Упрощенная HTML-версия
Почему нет спроса на кредиты
Существует совсем немного предприятий,
которые могут брать кредиты по пред-
лагаемым банками ставкам и при этом
получать какую-либо прибыль. Это, воз-
можно, и неплохо для российской эконо-
мики в целом. В переходный период от
централизованной плановой экономики
к рыночным экономическим отношени-
ям появляется сильная зависимость всех
предприятий от кредитного или государ-
ственного финансирования. Это приводит
к возникновению экономики, делящейся
на две, в равной степени нездоровые части:
государственный сектор, который финан-
сируется и контролируется политически
мотивированными властными структу-
рами, и частный сектор, не обладающий
достаточной капитализацией.
Во всем мире государственные ком-
пании по естественным причинам под-
вержены коррупции. Именно по этой
причине коммерческие банки привыкли
избегать отношений с государственными
компаниями, если у них есть выбор. Для
того чтобы в России снизился уровень
коррупции, необходимо, чтобы государ-
ство в меньшей степени опиралось на го-
сударственные организации и создавало
условия для развития частного бизнеса.
Но это — социально-политическая про-
блема, а отнюдь не финансовая.
Частныйсекторфинансируетсяпреиму-
щественно за счет заемных средств. Даже
если кажется, что компании обладают ак-
ционерным капиталом, их владельцам из-
начально (в подавляющем большинстве
случаев) пришлось использовать заемные
средства, чтобы создать такой капитал. Не-
обходимость развития бизнеса приводит
к сильной зависимости от привлечения
средств для приобретения активов и рас-
ширения производства. Хорошо известно
финансовое правило, гласящее: чем выше
соотношение задолженности к акционер-
ному капиталу, тем большему финансо-
вому риску подвержена компания. Ведь
проценты по долгу должны выплачивать-
ся, даже если прибыли нет, а дивиденды
с акционерного капитала выплачиваются
только при наличии прибыли.
Последний кризис — и я твердо в это
верю — показывает, что значительная
часть кредитов, выданных российскими
банками, с экономической точки зрения
представляет собой долевое финансиро-
вание! Иными словами, кредиты возвра-
щаются банкам только в том случае, если
предприятие работает с прибылью. По
сути своей — это инвестиции в акцио-
нерный капитал предприятия, даже если
по форме это задолженность. Некоторые
банки реструктурируют такие инвести-
ции в настоящий акционерный капитал—
хотя их при этом обвиняют в рейдерстве.
Существует и еще одно явление. Фи-
зические и юридические лица, имеющие
наличные средства, используют их для
оказания поддержки своим компаниям
вместо того, чтобы обращаться за помо-
щью в банки, так как банковский кредит
слишком дорог. Это означает, что в рос-
сийской экономике возрастают масштабы
долевого финансирования. А увеличение
размеров капитала полезно для россий-
ской экономики.
Кредитовать надо малый
и средний бизнес
Самые последние цифры, опубликован-
ные Банком России, показывают, что в
сфере кредитования наиболее быстры-
ми темпами растет сектор однородных
коммерческих и промышленных ссуд.
Однородные ссуды в силу своей природы
выдаются в основном малым и средним
предприятиям, а не крупным корпораци-
ям. Эту тенденцию, хотя она и является
интересной и перспективной, не следует
переоценивать—общий размер кредито-
вания в этом сегменте очень невелик.
Именно развитию малого и среднего
бизнеса регулятор может оказать наиболь-
шее содействие. Как показывает общение
с банками, активно занимающимися кре-
дитованием предприятий этого сегмента,
все они сходятся во мнении, что в прави-
лах, которые они должны соблюдать, чрез-
Ричард ХЕЙНСВОРТ
CFA, генеральный директор агентства «Рус-Рейтинг»
Кредитование или
долевое финансирование?
Пока не заметны признаки того, что в экономике начался рост креди-
тования. Расчет на увеличение кредитования порядка 20–25% к концу
года требует гораздо более глубокой экономической аргументации и
не может быть точным. Думаю, объем кредитования несколько воз-
растет, но рост уйдет недалеко от нулевой отметки. Иными словами,
стагнация продолжится. Причина, на мой взгляд, заключается в том,
что государству пока не удается стимулировать рост кредитования.
24
Банки и деловой мир
июль 2010
Бизнес из первых рук:
Как выйти из кредитной стагнации?