Упрощенная HTML-версия
▶
В случае, если ставки, по кото-
рым ЦБ предлагает кредиты банкам,
ниже, чем доходности по закладыва-
емым банками инструментам, бан-
кам нет особого резона такой кредит
привлекать — по существу, обре-
кать себя на убытки. Единственный
рациональный резон, по которым
привлекают такой инструмент, —
дефицит ликвидности, когда банкам
становится уже не до доходности.
Перекос номер два — обратная
ситуация. Ставки по кредитованию
банков со стороны ЦБ ниже, чем до-
ходность по принимаемым ЦБ в ка-
честве обеспечения инструментам.
Эта ситуация будет вести к «надува-
нию пузырей». Банкам выгодно при-
влекать кредиты ЦБ, размещать их в
покупку новых инструментов, при-
нимаемых ЦБ в залог, брать новые
кредиты ЦБ и т.д. Такое поведение
по-разному называют: «матрешки»,
«финансовые карусели»…
Без сильных альтернативных
каналов регулирования денежного
предложения у ЦБ возможности от-
балансировать эту ситуацию огра-
ничены. От него требуется просто
филигранная игра с доходностями,
лимитами. В общем, нужен альтер-
нативный канал, при помощи кото-
рого ЦБ сможет сам формировать
ликвидность на том уровне, на кото-
ром он считает нужным, не создавая
ситуации дефицита или «пузырей».
Собственно, таким каналом могут
стать операции Банка России по по-
купке и продаже государственных
или других высоконадежных долго-
вых ценных бумаг на вторичном
рынке.
Председатель ЦБ
Эльвира НАБИУЛЛИНА
. В числе таких
мер, по ее мнению, может стать и развитие секьюрити-
зации — привлечение банками ликвидности от ЦБ под
выпуски ценных бумаг, обеспеченных, в частности, и кре-
дитными портфелями.
Эта же проблематика обсуждалась чуть позже и на
совещании у премьер-министра
Дмитрия МЕДВЕДЕВА
.
Правда, там круг вопросов был сужен — речь шла лишь о
расширении списка залогов для рефинансирования.
В любом случае единодушие экспертов и чиновников
в вопросе о том, что надо искать новые механизмы ре-
финансирования, вселяет надежду. А кто ищет, тот, как
известно, всегда найдет.
…Что же касается ставки рефинансирования, то, по
мнению специалистов, ее снижения можно ожидать в
июне или в сентябре. Если инфляция продолжит замед-
ляться.
Марина ТАЛЬСКАЯ
май 2013
Банки и деловой мир
79
анализ:
Макроэкономика
Реклама