Чей минус длиннее? A− A= A+

Новый год с первых дней преподнёс очередную смену экономической реальности. Шоковый обвал цен на нефть незамедлительно потянул за собой рубль (первая, автоматическая реакция рынка), а также похоронил надежды на ожидаемый чуть ли не со II квартала выход из рецессии. Правительство готовит очередной антикризисный план.

На самые жёсткие экономические прогнозы конца прошлого года впору смотреть с ностальгией и умилением. Банк России, например, свой самый негативный сценарий на 2016 год, исходивший из цены на нефть $40, даже не стал обнародовать — чтобы не травмировать общественность.

Расчёты под такой, казавшийся невероятным, вариант представил в декабрьском номере журнала ЦМАКП: ВВП — минус 1,8%, спад промышленности — минус 1,4%, инвестиций в основной каптал — минус 3,9%, курс доллара к рублю — 72,8.

Лишь Минфин не позволил себе предаться упадническим настроениям и сверстал бюджет на 2016-й из расчёта $50 за баррель. А в январе на ценниках обнаружилось $30 и ниже.

Гадания на нефтяной гуще

Обвал нефтяных цен в начале года аналитики объясняют изменениями как со стороны спроса, так и со стороны предложения.

Спрос на энергоресурсы сжимается в результате общего замедления мировой экономики. В обновлённом прогнозе МВФ её рост ожидается не выше 3,4% (против прежней оценки 3,6%). Расчёты Всемирного банка определяют более низкую планку — 2,9%. Основным тормозом роста называют ослабевшие развивающиеся рынки в целом и Китай в главной роли в частности: вторая по величине экономика планеты, практически крупнейший потребитель сырья и энергоресурсов, вступила в фазу охлаждения роста и, по прогнозам, продолжит снижать темпы ещё минимум пару лет.

Рынок предложения может существенно разбалансировать выход нового продавца — Ирана, с которого снимают международные санкции. В преддверии появления конкурента один из основных поставщиков, Саудовская Аравия, «столбит» нишу, осуществляет продажи «впрок», максимально наращивает экспорт, сбивая цену. А поскольку у страны 30%-ная доля квот в ОПЕК, остальные экспортёры рассчитывать на поддержку этой организации — в виде ограничения объёмов предложения — не могут. При таком раскладе, подсчитали в Альфа-Банке, падение цены на нефть до $20–25 за баррель выглядит как наиболее реалистичный сценарий.

Теоретически такой сценарий может быть сорван, поскольку задевает интересы слишком многих участников нефтяного рынка. В принципе, скоординированные действия нефтяной «оппозиции» могут привести к отскоку нефтяных котировок до более справедливых уровней. А могут и не стать скоординированными, а могут и не привести к отскоку.

Худший ценовой прогноз по нефти прозвучал из уст бывшего министра финансов Алексея Кудрина, предсказавшего в ходе форума в Давосе среднегодовые значения $16–18 за баррель. На Гайдаровском форуме, состоявшемся в Москве неделей ранее, министр экономики Алексей Улюкаев напомнил, что низкие нефтяные цены могут держаться десятилетиями. Но уже в конце января глава Минэкономики увидел на нефтяном рынке «потенциал восстановления» и высказал предположение, что среднегодовая цена окажется выше $30, насколько — не уточнил. Довольно оптимистично смотрит в будущее министр финансов Антон Силуанов, полагающий, что «оценка среднегодовой цены $30–40 за баррель вполне возможна».

Рецессия forever

Первым отреагировал на обвал нефтяных цен рубль — эта реакция из разряда непроизвольных, рефлекторных, он просто ближе всех к «линии фронта». Над прошлогодними прогнозами курса рубля к доллару — базовым правительственным (63) и «страшным» от ЦМАКП (72,8) — впору смахнуть ностальгическую слезу: год не успел начаться, а мы и это «страшное» уже промахнули, и даже увидели значения выше 85.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина оценивает курс рубля, сложившийся в начале 20-х чисел января (76–78 к доллару), как близкий к фундаментальным параметрам. При этом почему-то убеждена, что зависимость российской экономики и рубля от цен на нефть снижается. Хотя на всех графиках, в том числе начала года, видно, что эти показатели — цена на нефть и курс рубля — идут ноздря в ноздрю. В Альфа-Банке, например, выявили январскую корреляцию: изменение цены на нефть на один доллар за баррель даёт изменение курса на один рубль к доллару.

