Упрощенная HTML-версия
глубже в рецессию, это не значит,
будто они смогут установить свои
правила. Так, по уставу еврозоны ис-
ключить Грецию можно только по ре-
шению большинства.
Большинство же будет примерять
последствия на себя и вряд ли поддер-
жит Германию только ради справед-
ливости, понимаемой немцами как
«хватит платить за всех нахлебников»,
а жителями Средиземноморья — как
«немцы столько заработали на прода-
же нам своих товаров, что сами нам
должны».
Качающаяся экономика
Помимо политических вопросов
(а точнее альтернативы: «социалисты
и инфляция» или «тотальная жест-
кая экономия и зачистка еврозоны
от слабых стран»), существует объ-
ективная экономическая реальность.
Она состоит в том, что не только Ев-
росоюз, но и все мировое хозяйство в
2012 году уподобилось, по определе-
нию стратега UBSWealth Management
Александра ФРИДМАНА
, «неустой-
чивому стулу на трех ножках»—Юж-
ная Европа, Китай, США.
Южная Европа — самая слабая из
ножек стула. Социальные проблемы
там не решаются только экономиче-
ским регулированием. Даже самый
лучший для Греции исход выборов
17 июня (приход к власти сторонни-
ков «строгости бюджета» и сохране-
ния Греции в ЕС) — всего лишь пре-
людия к гораздо более масштабным
процессам сокращения экономики
и обвала финансовой системы в Ис-
пании.
Китай, на первый взгляд, выгля-
дит лучше всех с 9%-ными темпами
роста ВВП и более чем 4%-ным ро-
стом экспорта (данные за апрель). Но
в 2012 году ожидается снижение тем-
пов роста ВВП до 8%, а возможности
вливания в экономику ликвидности
ограничены: правительство сейчас
больше всего боится инфляции. Все
это может привести к продолжению
сокращения китайского спроса как
на сырье, что особенно плохо для
России, Бразилии, Австралии и Ка-
нады (а это довольно существенная
часть мировой экономики), так и на
европейское оборудование, от чего
пострадают Германия, Франция и
Италия, а значит — и вся еврозона.
США вроде бы выигрывают, как
обычно, при ослаблении главных
конкурентов — ЕС и КНР. До прези-
дентских выборов будет снижаться
цена нефти и, соответственно, ра-
сти потребление, восстанавливаться
рынок жилья, нарастать приток ин-
вестиций (бегство из евро и других
проблемных валют в растущий дол-
лар и акции американских высоко-
технологических компаний). Однако
стоит помнить, что надвигается 1 ян-
варя 2013 года, когда в США одно-
временно начнется масштабное со-
кращение бюджетных расходов (за 10
лет запланировано урезать $1,2 трил-
лиона) и прекратят действовать вве-
денные Джорджем Бушем-младшим
налоговые льготы для обеспеченных
граждан. Последние уже готовятся:
число отказов от гражданства США
выросло в семь раз.
В результате можно ожидать ново-
го роста безработицы и сокращения
потребления с угрозой возврата к
рецессии. Кого бы ни выбрали пре-
зидентомСША, меры начнут действо-
вать в любом случае, так как без них
будет еще хуже. А спасительный для
мировых финансовых рынков (то есть
банкиров, социалистов и спекулян-
тов) новый запуск печатного станка
пока, судя по всему, вопрос еще не ре-
шенный. Значит, США не будут «тра-
тить патроны» на спасение европей-
ской экономики, пока внутри страны
структурные реформы в экономике
не стали необратимыми.
Чего ждать от евро?
Итак, трехногий стул раскачивается, а
самая слабая нога может подломиться
в течение нескольких недель. Греция
обретет правительство, которое даже
в самом лучшем случае будет способ-
но разве что чуть более успешно про-
сить денег у ЕЦБ и плавно готовить
страну к выходу из еврозоны.
Испания уже слишком глубоко в
кризисе. Не имея возможности ре-
шить проблемы банковской системы
(национализация банков и изъятие
депозитов уже начались) и посте-
пенно лишаясь поддержки основных
стран ЕС, МВФ и инвесторов, банки
Испании лишатся остатков ликвид-
ности, выводимой оттуда в другие
юрисдикции. Испанцы порой склон-
ны к решительным бюрократическим
действиям и могут попробовать за-
претить вывод активов гражданами,
но это поставит крест на их банков-
ской системе на многие годы вперед.
К тому же сильные региональные
правительства (каталонцы, баски),
поддерживаемые расположенными
там основными банками страны, не
упустят возможности свалить прави-
тельство
Мариано РАХОЯ
, если оно
станет вести себя не по-европейски.
Слухи о последних днях Греции в
еврозоне — это во многом пиар, кото-
рый евробюрократы используют для
запугивания греков. Реальных ин-
струментов для их изгнания нет. Но
как только юридический механизм
вывода страны из еврозоны будет вы-
работан и применен к грекам, активи-
зируются сторонники применить его
и к испанцам. Конечно, если Греция
проголосует за «добровольный» вы-
ход из еврозоны, такой механизм воз-
никнет не сразу.
Но не нужно ожидать, что крах
какой-либо финансовой системы или
реализация принципа домино будет
развиваться так же стремительно,
как, например, долговой кризис в
США в 2008–2009 годах. Кризис в
Лидеры Евросоюза не едины в подходах
к Греции и сохранению либо исключению
страны из еврозоны
июнь 2012
Банки и деловой мир
67
анализ:
Личное мнение