Упрощенная HTML-версия
«
Х
удшее позади» — эта мысль
в явном виде звучит в вы-
ступлениях представителей
монетарных властей и даже подтверж-
дается макроэкономической статисти-
кой. Цены на энергоресурсы находятся
в приемлемом для России диапазоне,
объемы экспорта растут, валютный курс
стабилизировался. Банки за минувший
год существенно нарастили уровень ка-
питала, а темпы роста просроченной за-
долженности замедлились. Свет в кон-
це тоннеля уже виден, но расстояние до
выхода определить пока невозможно,
поскольку все еще слишком темно.
Сроки восстановления российской
экономики крайне сильно зависят от
внешней конъюнктуры, а точнее — от
мировых цен на нефть. Однако даже
при высоких ценах восстановление бу-
дет достаточно продолжительным, а
банковский сектор сыграет ключевую
роль при возобновлении экономиче-
ского роста.
Эволюция рецессии
Если сравнивать нынешние события с
кризисом 1998-го, то можно отметить,
что для 2010 года характерна более мед-
ленная восстановительная динамика.
Причем текущим кризисным вирусом
Россия фактически заразилась от разви-
тых экономик, в то время как в 1998 году
решающее значение имели наши соб-
ственные фундаментальные слабости,
главным образом плачевное состояние
государственных финансов. Кроме того,
наша банковская система 10 лет назад
была гораздо менее устойчивой и ста-
бильной, а в выходе из текущего кризиса
финансовые институты играют гораздо
более значимую роль, чем после дефол-
та, когда восстановление производства
финансировалось за счет собственных
средств предприятий. Однако, несмотря
на избыток ликвидности и макроэконо-
мическую стабилизацию, кредитование
предприятий по-прежнему не вышло на
траекторию устойчивого роста. Почему
же мы медлим?
Прежде всего, следует учитывать, что
в 1998–1999 годах кризис в мире носил
региональный, а не глобальный харак-
тер — были затронуты главным образом
страныЮго-Восточной Азии, Латинской
Америки и Восточной Европы. Кроме
того, восстановительный тренд тогда
был поддержан позитивной динамикой
на глобальных рынках и устойчивым
ростом спроса на традиционные экс-
портные товары. Но даже если оставить
за скобками эти соображения, все равно
остаются вопросы относительно скоро-
сти восстановления в 2009–2010 годах.
Основная причина — «порочный
круг», образовавшийся в российской
экономике: банки не видят новых на-
дежных заемщиков среди предприятий,
а реальный сектор не может получить
кредитные ресурсы, необходимые для
осуществления инвестиций. Консерви-
руется низкая конкурентоспособность,
замедляются темпы восстановления
производства, компании становятся еще
менее привлекательными с точки зрения
кредитования. Банковский сектор опять
Период восстановления российской экономики будет достаточно
продолжительным даже в том случае, если сохранится благоприят-
ная внешняя конъюнктура. Если же не повезет, то Россия может за-
вязнуть в рецессии на годы.
Ирина ВЕЛИЕВА
Руководитель службы рейтингов кредитных институтов «Эксперт РА»
Долгая прогулка
Источник:
«Эксперт РА» по данным Росстата.
В 2008 году экономика упала глубже, чем в 1998-м,
а восстанавливается медленнее
1997Q1
1997Q2
1997Q3
1997Q4
1998Q1
1998Q2
1998Q3
1998Q4
1999Q1
2007Q3
2007Q4
2008 Q1 2008Q2
2008Q3
2008Q4
2009Q1 2009Q2
2009Q3
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
Темп прироста реального ВВП, YOY, %
30
Банки и деловой мир
март 2010
Бизнес из первых рук:
Женский взгляд на посткризисную экономику