Упрощенная HTML-версия
администрирования и отменой на-
логовых льгот.
В 2013 году совокупная прибыль
российских компаний сократилась
на 20%. То есть внутренних источ-
ников для инвестиций у предпри-
ятий мало. Внешние источники тоже
сокращаются за счёт ужесточения
денежно-кредитной политики: уве-
личиваются нормы резервирования
на выдаваемые кредиты, идёт чист-
ка банковской системы, увеличена
ключевая ставка ЦБ. Конфронтация
с Западом, угрозы национализации
иностранных активов объективно
снижают инвестиционный рейтинг
России. Следует ожидать и пониже-
ния российского рейтинга со сторо-
ны «Большой тройки». А стоимость
иностранного капитала для россий-
ских заёмщиков уже увеличилась
в среднем с 2,5–3,5 до 4–7% годовых,
то есть почти вдвое.
Негативный внешнеполитиче-
ский фактор усугубит внутренние
проблемы российской экономики.
В январе 2014 года, до того как Рос-
сия стала активным участником
украинского кризиса, инвестиции
в основной капитал сократились на
7%. С учётом «крымского фактора»
этот показатель по итогам года ри-
скует оказаться в ещё большем ми-
нусе. Это, в свою очередь, подрывает
будущий экономический рост. В 2013
году темпы прироста ВВП замедли-
лись в 2,5 раза и составили 1,3%.
Текущий официальный прогноз на
2014 год (2,5%) скорее всего будет
пересмотрен в сторону снижения.
Не добавляют оптимизма и раз-
говоры о возможных санкциях в от-
ношении России со стороны США
и ЕС, а также наш «симметричный»
ответ на эти санкции. Пока эти раз-
говоры влияют только на финансо-
вый рынок, где информационные
поводы активно используются для
спекуляций. На очереди производ-
ственный и торговый сектора. Даже
если до введения реальных эконо-
мических санкций дело не дойдёт,
правительства многих стран, прежде
всего ЕС, будут задумываться о сни-
жении энергетической зависимости
от России. Так что в долгосрочном
плане мы также проигрываем.
Сейчас доля России в импорте
минерального топлива Евросоюзом
колеблется на уровне 30%. В струк-
туре российского товарооборота
в 2013 году на него пришлось 49,4%.
Поэтому в санкциях в отношении
России ЕС не заинтересован — в слу-
чае их введения мы можем ответить
снижением поставок газа. Впрочем,
эта мера не выгодна в первую очередь
России, так как снижение доходов от
экспорта энергоносителей увеличит
дефицит российского бюджета.
В отличие от Евросоюза, США
с нами экономически связаны сла-
бо, поэтому всячески стимулируют
европейских партнёров к введению
санкций в отношении России.
Но скорее всего всё ограничится
политическими мерами: запретом
некоторым российским гражданам
въезжать на территорию ЕС и США,
заморозкой международного сотруд-
ничества, исключением нашей стра-
ны из международных политических
организаций и т.д.
Экономические санкции могут со-
стоять в блокировке счетов россий-
ских банков, компаний, госучрежде-
ний и физических лиц. Со стороны
России звучали угрозы заморозки
активов американских и европей-
ских компаний и даже угроза отказа
от использования доллара. На наш
взгляд, эти предложения вряд ли
будут реализованы: для этого нет
ни юридических, ни финансовых,
ни технологических возможностей,
ни здравого смысла. Но не прини-
мать во внимание эти угрозы нель-
зя — они уже формируют отношение
иностранных инвесторов к России,
снижают отечественные фондовые
индексы и ослабляют национальную
валюту.
Слабый рубль позитивно отра-
зится на доходах экспортных пред-
приятий, а значит, и на доходах
российского бюджета. По идее подо-
рожание импортных товаров должно
привести к росту конкурентоспособ-
ности российской промышленности,
но по факту мы, похоже, увидим
лишь рост цен на импортные товары.
ТОВАРООБОРОТ РОССИИ С США,
УКРАИНОЙ И ЕС В 2013 ГОДУ
НАКОПЛЕННЫЙ ОБЪЁМ КАПИТАЛА В РОСИИ,
ЕВРОПЕ И США НА НАЧАЛО 2014 ГОДА, $ МЛРД
Источник
: аналитический центр конференции East+West=Invest (расчёты на основе данных Росстата).
АПРЕЛЬ 2014
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
17
КРЫМ