Дальнейшие перспективы рубля аналитики оценивают, конечно же, в привязке к нефти. Так, в ЦМАКП не исключают, что российская валюта может «сходить» и до значения 90 к доллару. При этом особенно драматичным, вследствие экспортно-импортных особенностей российского баланса, видится второе полугодие. Собственно, все знаковые обвалы рубля обычно и случались в августе–сентябре, это только в последние пару лет девальвационно опасными стали также декабри и январи. В Альфа-Банке также не исключают, что при падении цен на нефть до уровня $15–20 за баррель курс рубля к доллару может двинуться к отметке 90. Однако в ситуации без дальнейших радикальных сырьевых обвалов всё-таки видят естественные ограничители девальвации уровнем 80 рублей за доллар — слабый конечный спрос сдерживает потенциал давления на валютный курс, плюс подпорка в виде замедления оттока капитала ($56,9 миллиарда в 2015 году против $153 в 2014‑м). Оценки министра экономики Алексея Улюкаева близки к экспертным: в середине января, со ссылкой на стресс-тестовый анализ, он сообщил, что курс рубля к доллару может составить 80 и даже выше.

Обвал рубля означает и негативные сюрпризы по инфляции. В прошлом году, по оценке монетарных властей, влияние девальвационного эффекта на рост цен сказывалось в течение полугода, по оценке независимых экспертов, — гораздо дольше, до осени. Затухание инфляции позволило Банку России в ноябре, в очередном варианте «Основных направлений денежно-кредитной политики», обозначить амбициозные ориентиры: 5,5–6,5% на 2016 год и 4% — на 2017‑й (против 12,9% в 2015 году). Эксперты упрекали регулятора в чрезмерном оптимизме, однако соглашались, что инфляция в 2016-м будет выражаться однозначной цифрой в диапазоне 7–8%.

Первую брешь в этих оценках пробило введение в декабре прошлого года экономических санкций против Турции. По подсчётам Альфа-Банка, жёсткие меры «накинут» на инфляцию–2016 до 0,8%. А уже с конца декабря расстреливать прежние прогнозы из крупного калибра начала девальвация. По данным Росстата, на 18 января инфляция составила 0,5% против 0,3% годом ранее. Заметный рост потребительских цен, начавшийся чуть ли не с боем курантов, население ощутило и без сводок статистического ведомства. По прогнозу Минэкономразвития, инфляция по итогам года составит около 10%. Двузначная цифра станет в том числе и ограничителем для ожидавшегося снижения ключевой ставки ЦБ. А некоторые эксперты даже видят предпосылки для её повышения.

Все вместе взятые обстоятельства ставят крест на перспективах восстановительного роста экономики в текущем году, как того ожидало Минэкономики (похоже, только оно одно — Банк России предсказывал продолжение рецессии). Причём уже в пошлом году, по мере развития событий прогнозы ведомства становились всё более скромными. Так, в марте Алексей Улюкаев рассчитывал на рост в 2016-м в диапазоне 2,5–3%, в июле — уже на 2%, а в сентябре — всего на 1% при цене на нефть $50 за баррель.

Чего уж теперь старое поминать…

В текущем январе возможность роста в 2016-м разглядел только вице-премьер Аркадий Дворкович, заявивший 18 января на Азиатском финансовом форуме в Гонконге: «Мы ожидаем позитивного экономического роста в этом году, несмотря на экономический кризис. Мы находимся в постоянном диалоге с бизнес-сообществом, обсуждая меры поддержки экономики». А вот премьер-министр Дмитрий Медведев в своём выступлении на Гайдаровском форуме признал, что околонулевое состояние российской экономики может длиться годами.

Когда угроза обвала нефтяных цен до $20 за баррель несколько отдалилась, Минэкономразвития освежило свои прогнозы. Так, при базовом сценарии с ценой на нефть $50 за баррель (ведомство упорно не желает сбрасывать со счетов эти параметры, переместившиеся в область ненаучной фантастики) министерство ожидает роста ВВП на уровне 0,7%; при цене $40 — спад в 1%; при цене $25 — спад в 3,9%.

