Упрощенная HTML-версия
рентабельности или даже за неё. А вот
при ставке привлечения 5,45% (лич-
но у меня такая в одном из госбанков)
выдача кредитов под 12,5% — вполне
прибыльный бизнес. Этой разницей
в цене привлечённых средств и объ-
ясняется тот факт, что около 80%
рынка ипотеки «держат» госбанки.
Для остальных ипотечное кредитова-
ние — слишком дорогая игрушка.
ГОСПОДДЕРЖКА
Вообще же активными игрока-
ми этого рынка, по оценке агентства
«Эксперт РА», являются около девяти
десятков банков, и, понятно, не все
они государственные. Как фондируют
свою ипотеку частные банки? Тоже не
без помощи государства. Крупнейших
источников два — ВЭБ и АИЖК.
Программа на базе ВЭБ была запу-
щена в 2010 году, в неё вошли 11 банков
(крупные институты федерального
уровня — Сбербанк, «ВТБ24», «УРАЛ-
СИБ» и др.) иАИЖК. Проект предпола-
галвыдачубанкамиипотечныхкредитов
по ставкам не выше 11% и дальнейшую
секьюритизацию этих кредитов с гаран-
тированным выкупом ценных бумаг
госкорпорацией. Лимит программы
составлял 150 миллиардов рублей, она
была рассчитана до конца 2013 года.
Уже по состоянию на сентябрь прошло-
го года 98% лимита банки использовали
П
роцедуры секьюритизации ипотечных кредитов
осуществляются преимущественно АИЖК. В целом
доля ипотечных облигаций на сегодня значительно мень-
ше, чем на западных рынках. Как показывает практика,
российские ипотечные облигации интересны преиму-
щественно иностранным инвесторам. За рубежом такие
бумаги давно в обращении, они понятны покупателям,
к тому же АИЖК— это госструктура, что подразумевает
государственные гарантии. Российские инвесторы отно-
сятся к этим облигациям достаточно нейтрально. Часть
инвесторов всё ещё воспринимают их как инновацию на
локальном рынке. Отечественные банки покупают бума-
ги АИЖК, в том числе в качестве предмета залога для
рефинансирования в ЦБ. При этом дисконт по облигаци-
ям ипотечного агентства далеко не самый низкий среди
госбанков и компаний. Для сравнения: облигации АИЖК
имеют дисконт 17–17,5%, а, например, бумаги ВТБ, тоже
госструктуры— 12,5%. Но сейчас рынок российских дол-
говых обязательств очень плохой, говорить о возможно-
сти массированных размещений не приходится.
В
ысокие темпы роста ипотечного кредитования об-
условлены несколькими факторами. Прежде всего,
это существенное снижение ставок. В январе–феврале
нынешнего года средние ставки по рынку составляли
12,4–12,5%, а в некоторых банках они были даже ниже
этих значений. Но дальнейшего снижения ставок в бли-
жайшем будущем мы не ожидаем. Также банки продол-
жают привлекать клиентов улучшением неценовых пара-
метров ипотеки: уменьшением количества необходимых
документов, упрощением условий, снижением сроков
рассмотрения заявки и т.д. Наконец, в условиях валютной
нестабильности и общей экономической неопределённо-
сти многие люди задумываются о покупке недвижимости,
в том числе и с привлечением ипотеки, как о «тихой гава-
ни» с точки зрения вложения средств.
Игорь ГОЛУБЕВ
Руководитель
направления анализа
долговых рынков
Промсвязьбанка
Роман СЛОБОДЯН
Начальник
управления продаж
ипотечных продуктов
Нордеа Банка
ИПОТЕЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ:
НЕЙТРАЛЬНО
ВЛОЖЕНИЯ
В «ТИХУЮ ГАВАНЬ»
Изменение
валютного
курса
способно
привести к тому, что
многие
заёмщики
окажутся
не в состоянии
обслуживать
валютные
кредиты. Потребуется
помощь в
рефинансировании
72
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
АПРЕЛЬ 2014
АНАЛИЗ:
ОБЗОР