Упрощенная HTML-версия
Вот это финансовое разделение и
было прекращено в 1999 году создани-
ем универсального холдингового банка,
который был интегрирован в страховую
систему. А среди клиентов, которые по-
горели в данной операции, оказались те
же самые банки. Капитал—сущность не
только всеядная, но и самопоедаемая.
Предложения
Европейской комиссии
С 2007 года по сей день все старают-
ся принять меры предосторожности,
надеясь не угодить в еще более глубо-
кую яму.
В рамках текущих работ по созда-
нию более надежной финансовой си-
стемы Европейская комиссия предста-
вила на 15 сентября минувшего года:
проект положения, направленного
•
на создание более надежного и про-
зрачногорынкадеривативоввнебир-
жевого обращения (так называемые
деривативы внебиржевой торговли
over-the-counter, или OTC);
проект положения о регулирова-
•
нии коротких продаж и некоторых
типов кредитных дефолтных сво-
пов — CDS.
Этипредложенияпредставленыдля
дальнейшего обсуждения Европейско-
му парламенту и государствам — чле-
нам ЕС и должны вступить в силу (по-
сле их принятия) с 2012 года.
Предложение по деривативам со-
ответствует обязательствам Евросою-
за, принятым в рамках проведения
G20, и подходу Соединенных Штатов
по данному вопросу.
Ключевые элементы этого предло-
жения таковы.
Бо
'
льшая
прозрачность.
Обме-
ны деривативами ОТС в Евросоюзе
должны доводиться до сведения цен-
тральных банков данных — так назы-
ваемых реестров данных по сделкам.
Регулирующие органы ЕС будут иметь
доступ к этим реестрам. В тоже время
новая Европейская комиссия по фи-
нансовому регулированию и рыноч-
ным отношениям — ESMA— несет
ответственность за контроль реестров
и имеет право выдавать или отзывать
разрешение на их регистрацию.
Бо
'
льшая
надежность
— сниже-
ние риска контрагента. Стандартизи-
рованные деривативы ОТС должны
будут компенсироваться посредством
центральных котрагентов. Централь-
ные контрагенты являются органами,
которые выступают в качестве посред-
ника между двумя сторонами при про-
ведении операции, выступая в качестве
«покупателя для каждого продавца», а
также «продавца для каждого покупа-
теля». Это позволит предотвратить си-
туации «эффекта домино», когда крах
одного участника рынка может при-
вести к краху других, что ставит под
угрозу всю финансовую систему.
Область применения:
предло-
жение распространяется на все де-
ривативы ОТС. Применяется как в
отношении финансовых компаний,
которые используют такие деривати-
вы, так и в отношении нефинансовых
обществ, обладающих большими за-
пасами в ОТС. Распространяется оно
также на центральных контрагентов
и на реестры данных по сделкам. Од-
нако в случае, когда нефинансовые
общества (например, предприятия-
производители) применяют деривати-
вы ОТС для уменьшения рисков своей
основной деятельности (например,
«коммерческое покрытие», используе-
мое для защиты при изменении курса
обмена валют), они освобождаются от
обязательства выплаты компенсаций
через центрального контрагента.
Короткие продажи
и кредитные дефолтные
свопы
Предложение по коротким продажам
некоторых типов кредитных дефолт-
ных свопов — CDS предполагает соз-
дание нормативной базы, направлен-
нойна достижение координированных
операций на европейском уровне,
улучшение прозрачности и снижение
рисков. Ключевым элементом пред-
ложения можно назвать
бόльшую
прозрачность
. Все распоряжения по
ценным акционерным бумагам, рас-
пределенным в ходе сделок, будут за-
регистрированы без покрытия (так
называемый flagging, пометка), если
содержат короткие продажи — что-
бы контролирующие органы знали,
какие операции были реализованы
без покрытия. Кроме того, инвесторы
должны будут сообщить контроли-
рующим органам собственные пози-
Закон Гласса — Стигала
•
был отменен в Соединенных Штатах во времена
президента Билла Клинтона и министра финансов Роберта Рубина. Различие
между коммерческим и инвестиционным банком было заменено на создание
универсальной банковской модели, которая включала в себя и страховую дея-
тельность. Закон Гремма-Лича-Блайли от 1999 года отменил закон Гласса —
Стигала. Принято сенатом США 90 голосами против восьми при участии 38 де-
мократов. Власть капитала: почти все согласны. И даже лучше, если управлять
будет оппозиция!
Дериватив
•
— это договор между двумя сторонами в отношении стоимости или
будущей ситуации вопроса, к которому она относится (например, тенденция
развития процентных ставок, или обменного курса, или возможный дефолт
должника).
ОТС — это деривативы, которые не подлежат биржевому торгу, сделка же
решается в частном порядке двумя сторонами. Использование деривативов зна-
чительно выросло в последние 10 лет, а операции по ОТС внесли большой вклад
в это развитие. В конце декабря 2009-го условная стоимость рынка в ОТС со-
ставляла около $615 триллионов, увеличившись на 12% по сравнению с концом
2008-го (и демонстрируя, тем не менее, уровень на 10% ниже максимальных по-
казателей июня 2008 года).
Практический дефолт банка Bear Sterns в марте 2008-го, дефолт Lehman
Brothers 15 сентября того же года и спасение AIG днем позже первыми указали
на недостатки функционирования рынка ОТС, где проводятся торги 80% дерива-
тивов. —
Примеч. автора
.
январь–февраль 2011
Банки и деловой мир
35
без границ:
La Finanza