому, что неудачные,
просто — очень индивидуальные.
Не живут долго и чересчур сложные
продукты — но и они, как правило,
уникальны, делаются под конкретный
запрос. Как костюм, сшитый на заказ.
Но и когда речь идёт о поточных
продуктах, всё зависит от потребно-
стей конкретного клиента — мы всег-
да работаем индивидуально. Скажем,
те же облигации: можно ограничиться
самыми простыми plain vanilla bond,
но мы предпочитаем более сложные,
хотя и понятные инструменты. И если
судить по реакции облигационного
рынка, где мы занимаем лидирующую
позицию, это правильное и продук-
тивное направление.
БДМ:
Как сейчас обстоит дело с поис-
ком клиентов: вы их ищете или они
идут к вам сами? И есть ли критерии,
которым клиент должен отвечать?
С привлечением клиентов дело обсто-
ит по-разному: кто-то работает с нами
не первый год, кто-то уходит и потом
возвращается с новыми идеями, но по
большей частимыидёмпо пути экспан-
сии — отыскивая клиентов «под себя».
Что касается критериев, то прин-
ципиальных не назову. Объём сделки
должен быть нам интересен. А даль-
ше вступает в силу уже соответствие
клиента нашим риск-параметрам,
которые мы устанавливаем в каж-
дом конкретном случае, а они в свою
очередь зависят от маржинальности
конкретного продукта. Так что, как
видите, мы действительно следуем
принципам индивидуального подхо-
да — такой бизнес.
И мы готовы работать с любым
серьёзно настроенным на развитие
клиентом — варианты сотрудниче-
ства всегда можно найти.
Беседовала
Людмила КОВАЛЕНКО
36
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ИЮНЬ–ИЮЛЬ 2016
БИЗНЕС ИЗ ПЕРВЫХ РУК