Упрощенная HTML-версия
Пока власти пытаются убедить нас в успешности
восстановительного посткризисного периода — и отдельные показате-
ли отдельных сегментов что-то похожее подтверждают, — в экономике
вызревают новые дисбалансы, при «благоприятном» стечении обстоя-
тельств способные спровоцировать очередную встряску. Однако не сто-
ит демонизировать такую вероятность. Кризисы — естественная часть
циклов рыночной экономики. К ним стоит относиться столь же спокойно
и даже философски, как и к смене циклов природы: как всякое зимнее
«умирание» завершается весенним возрождением, так и «смерть» оче-
редной экономической фазы означает появление новой.
Главное — научиться использовать кризисы для устранения струк-
турных дисбалансов экономики, убежден руководитель направления
анализа денежно-кредитной политики и банковской системы Центра
макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
Олег СОЛНЦЕВ
.
БДМ:
Олег, в одном из последних
докладов вы предсказали очеред-
ной финансовый кризис в течение
пяти–семи лет. Что привело к тако-
му заключению?
Я бы не стал называть это предсказа-
нием. Это слово слишкомжесткое. Нет
никакой предопределенности. Можно
лишь говорить о рисках, вероятности,
но никак не о детерминированности.
Давайте я поясню свою мысль на та-
ком примере. Представьте себе, что вы
сидите в автомобиле рядом с водите-
лем. Наблюдая за тем, как он набирает
скорость, видя его манеру вождения и
имея некоторуюинформациюо ситуа-
ции на дороге, вы можете сказать, что
спустя определенное время при таком
режиме движения он, скорее всего,
будет вынужден прибегнуть к экс-
тренному, аварийному торможению.
Вероятность этого высока, однако
этого может и не произойти. Водитель
может переменить привычки—и пое-
хать более аккуратно, вспомнить что-
то—и прекратить спешить. Ситуация
на дороге может внезапно улучшить-
ся. Наконец, ему может просто повез-
ти: другие водители станут пропускать
его автомобиль, не будут «подрезать»,
пешеходы не станут бросаться под ко-
леса… и тому подобное.
Вот так и с финансовыми кризиса-
ми: мы можем только говорить о том,
что видим причинно-следственные
цепочки, тенденции, которые повы-
шают уязвимость системы и вероят-
ность возникновения кризиса. Но
во-первых, эта вероятность никогда
не бывает стопроцентной. Даже если
дисбалансы в системе нарастают,
кризиса может и не произойти — они
могут разрешиться, например, через
«торможение» системы и ее болезнен-
ную, но все-таки бескризисную пере-
структуризацию. Во-вторых, сами
механизмы, ведущие к повышению
уязвимости, рисков, могут «вдруг»
(под влиянием лежащих вне системы
факторов) перестать работать.
Кроме того, к возможности воз-
никновения кризисов нужно от-
носиться философски. Если мы
перешли к рыночной экономике,
нам, вероятно, предстоит пережи-
вать подобные шоки. К ним следу-
ет готовиться, смягчать возможные
колебания, предотвращать переход
от финансового кризиса к финансо-
вому краху. Более того — использо-
вать «очищающую» энергию кризиса
для того, чтобы снять более глубокие
структурные дисбалансы системы и
избежать финансового краха (на язы-
ке приведенной выше аналогии—ис-
пользовать аварийное торможение,
чтобы избежать аварии). И еще, как
учит опыт многих стран, кризисы в
принципе можно (но главное —осто-
рожно) использовать для целей раз-
вития.
БДМ:
Принимаю ваше нежелание
вдаваться в подробности. Но хотя
бы обозначьте: станут ли причиной
ближайшего кризиса внутренние
проблемы, или нам его снова им-
портируют?
Нельзя сказать, что в прошлый раз
все сводилось к импорту кризиса.
В предшествующие кризису три–
четыре года возник устойчивый раз-
рыв между доходами и расходами
экономических агентов, заполняемый
кредитом. Такая конструкция могла
держаться до тех пор, пока с ценами
на нефть и с глобальным ростом все
обстояло более или менее нормально.
А когда начались сбои, конструкция
завалилась. Даже быстрее, чем мы
ожидали, потому что внешние сбои
оказались сильнее, чем мы могли себе
представить. Однако, если бы внеш-
них сбоев не было, но строительство
«кредитной пирамиды» продолжи-
лось бы, она, скорее всего, все равно
обрушилась бы, но несколько позже.
Наши опережающие индикаторы си-
стемного финансового кризиса не-
двусмысленно указывали на это, что
было отражено в цикле докризисных
статей. И конечно же, макроэконо-
июнь 2011
Банки и деловой мир
7
позиция