Упрощенная HTML-версия
И все же, раз и навсегда, нужно на-
браться смелости и разъяснить, как все
обстоит на самом деле. Первое: чтобы
рынок мог называться рынком, он дол-
жен существовать согласно определен-
ным и прозрачным правилам. Однако
50% купли-продажи государственных
ценных бумаг происходит вне биржи,
переговоры о них ведутся представите-
лями финансовых банков по телефону,
«через маклера», то есть вне официаль-
ных рынков. Не менее 80% так называе-
мых европейских хедж-фондов осущест-
вляют сделки из Лондона, а юридически
зарегистрированы на Каймановых, Ан-
тильских, Бермудских, Багамских остро-
вах или в каком-нибудь другом райском
уголке без налоговых проблем. Таким
образом, их деятельность неподкон-
трольна. Сказанное о европейских хедж-
фондах можно с некоторыми поправка-
ми отнести и к американским фондам.
Второе: рынка, который представ-
ляется неким абстрактным существом,
не существует. Об этом много лет тому
назад говорил либерал до мозга костей,
член Centro Einaudi, профессор Андже-
ло Петроли:
«Невероятно, но факт:
рынка не существует. Существуют ин-
дивидуальные действия, направленные
на производство или обмен и обуслов-
ленные конкретными знаниями и целя-
ми каждого индивида. В противном слу-
чае мы были бы вынуждены примкнуть
к последователям тотемистических и
анимистических верований»
.
Итак, не существует никакой «воли
рынка», которую раз за разом нам суют в
лицо подобно средневековому канону о
«Божьем повелении». Есть лишь выбор
тех, кто участвует в деятельности этого
рынка. И этот выбор всегда находит-
ся под влиянием власть предержащих,
то есть крупных инвесторов, а мелкие
вкладчики надеются поживиться хотя
бы крошками от их прибылей.
Слепота или подчиненность?
В данном случае «рынком» называется
совокупность хедж-фондов и амери-
канских финансовых банков, которые
решили поспекулировать на падении
евро, используя в качестве предлога
дисбаланс государственных счетов ма-
ленькой страны, которая входит в евро-
зону. Остальные, уловив маневр, при-
строились в очередь.
Достаточно, впрочем, взглянуть на
цифры, чтобы понять, насколько дерз-
кой была атака на Грецию. В результа-
те евро обесценивается по сравнению
с долларом. И это в то время, когда по
всем показателям (не только по пара-
метрам дефицита и государственного
долга) доллар находится в худшем поло-
жении. В 2009 году дефицит в еврозоне
в среднем равнялся 6,3% ВВП. Для США
(где сальдо федерального бюджета под-
водится 30 сентября) — 11%, почти в
два раза больше. В Англии еще хуже —
11,5%, всего лишь на два пункта ниже
Греции. Однако рейтинговые агентства
отмечают Англию тройным «А».
Что касается госдолга, то у еврозо-
ны он в 2009 году составлял 78,7% ВВП.
В США общий валовый долг правитель-
ства (который в Европе мы называем
государственным долгом) на 2009 год
оценивается в 84% ВВП. По прогнозам,
он поднимется до 93,6% в этом году и
достигнет 102,5% в следующем.
Как известно, Япония, считающаяся
мощной и стабильной экономической
державой, располагает государствен-
ным долгом, в два раза превышающим
ее ВВП. Однако никому в голову не при-
ходит охарактеризовать Японию как
страну на грани дефолта.
Кто-то мог бы заметить, что дефицит
и государственный долг характеризуют
экономику только с одной стороны, и
оказался бы совершенно прав. К при-
меру, исследовательский отдел банка
Intesa San Paolo рассмотрел десять по-
казателей: от общей суммы долга (госу-
дарственный долг, семейные задолжен-
ности, задолженности нефинансовых
предприятий) до конкретного показа-
теля финансовой ситуации (разница
между финансовыми активами и пасси-
вами), от сальдо, предусмотренного на
текущих счетах, до суммы по государ-
ственной задолженности, которую мож-
но покрыть за счет налоговых поступле-
ний за один год. Результат — из девяти
сравниваемых показателей по семи ев-
розона находится в лучшем положении
по сравнению с США. Приходится при-
знать, что так называемый рынок либо
слеп, либо подвержен манипуляциям.
Политико-экономические
последствия
Кому выгодна атака на евро, кто извлек
из этой ситуации прибыль? Конечно же
хедж-фонды и американские финансо-
вые, затыкающие дыры в бюджете, по-
страдавшем от кризиса 2008 года, день-
гами, полученными на понижении курса
евро. Однако политико-экономическая
подоплека произошедшего более много-
гранна.
Всего несколько месяцев назад буду-
щее доллара казалось все менее и менее
безоблачным. Китай и арабские страны
начали открыто высказывать свое нео-
добрение валюте, которая обесценива-
лась у них на глазах. Арабы заявили, что
планируют создать единую валюту —
наподобие евро — для стран Персидско-
го залива. Вновь открылась кошмарная
перспектива, уже очень давно терзаю-
щая США: перерасчет нефти не в дол-
ларах, а в другой валюте. Поговаривали,
что китайцы стали постепенно и акку-
ратно избавляться от кучи долларов,
которая лежала в их фондах под видом
американских казначейских векселей.
Несбалансированное строение Европейского валютного
фонда рано или поздно должно было оказаться в кризис-
ной ситуации
Шестеро представителей крупнейших мировых хедж-
фондов встретились за ужином в Нью-Йорке и решили
«ударить по евро»
42
Банки и деловой мир
декабрь 2010
без границ:
La Finanza