У независимых экспертов разговоры о росте экономики сводятся к дискуссии о глубине минуса. Так, альтернативные расчёты Альфа-Банка не оставляют шансов на выход из рецессии даже при стоимости нефти $50 за баррель. При диапазоне цен $40–50 эксперты прогнозируют спад экономики на 0,5–1%, при цене в $30 — минус 2–3%.

Семь раз отрежь

Единственный содержательный разговор из серии «что делать?» ведётся пока вокруг параметров федерального бюджета. Не прошло и двух недель с момента его принятия в декабре, как он утратил свою актуальность, поскольку был рассчитан исходя из цены на нефть $50 за баррель — цифры странной даже по состоянию на осень прошлого года, когда завершались последние согласования по статьям бюджета.

Уже в конце декабря Минфин предложил прочим ведомствам в трёхнедельный срок, до 15 января, подготовить предложения по сокращению ожидаемых из бюджета поступлений на 10%. Фискальное ведомство тогда исходило из цены $40 за баррель, на тот момент уже нереалистичной.

В итоге принято решение подготовить списки для сокращения бюджетного финансирования (ориентируясь на отметку $40), но реальный секвестр бюджета перенести на апрель. Впрочем, прикидку последствий для российского бюджета в случае фиксации нефтяных цен в районе $25 в Минфине всё-таки сделали: выпадающие доходы составят 3 триллиона рублей, или более 25% из запланированных 13,6 триллиона. В этом случае речь пойдёт о сокращении 40% расходов бюджета на 10%.

Как видим, предметный разговор идёт пока исключительно в логике «где отрезать». Как вариант «где закрутить гайки» — в частности, звучали предложения об ужесточении валютного контроля с возвратом к обязательной продаже выручки экспортёрами. О постановке вопроса «как прибавить» не слыхать. Разве что предложение о расширении списка подакцизных товаров, но оно всё-таки ближе к логике закручивания гаек.

Однако с кризисом можно бороться не только путём урезания всех возможных и даже запрещённых (например, социальных) расходов, но и путём увеличения инвестиций в целях стимулирования роста. В этом направлении — подозрительно пусто. Хотя правительство и подтвердило прежние планы поддержки отраслей, ориентированных на импортозамещение. В списке, помимо очевидных сельского хозяйства и транспортного машиностроения, значатся почему-то легпром и автопром — отрасли, от сотворения мира не ходившие во флагманах отечественной промышленности, а потому с сомнительным потенциалом драйверов.

Правительство вновь обратилось к идее антикризисного плана, по аналогии с прошлогодним решением. Напомним, комплекс мер общей стоимостью 2,7 триллиона рублей был утверждён в конце января 2015-го. Однако уже в октябре от следования плану отказались: власти решили, что дальше ситуацией можно управлять в рабочем режиме. Тогда же, в октябре, эффективность реализации плана буквально разгромила председатель Счётной палаты Татьяна Голикова. По оценкам СП, из 60 пунктов плана было полностью выполнено лишь 17, частично — ещё 21. Кроме того, при реализации большинства мер, напротив которых в итоге появились галочки, происходило критичное затягивание сроков: решение о выделении средств принималось, скажем, в начале весны, а реально деньги поступали осенью. Действительно, что проку от такого плана?

Остаётся надеяться, что исполнение очередного плана будет осуществляться более чётко и конструктивно. На момент подписания номера документ ещё не был представлен в правительство, поэтому содержательно оценить антикризисные меры не представляется возможным.

За чей счёт

Основные тяготы кризиса легли на плечи населения, это факт. За последние недели сразу несколько чиновников и известных экономистов высказались по этому поводу. В меру сочувственно, спасибо. Но цитировать не хочется.

Обеднение граждан очевидно и без ссылок на авторитетную слезу. По данным Росстата, в 2015 году реальные доходы упали на 4%, реальные зарплаты — на 9,5%. И судя по обновлённому прогнозу Минэкономики, население продолжит беднеть: в 2016 году ожидается сокращение реальных зарплат ещё на 3,5%, доходов — на 4%.

Спонсор поиздержался. Население уже не в состоянии затыкать из своего кармана амбразуры кризиса. С него больше взять нечего.

Или найдут, если хорошенько поищут?

 

Марина Тальская