Упрощенная HTML-версия
Р
ост промышленного произ-
водства в апреле–мае я связы-
ваю с ростом бюджетных расходов.
Хотя бюджетное правило диктует
их увеличение на уровне 5% в те-
чение всего года, за пять месяцев
они прибавили почти 10% — от-
части и в ходе крымской кампании.
Поэтому оживление промышлен-
ного производства в последние
месяцы больше обязано расходам
России по присоединению Крыма
и вообще всем расходам в связи
с конфликтом с Украиной. Так что
этот промышленный рост — не
тренд, а действие неучтённых фак-
торов. И эту тенденцию я не готова
экстраполировать на весь год.
Существенно повлиять на ди-
намику ВВП этот ситуативный
прирост не способен, поскольку
промышленность в валовом до-
ходе занимает не очень большую
долю. Для оценки потенциала ро-
ста ВВП всё же точнее смотреть на
инвестиции и потребление. А ста-
тистика по ним не очень обнадёжи-
вающая: темпы роста розничного
потребления замедляются, в инве-
стициях хоть спад и не углубляет-
ся, но они с начала года находятся
в отрицательной зоне. Поэтому
сигналы, которые даёт промыш-
ленное производство, не сочетают-
ся с сигналами, которые поступают
от инвестиций и потребления.
Наталья
ОРЛОВА
Главный
экономист
Альфа-Банка
ДЕЙСТВИЕ
НЕУЧТЁННЫХ ФАКТОРОВ
тормозить: по данным Росстата,
динамика оборота розничной тор-
говли в мае в годовом выражении
составила 2,1 против 2,6% в апреле.
Основная причина — существенный
рост продовольственной инфляции,
разогнавшейся, по данным ЦМАКП,
с 9% в апреле до 9,5% в мае: в этом
месяце впервые с 2009 года покупки
продуктов сократились на 0,3%. Ожи-
дается дальнейшее сжатие спроса
со стороны домохозяйств — как по
причине замедления роста доходов,
так и вследствие сворачивания роз-
ничного кредитования.
Продолжают стагнировать инве-
стиции в основной капитал, явля-
ющиеся, по определению ЦМАКП,
опережающим индикатором тра-
ектории будущего экономического
развития. Спад фиксировали весь
прошлый год, за исключением «маят-
никового» всплеска в последнем квар-
тале. В I квартале 2014 года, по оцен-
ке Росстата, этот показатель оказался
ниже данных годом ранее на 4,8%.
По расчётам ЦМАКП, провал ин-
вестиций среди крупных и средних
компаний оказался всё-таки менее
глубоким — минус 1,8%.
Динамика всех ключевых факто-
ров не даёт оснований для измене-
ния ключевого прогноза роста ВВП
Ситуативные факторы,
протолкнувшие
производство
в зону плюса, —
из разряда
«да несчастье помогло»
ДИНАМИКА ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА (ТЕМП ПРИРОСТА, %)
В среднем за месяц
IV квартал
2013
I квартал
2014
Апрель–
май 2014
Апрель
2014
Май
2014
Промышленное производство
к соответствующему периоду прошлого года
данные Росстата
1,4
1,1
2,6
2,4
2,8
оценка ЦМАКП
0,0
0,9
1,7
1,7
1,7
к предыдущему месяцу (сезонность устранена)
данные Росстата
0,1
0,0
0,4
0,8
0,1
оценка ЦМАКП
0,0
0,3
0,3
0,5
0,2
Оценка ЦМАКП к предыдущему месяцу по видам деятельности (сезонность устранена)
Добыча полезных ископаемых
–0,1
0,0
0,2
0,1
0,4
Обрабатывающие производства
0,4
0,4
0,1
0,2
0,0
Пищевые производства
0,7
0,3
0,2
0,0
0,5
Сырьевые производства*
0,9
–0,2
1,1
1,4
0,8
Товары инвестиционного спроса
–0,2
0,3
–1,2
0,9
–3,3
Производство ТДП
1,0
0,2
0,5
–0,1
1,1
Производство непродовольственных товаров повседневного спроса
–0,2
0,6
–0,6
–2,9
1,9
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды
–1,7
0,3
1,8
3,5
0,1
*
Химический и лесопромышленный комплексы, металлургия (без производства инвестиционных товаров и ТДП).
Источник
: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.
72
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ИЮЛЬ 2014
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА