Упрощенная HTML-версия
сломался, и половину продуктов я уже
выбросила». Поскольку свободных де-
нег нет, приходится идти в банк, где
вас неожиданно встречает полное по-
нимание: «Мы готовы помочь, только
скажите, сколько денег вы можете пла-
тить без ущерба для семейного бюдже-
та?» Предположим, вы ответили: тыся-
чу рублей в год. «Отлично! — говорит
служащий. — По нашим правилам на
каждом рубле кредита (независимо от
срока кредитования) банк должен за-
работать 20%. На холодильник нужно
5 тысяч, мы выдаем вам 6 тысяч на 6
лет. В первый год вы выплачиваете
проценты, а потом тело кредита». Вы,
естественно, соглашаетесь. А принеся
через год свою тысячу, получаете новое
предложение: взять еще один кредит,
но уже в 10 тысяч рублей на 10 лет и
под 10%. Из него нужно будет погасить
предыдущий кредит, а на оставшиеся 5
тысяч можно купить сыну компьютер.
Вы опять соглашаетесь, поскольку сум-
ма платежа остается неизменной — ты-
сяча рублей в год.
В течение 30 лет модель рефинан-
сирования кредитной задолженности
домохозяйств успешно решала глав-
ную задачу: увеличение спроса. Одно-
временно она порождала побочные
эффекты — неуклонное снижение
стоимости кредита и рост долгов заем-
щиков. О долгах чуть позже, а сейчас
посмотрим, что происходило со стои-
мостью денег.
Кривая красного цвета на графи-
ке 2 — это учетная ставка Федеральной
резервной системы США. В 1981 году,
когда все только началось, она состав-
ляла 19% и с этой вершины устремилась
вниз, чтобы в 2008 году стать равной
нулю. Тупик — дальше снижать стои-
мость денег некуда.
Однако на самом деле кризис начал-
ся на четыре года раньше. Коричневая
линия на графике — это ставка трид-
цатилетней ипотеки. Она послушно
следует за красной вплоть до 2003 года,
когда ее падение прекращается. Это и
есть фактическая точка, после которой
рефинансировать кредиты банкам ста-
ло невыгодно. Cистема искусственного
надувания спроса, составлявшая серд-
цевину рейганомики, уже не могла ра-
ботать, и кризис стал неминуем.
Теперь вернемся к долгам. Сразу
после войны средний долг американ-
ского домохозяйства по отношению
к годовому доходу был меньше 50%
(см. график 3) и не поднимался выше
65%. Но с 1984 года начался быстрый
рост, и сегодня он превышает 130%
(для справки: долги Греции, едва не
развалившие Евросоюз, — 125% ВВП).
Совокупный долг американских до-
мохозяйств — около $15 триллионов,
а темпы его роста в предкризисные
годы — около 10%. Что же касается
реальных располагаемых доходов, то
они составляют около $11 триллио-
нов. Иными словами, расходы амери-
канских домохозяйств превышают их
▶
феодал собирает дружину и идет войной на соседнего
феодала, сидящего на такомже холме. Но не для того, чтобы
потешить удаль молодецкую и отобрать у того серебряные
подсвечники, а чтобы впарить его крестьянам свою лиш-
нюю телегу и получить за нее что-нибудь полезное.
Так или примерно так средневековые жители Европы вы-
яснили, чторазделение труда увеличивает егопроизводитель-
ность и одновременно создает необходимость в увеличении
объема рынка. И эта неожиданно возникшая зависимость от
внешнего фактора начинает раскачивать стабильную и по-
нятную, но не рыночную систему, которая исправно служила
людям на протяжении тысячи лет — примерно с IV–VI века
нашей веры, когда была разрушена позднеантичная модель
и воцарилось господство натурального хозяйства.
В XVI веке эта система стала рушиться и по другим при-
чинам. Одна из главных — открытие Колумбом Америки в
1492 году. Северная Европа, живущая в условиях рискован-
ного земледелия, четко знала, что два года из пяти неуро-
жайные — либо дождь, либо засуха. На этот случай люди
откладывали сбережения, естественно, в золоте. А когда
из Америки золото хлынуло потоком и цена на него упала,
отложенного стало не хватать. Начала разваливаться де-
нежная система, и перед Европой встало два вопроса: на
что жить здесь и сейчас и как менять систему, чтобы была
перспектива?
Первый вопрос был решен по-революционному. Форми-
руемый крестьянами источник денег поступал в два адреса.
Феодал, естественно, всю свою десятину тратил, а в церкви
она накапливалась. И вот Мартин Лютер прибивает свои
тезисы к дверям церкви, и начинается реформация. Церк-
ви и монастыри разрушены, деньги — конфискованы. На
сегодня и даже на завтра проблему удалось решить. А что
делать послезавтра? Тогда-то и пригодилось открытие те-
лежных дел мастеров — решили двинуться по пути повы-
шения производительности труда, приспосабливая для этих
целей первые машины. Дополнительные телеги и косы
▶
график 2. Учетная ставка и ставка 30-летней ипотеки в США
1970
1967
1964
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
20
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
Ставка ФРС, %
Ставка 30-летней ипотеки, %
36
Банки и деловой мир
сентябрь 2010
анализ