Упрощенная HTML-версия
Отток — на пользу ЦБ
Как ни парадоксально, в столь затянувшемся
оттоке капитала специалисты не усматривают
ничего страшного с точки зрения денежной
политики.
«На мой взгляд, это не очень «вредный»
отток, потому что эти деньги смогут до-
статочно быстро вернуться, как только
станет понятно, что с ними делать. И как
это ни парадоксально, для ЦБ и реализации
денежной программы такой отток капи-
тала сейчас на благо. Не будь его, денежный
рынок испытывал бы двойное давление. У нас
существенно, за счет роста цен на нефть
на 45–50% в течение полутора месяцев, уве-
личился торговый баланс; этот приток ка-
питала, если бы он пришел в страну, либо
сильно укрепил бы рубль, либо его надо было
бы откупать и, соответственно, эмитиро-
вать деньги. А куда их девать? Пока этот
положительный торговый баланс частично
нейтрализуется и стерилизуется оттоком
капитала, что упрощает задачи ЦБ. В прин-
ципе то, что мы кредитуем внешний мир, это плохо, зато
надежно и устойчиво с точки зрения денежной системы
страны»,
— утверждает
Алексей ВЕДЕВ
.
«То, что деньги «зависли» на какое-то время, может, и
неплохо, иначе они еще сильнее давили бы рубль в сторону
укрепления, что не очень хорошо для экономического ро-
ста»,
— соглашается
Олег СОЛНЦЕВ
.
По оценкам, такой «стерилизующий» отток капитала
может быть относительно полезным вплоть до объема
$100 миллиардов в год.
Приманка для капитала
Другой вопрос, что пока экспортные доходы «отдыха-
ют» на зарубежных депозитах, страна реально и остро
нуждается в инвестициях в экономику. По инициативе
президента
Дмитрия МЕДВЕДЕВА
, как ожидается, уже
в июле будет сформирован суверенный фонд прямых
инвестиций в отечественные проекты. Предполагается,
что первоначальный взнос правительства в этот фонд со-
ставит $2 миллиарда, еще от 60 до 90 миллиардов плани-
руется привлечь из-за рубежа. В качестве управляющего
фондом выступит ВЭБ. Но, как признался в интервью
газете The Wall Street Journal глава госкорпорации
Влади-
мир ДМИТРИЕВ
,
«если бы мы были уверены в том, что
инвестиции будут поступать в Россию без дополнитель-
ных усилий правительства и отток капитала из страны
прекратится сам собой, подобный фонд нам бы не пона-
добился»
.
Предпосылок к тому, чтобы отток капитала пре-
кратился сам собой, пока не наблюдается. По прогнозу
Банка России, изложенному в «Основных направлениях
денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012
и 2013 годов», в случае, если цена на нефть превысит $90
за баррель, а ВВП страны вырастет на 4,8%, Россия мо-
жет рассчитывать получить чистый приток в диапазоне
$10–20 миллиардов. Однако в марте цены на нефть за-
шкалили за отметку $120 за баррель, а капиталы, похоже,
и не собираются разворачиваться.
Эксперты не исключают, что благодаря высоким це-
нам на нефть Россия по итогам года все-таки получит
небольшой чистый приток. Однако его качество вряд ли
устроит монетарные власти.
«Мы даже можем получить
снова приток, но это будет приток спекулятивного ка-
питала, краткосрочного, на фоне высоких цен на нефть,
укрепления рубля. Поэтому, может, мы в конце года бу-
дем говорить о притоке, но не того качества, которое
бы нам хотелось»,
— прогнозирует министр финансов
Алексей КУДРИН
.
Когда (и стоит ли) ждать качественного притока?
Эксперты пессимистичны. Привлечь здоровые капита-
лы способен устойчивый курс на институциональные
изменения, а о нем пока только разговоры. Развернуть
тренд теоретически могло бы и возрождение кредито-
вания: если бы население и предприятия начали брать
кредиты докризисными темпами, давая возможность
банкам «пристроить» поступления нефтедолларов, ка-
питалы развернулись бы. Но у заемщиков после кризиса
кардинально изменилась модель кредитного поведения.
Поэтому пока ничто не предвещает, что направление
движения капиталов изменится.
Марина ТАЛЬСКАЯ
Заместитель главного редактора БДМ
Чистый приток/отток капитала
в негосударственный сектор
Источник:
ЦМАКП
-24
-16
-11
-7
-4
-4
-8 -8
-6
-6
-3
-10
-5
10
Операции предприятий и населения
Операции банков
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
Чистый приток («+»)/отток («–») всего
-2 -2
1
5
-8
3
3
Оценка
2 2
1 0
01.2009
02.2009
03.2009
04.2009
05.2009
06.2009
07.2009
08.2009
09.2009
10.2009
11.2009
12.2009
01.2010
02.2010
01.2011
02.2011
03.2010
04.2010
05.2010
06.2010
07.2010
08.2010
09.2010
10.2010
11.2010
12.2010
май 2011
Банки и деловой мир
19
события и комментарии:
актуально