Упрощенная HTML-версия
дет не только к стагнации реального
сектора экономики, но и к росту со-
циального неравенства.
Примером резких социальных
контрастов может являться Мумбаи
(Бомбей), где развитый финансовый
центр сочетается с ветхой инфра-
структурой и трущобами на окраи-
нах. Вне зависимости от того, будет ли
МФЦ в Москве похож на Дубай или
Мумбаи, вместо мирового финансово-
го центра, сопоставимого с Лондоном
или Нью-Йорком, государство риску-
ет получить пузырь на финансовом
рынке и во всей экономике.
Финансовый центр:
уже сегодня
В принципе Москва уже функцио-
нирует как финансовый центр: ауди-
торские и консалтинговые компании,
работающие в разных странах СНГ,
как правило, делают главным именно
московский офис; на конец февра-
ля в финансовой сфере было заня-
то 7,8% населения (без учета малого
предпринимательства)
1
, при этом в
Лондоне на конец 2008 года — 7,9%
населения
2
, в Нью-Йорке — 11,6% на
июнь 2010-го
3
. Количество банков и
иных финансовых организаций в Мо-
скве также велико. А если мы возьмем
объем денежных потоков в столице,
обороты двух бирж и активы банков,
зарегистрированных в столице, то по-
лучим уже весьма мощный центр ка-
питала и финансов. При этом Россия
по объемным характеристикам рынка
капитала уже обгоняет крупные раз-
вивающиеся страны, сопоставимые
по структуре финансовой системы —
в масштабах экономики публичный
рынок капитала используется значи-
тельно интенсивнее, чем в других со-
поставимых странах.
Действительно, отечественный
финансовый рынок уже довольно-
таки развит. Несправедливо было
бы говорить, будто он в плачевном
состоянии или работает вовсе не на
экономику — это не так. Уровень
профессионализма банкиров и фи-
нансистов уже очень высок, и мы не
так сильно отстаем от продвинутых
рынков. Прозрачность российского
финансового сектора, пожалуй, наи-
высшая среди всех крупных отраслей,
надзор за финансовыми организаци-
ями вполне жесткий — чтобы пре-
секать как массовые сомнительные
операции, так и явные перекосы в
развитии. Однако пока выполнена
задача минимум — у нас есть некая
стартовая площадка.
В адрес российского финансового
рынка много критики — а разве мало
критики в сторону американских
финансистов? Одни только «жирные
коты» чего стоят. Наши банкиры
и инвестиционщики пока не столь
«жирны», как американские, но и
критикуют их не за это. Мы уже не-
плохо обеспечены краткосрочным
кредитованием, у нас достаточно
сильный первый эшелон эмитентов,
мощные государственные банки.
Неплохо развита инфраструктура
фондового рынка. Для инерционно-
го роста хватит — но совершенно
не адекватно задачам модернизации
экономики и ускорения экономиче-
ского развития.
В 90-е мы мечтали, что наш фи-
нансовый рынок будет значимым
относительно масштаба экономики.
Считалось, что достаточно вывести
капитализацию фондового рынка и
объем активов банковской системы на
приличный уровень — и, можно ска-
зать, цель достигнута…Дальше банки,
инвесторы и брокеры сами разберутся
и обеспечат экономику инвестициями
и кредитами.
Оказалось, не все так просто. По
объемам и фондового, и банковского
рынков, по отношению их к ВВП мы
уже не смотримся изгоями даже в раз-
витом мире, а на фоне БРИК вообще
кажемся большими молодцами.
Конечно, и размер имеет значение,
но гораздо более важны институты,
состав участников и структура сроч-
ности. Это задача развития не только
МФЦ, но и всего финансового рынка
России — мощного и современного.
А вообще надо сказать, «вырас-
тить» МФЦ не так уж и сложно. Благо-
приятный налоговый режим (причем
именно в границах центра), льготы
для иностранных инвесторов, бро-
керов, инвестбанков, хорошие офи-
Если МФЦ в Москве будет похож на Мумбаи,
мы рискуем получить пузырь и на финансовом
рынке, и в экономике
1
По данным Мосгорстата.
2
Источник: ONS Annual Business Inquiry,
December 2009. Приводится по: City Stats
Shot, June 2010.
3
Источник: US Department of Labor.
Публичный рынок капитала в России больше,
чем в других крупных развивающихся странах
Источник:
«Эксперт РА», по данным IMF
Взимание коми
в том числе в ре
Россия
ЮАР Бразилия Индия Индонезия Китай Мексика Египет
Без учета синдицированных кредитов
С учетом синдицированных кредитов
Несанкциониро
денежных сред
Проблемы, связ
Неурегулирова
Отношение финансирования, привлеченного на публичных рынках
капитала, к ВВП (среднее за 2005–2009 гг.)
0
1
2
3
4
5
6
70
Банки и деловой мир
январь–февраль 2011
анализ:
мнение