Упрощенная HTML-версия
И
нфляция в первую неделю
августа добавила адреналина
экономистам своим вспле-
ском, да и успокоилась. Традицион-
ный сезонный фактор — дешевеющие
огурчики-помидорчики и прочий ви-
ноград — не дал ей даже шанса раз-
вернуться. Хотя аналитики знают: как
правило, сезонное сокращение цен на
продовольствие обычно сопровожда-
лось дефляцией в июле–августе. Деф-
ляции не случилось. Инфляции тоже.
Приамурье и Южный Урал зато-
пило уже после того, как был собран
основной урожай зерновых (да и в
принципе в этих регионах не самые
значимые злаковые угодья). Так что
виды на урожай, хоть до рекордов и не
дотянули, оказались весьма мощным
сдерживающим антиинфляционным
фактором. Вопрос: сколько зерна бу-
дет отправлено в запас и как это в ито-
ге повлияет на рост цен — специали-
стам представляется малозначимым.
Очередной рост тарифов на энер-
гоносители, услуги ЖКХ и железнодо-
рожные перевозки не стал инфляцион-
ной гирей. Прежде всего, из-за эффекта
базы. Августовский прирост тарифов
естественных монополий — третий по
счету в этом году (до того — в январе
и июле) — оказался практически «рас-
творен» в предыдущих повышениях.
Самые серьезные инфляционные
опасения были связаны с поведени-
ем рубля. Но и процесс «ползучей»
девальвации притормозил. В сентя-
бре, по некоторым прогнозам, нацио-
нальная валюта может вновь начать
выкидывать коленца. Но основные
эскапады рубля, майско-июньские,
инфляцией уже отыграны.
Основная макроэкономическая
интрига переносится на сентябрь.
Если тренд на снижение инфляции
подтвердится, Банк России просто
вынужден будет снизить базовые про-
центные ставки. Они у нас, конечно,
для галочки. Но давление на рубль
оказывают. А рубль, в свою очередь, —
на инфляцию. Есть шансы на продол-
жение сериала.
Впрочем, эксперты не сомневают-
ся: к концу года инфляция если и не
впишется четко в заданный ЦБ «ко-
ридор» 5–6%, то лишь слегка из него
выйдет. Ну, максимум до уровня 6,3–
6,5%. Не существенно. Пережить бы
традиционный предновогодний рост
бюджетных расходов…
Разговор о триаде «рубль–
инфляция–ставки» уже переходит в
разряд академических. Еще недавно
за поведением этой птицы-тройки
эксперты следили из соображений «а
как это скажется на росте экономи-
ки». Никак. Экономика пока на все
эти плавные графики не реагирует.
«Результаты монетарного анализа
не дают явных оснований рассма-
тривать монетарные факторы в
качестве основной причины текуще-
го замедления экономической актив-
ности»
, — деликатно сформулировал
Центробанк в обновленном докладе о
денежно-кредитной политике.
Нужны другие внятные стимулы.
Марина ТАЛЬСКАЯ
В «коридор»
впишемся
инфляция (г/г) и цены на зерно
Инфляция (правая шкала, %)
Цена на зерно
16
150
100
50
0
–50
–100
14
12
10
8
6
4
2
12
10
08
06
04
Источник:
Нордеа Банк по данным Росстата и Reuters.
Россия
62
Банки и деловой мир
сентябрь 2013
Анализ:
макроэкономика