Упрощенная HTML-версия
О чем свидетельствуют показатели инфляции? Являются ли они сигналом
к снижению базовых ставок Банка России? Эти вопросы обсуждали участники
заседания круглого стола «Прогноз по инфляции: оценка экспертов»,
состоявшегося в РИА «НОВОСТИ».
НА ПОРОГЕ
ЛОВУШКИ
Б
азовых оценок современно-
го инфляционного процесса
и его возможного влияния на
денежно-кредитную политику Цен-
тробанка всего три. Первая: инфля-
ция замедляется — пора Банку Рос-
сии снижать ставки. Вторая: основной
движущий фактор инфляции — мо-
нетарный, поэтому снижать ставки
нельзя ни в коем случае. Третья: ис-
токи инфляции – в структурных про-
блемах экономики, поэтому эффект
от снижения ставок может оказаться
неоднозначным.
Приверженцы всех трех точек
зрения оказались за круглым столом
в РИА «НОВОСТИ». И логику своих
выводов они выстраивали на осно-
вании одних и тех же официальных
данных по инфляции. А статистика
такова. Инфляция в России в августе
составила 0,1%, в годовом выражении
этот показатель означает 6,5%. Мини-
стерство экономического развития РФ
прогнозирует ускорение инфляции
в сентябре, но обобщающий итог все
равно окажется ниже, чем годом ранее:
за девять месяцев, по оценке мини-
стерства, инфляция наберет 4,7–4,8%
против 5,2% в 2012 году. Минфин
также не исключает снижения уров-
ня инфляции в России к концу года,
если позитивные прогнозы по урожаю
оправдаются. И уже в следующем году
инфляция может замедлиться ниже 5%
за счет замораживания роста тарифов
на услуги естественных монополий.
Понижательный тренд инфляции
налицо. А по расчетам главного экс-
перта Центра экономического про-
гнозирования, доцента НИУ ВШЭ
Максима ПЕТРОНЕВИЧА
,
в «очи-
щенном» виде — после исключения
факторов сезонных, а также зави-
сящих от административного и фи-
скального регулирования — ее по-
казатели еще ниже: 5,7% на начало
прошлого года, 4,9% на начало ны-
нешнего и 4,4% по итогам августа. По-
следний показатель — минимальный
за всю современную историю.
Тенденция замедления инфля-
ции, по его мнению, свидетельствует
о двух обстоятельствах. Во-первых,
о замедлении спроса вследствие за-
медления роста ВВП: во II кварта-
ле — 1,2% в годовом выражении,
причем в основном за счет прироста
в секторах недвижимости и финан-
сов. Если очистить рост ВВП от этих
драйверов, то он окажется практи-
чески нулевым. Во-вторых, о том,
что при таком раскладе у России
есть хорошие шансы в перспективе
год–полтора замедлить инфляцию до
уровня 5–5,5%. В том числе и благо-
даря решению правительства огра-
ничить темпы индексации тарифов
естественных монополий.
И хотя формальный уровень те-
кущей инфляции (6,5%) выше тар-
гетируемого ЦБ диапазона, по мне-
нию
Максима ПЕТРОНЕВИЧА
, «
ЦБ
должен проводить впередсмотрящую
политику
», а потому «
сейчас или в ок-
тябре должен начать смягчение своей
денежной политики
». К корректиров-
ке политики регулятора, полагает он,
призывает еще одна тенденция. Так,
в июле был получен очень важный
сигнал: темпы прироста кредитов
и депозитов в экономике выровня-
лись. Если тренд сохранится, то че-
рез какое-то время у нас темпы роста
депозитов превысят темпы роста кре-
дитов. То есть банки начнут абсор-
бировать платежеспособный спрос
экономики — и населения, и пред-
приятий. Поэтому, чтобы повысить
спрос на кредиты, «
очень важно на-
чать опускать все ключевые став-
ки
», — полагает он.
Очень спорным назвал этот те-
зис первый вице-президент Ассоци-
ации региональных банков России
ОКТЯБРЬ 2013
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
13
СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