Упрощенная HTML-версия
Капитальный
вопрос
Капитал продолжает уходить из страны, остро
нуждающейся в инвестициях. Монетарные вла-
сти пока не знают, как развернуть его обратно.
Б
егство капитала продолжается уже полгода. По оцен-
кам председателя Центробанка
Сергея ИГНАТЬЕВА
,
только в I квартале этого года чистый отток капитала со-
ставит $21,3 миллиарда. Примерно такой суммы — $22
миллиарда — мы не досчитались в IV квартале 2010 года.
Всего с сентября прошлого года из страны «утекло» $47,3
миллиарда. Глава Банка России объясняет эту тенденцию,
во-первых, сезонным фактором (в отношении I квартала),
во-вторых,
«не вполне благоприятным инвестиционным
климатом»
.
Экспертов такое объяснение столь длительного ухода в
минус не удовлетворяет, они как минимум не считают его
исчерпывающим.
«Я не согласен
с версией, что виной единствен-
ный фактор — плохой инвести-
ционный климат. Получается,
будто еще полгода назад он был
нормальный, а потом с ним что-
то резкое произошло. Он, конечно,
не подарок, но ничего радикаль-
ного с ним не случилось»,
— по-
лагает руководитель направления
анализа денежно-кредитной по-
литики и банковской системы Центра макроэкономиче-
ского анализа и краткосрочного прогнозирования
Олег
СОЛНЦЕВ
.
«Инвестиционный климат у нас однозначно
не стал лучше. Речь, прежде всего,
о коррупции. Раньше, при высоких
уровнях доходов, прибыли, систе-
ма отчасти «смирилась» и как-
то справлялась с высоким уров-
нем коррупции. Теперь же, когда
база паразитирования коррупции
сузилась в связи с объективным
ухудшением финансового положе-
ния тех, на ком она паразитиро-
вала, проблема обострилась. Но
это лишь одна из предпосылок оттока капитала»,
— со-
глашается генеральный директор центра экономического
анализа «Интерфакс»
Михаил МАТОВНИКОВ
.
Отток по велению ЦБ
Причиной столь затяжного и весомого оттока капитала,
полагают аналитики, являются две группы факторов. Пер-
вая «дирижировала» в прошлом году, вторая вступила в
права с начала этого года.
«Отток капитала в третьем квартале «положен»
по сезонности — так у нас происходит из года в год.
А четвертый квартал 2010 года и первый 2011-го — ано-
мальные,
— утверждает
Олег СОЛНЦЕВ
. —
Аномалия
четвертого квартала является следствием изменения
курсовой политики ЦБ. Раньше, когда ЦБ сопротивлялся
усилениям–ослаблениям рубля, рынок чувствовал «дно».
А когда после «нормального» оттока в третьем кварта-
ле ЦБ перестал сопротивляться, все оказались дезориен-
тированы относительно пределов падения. В результате
чего рубль стал падать еще сильнее, что, в свою очередь,
привело к дальнейшему ухудшению ожиданий и породило
отток капитала и в четвертом квартале. И только в
декабре, в связи с поступлением экспортных доходов, с
курсом рубля стало налаживаться, а вот с оттоком ка-
питала — нет»
.
«Причина — изменение валютной политики Центро
банка, отпустившего рубль в свободное плавание,
—
подтверждает
Михаил МАТОВНИКОВ
. —
При поло-
жительном текущем счете платежного баланса и при
отсутствии скупки поступающей валюты со стороны
Центробанка счет капитальных операций не может не
быть отрицательным. Для сбалансированности сальдо
платежного баланса, для его выхода «в ноль» при текущей
политике ЦБ ничего, кроме оттока капитала, и быть не
может».
Ситуацию с капиталом, сложившуюся с начала этого
года, специалисты характеризуют не как отток, а, скорее,
как неприток капитала.
«В начале каждого года ситуация
обычно не очень здоровая: не все экспортные доходы успе-
вают прийти. А в этом году банки и не переводили сред-
ства: сколько предприятия получили денег, столько банки
и оставили за рубежом на своих корсчетах в иностранных
банках»,
— указывает
Олег СОЛНЦЕВ
.
А собственно, зачем банкам
переводить средства в стра-
ну?
«В банковской системе воз-
ник дисбаланс: население несет
деньги, а вкладывать их некуда.
Если год к году депозиты при-
растают на 27–30%, то креди-
тование практически не рас-
тет, в пересчете в годовые — на
уровне 9–11%. Куда банкам де-
вать деньги?
— объясняет по-
зицию «невозвращенцев» директор по финансовым
исследованиям Центра стратегических разработок
Алексей ВЕДЕВ
. —
Теоретически можно хранить их в
Центральном банке на корсчетах, но там и так «пу-
зырь» сформировался. В итоге деньги вкладываются в
иностранные активы в виде депозитов и кредитов в
банках-корреспондентах, рост которых мы и наблюда-
ем. С точки зрения платежного баланса это оценива-
ется как отток капитала»
.
18
Банки и деловой мир
май 2011
события и комментарии:
актуально