Упрощенная HTML-версия
Это тоже признак нестабильности
и высокой волатильности. Если такие
внебиржевые контракты попадут в
фазу аритмии рынков, то спровоци-
руют «эффект снежного кома», кото-
рый повлияет главным образом на
слабейшие экономики.
Конечно, новая волна спекуляций
вполне удовлетворяет управляющих
и спекулянтов Сити и Уолл-стрит.
По данным Управления контроле-
ра денежного обращения (ОСС), в
III квартале 2011 года банки США
фактически сделали огромные при-
были — $13,1 миллиарда, рост к
предыдущему кварталу — 78%. При
этом объем внебиржевых деривати-
вов американских банков около $250
триллионов долларов, и 87% из них
основаны на процентных ставках.
Снова обостряется проблема
оправданности политики Too Big to
Fail. Процесс консолидации банков в
последние месяцы только ускорился.
Если в 2009-м пять крупнейших аме-
риканских банков контролировали
80% всех производных инструментов,
выпущенных в США, то сегодня всего
четыре — JPMorgan Chase, City Group,
Bank of America и Goldman Sachs —
контролируют уже 94%.
В ожидании реформ
Из недавно опубликованных данных
видна срочная необходимость ре-
форм внутри еврозоны. В то же время
Европа играет более активную роль в
G20, что может позволить совместно
принять эффективные меры против
подавляющей власти банковской спе-
кулятивной финансовой системы.
Чтобы ограничить спекуляции,
на декабрьском саммите в Брюссе-
ле главы государств и правительств
робко предложили ввести налог на
финансовые транзакции, версию так
называемого «налога Тобина». Подоб-
ные меры для подрыва спекулятивной
деятельности Джон Мейнард Кейнс
предлагал еще в 1936 году. В 1970-х
американский экономист Джеймс То-
бин предложил налог на финансовые
сделки, дабы бросить немного песка в
машину спекуляций.
Сегодня такие меры произведут
немедленный эффект и заблокируют
опасную «электронную торговлю».
Компьютерные программы сейчас
автоматически генерируют миллио-
ны производных контрактов каждую
секунду, чтобы воспользоваться ма-
лейшими изменениями цен.
Но премьер-министр Великобри-
тании не стал подписывать новое
соглашение, заявив, что защищает
суверенитет своей страны. Не стоит
заблуждаться, Сити сегодня — ми-
ровой центр производных инстру-
ментов, хедж-фондов и теневой
банковской экономики. Лондон хо-
тел защитить Сити от налога на фи-
нансовые сделки, а заодно и от всех
других правил, которые Европа со-
берется установить. Если вспомнить,
что Сити — это 10% британского
ВВП, мотивы решения становятся
очевидными. Как и роль Сити в цеп-
ной реакции текущего системного
кризиса.
Понятно, что «налог Тобина» —не
панацея. Системный кризис требует
ясного сигнала от правительств, ЕС и
G20 о том, что они намерены остано-
вить обгон реальной экономики по-
прежнему преобладающей финансо-
вой системой.
Долгосрочные инвесторы
и стратегия выхода
Нынешний кризис во многом вызван
глубоким разрывом между краткос-
рочным характером поведения фи-
нансовых рынков, порождающим
соответствующие инвестиционные
стратеги, и потребностями реальной
экономики. Между тем для общества
все более актуальным становится
необходимость решения проблем
урбанизации, финансирования ин-
фраструктуры и перехода к эконо-
мике с низкими выбросами углерода.
И вскоре важными игроками станут
именно инвесторы, решившие по-
святить себя долгосрочной перспек-
тиве.
Именно по этим причинам Caisse
des Dépôts, Cassa Depositi e Prestiti,
Европейский инвестиционный банк
и Kreditanstalt fuer Wiederaufbau
Bankengruppe создали в 2009 году
Клуб долгосрочных инвесторов.* Его
первая конференция в Париже была
посвящена «продвижению долго-
срочных ценностей и экономиче-
ской стабильности» в партнерстве с
ОЭСР. На второй ежегодной сессии в
Риме, в июне 2010-го, обсуждали тему
«Долгосрочные инвестиции в эпоху
глобализации», а через год в Берлине
участники встречи сфокусировали
внимание на проблеме «Финансиро-
вание будущих вызовов». Сегодня
Клуб долгосрочных инвесторов вклю-
чает 14 членов из разных стран —
банки развития, фонды националь-
ного благосостояния и пенсионные
фонды — с общим балансом более
чем в $3 триллиона. Вошла в состав
клуба и российская государственная
корпорация ВЭБ.
Среди первых достижений клу-
ба — создание двух больших фондов,
инвестирующих в акции: Marguerite и
InfraMed Infrastructure Fund.
Фонд
Marguerite
(«Европейский
фонд энергетики, изменения клима-
та и инфраструктуры—2020») создан
для поддержки стратегических евро-
пейских инвестиций и будет распола-
гать капиталом в размере €1,5 милли-
ардов.
InfraMed Infrastructure Fund
,
учрежденный европейскими финан-
совыми институтами при участии
Несмотря на многочисленные обязательства
по реформированию глобальной
финансовой системы, деривативы вновь
растут рекордными темпами
* См. БДМ, №10, 2010; №9, 12, 2011.
апрель 2012
Банки и деловой мир
37
без границ:
La Finanza