Упрощенная HTML-версия
П
озитивные данные последних
месяцев о динамике промыш-
ленного производства если и вызы-
вают оптимизм, то весьма сдержан-
ный, поскольку за этим ростом не
стоят фундаментальные факторы.
Внутренний спрос остаётся
слабым и вялым — как вследствие
прекращения с начала года роста
заработной платы, так и по причи-
не торможения потребительского
кредитования из-за накопившихся
рисков. Инвестиции долгое время
стагнируют. В последнее время они,
правда, начали показывать неустой-
чивый рост, но в него, похоже, и сам
Росстат не очень верит: особенности
статистического учёта этого показа-
теля специфичны. Расчёты по нашей
методике показывают, что крупные
и средние предприятия начали пока-
зывать небольшой рост инвестиций.
Но даже если это так, то этот рост
начнёт влиять на экономку с опреде-
лённым временным лагом, и в тече-
ние этого года мы это влияние вряд
ли увидим.
Ещё один потенциальный фактор
роста—девальвационный эффект—
возник, но был «съеден» за два меся-
ца из-за восстановления курса рубля.
Внешне это восстановление не оче-
видно—ослабление к евро и доллару
рубль полностью не отыграл. Но по
отношению к корзине валют всех
торговых партнёров рубль укрепил-
ся до обычных значений последних
лет — за счёт ослабления этих других
валют (тех же стран СНГ). Так что де-
вальвационный эффект закончился,
не начавшись.
На поддержание роста, как ни
странно, работает конфликт с Укра-
иной, с которой мы традиционно
жёстко конкурируем в металлургии.
В результате усиления напряжённо-
сти между нашими странами в Рос-
сии пошли процессы импортозаме-
щения, в частности, в производстве
труб. Также по итогам пяти меся-
цев вдвое снизились (по сравнению
с уровнем годом ранее) поставки из
Украины железнодорожного под-
вижного состава, кондитерской
продукции, мясопродуктов. Как
долго продлится и насколько рас-
пространится этот эффект, сказать
сложно.
Неплохая ситуация в экспор-
те нефтепродуктов. Но в целом
в сырьевом экспорте неопределён-
ность: неизвестно, как аукнется
в перспективе газовый конфликт.
Хотя в апреле–мае наблюдался
скачок добычи газа, который пока
не понятно, как интерпретировать.
А в целом в российской эконо-
мике в мае показали рост буквально
два–три вида производства. Кроме
названных металлургии и производ-
ства нефтепродуктов, это «пищёв-
ка» с не очень высокой динамикой,
и электроэнергетика — «благодаря»
нестандартной для сезона погоде
(шло восстановление до «нормаль-
ного» уровня после тёплых зимы
и начала весны).
На фундаментальные локомо-
тивы всё это не тянет. Скорее все-
го, в ближайшее время произойдёт
возврат к тренду годового приро-
ста промпроизводства на уровне
1,5–2%. Это, конечно, «низенько-ни-
зенько», но всё же не минус и даже
не ноль.
Владимир
САЛЬНИКОВ
Руководитель
направления
реального
сектора
ЦМАКП
ВСЁ ЖЕ
НЕ МИНУС
В последнее время
инвестиции
,
правда,
начали показывать
неустойчивый
рост
, но в него, похоже,
и сам
Росстат не очень
верит:
специфические
особенности учёта
в 5% за пять месяцев они составили
более 9%. Но проблема в том, что 5%-
ный норматив к концу года должен
быть выполнен, следовательно, во вто-
рой половине года рост бюджетных
расходов должен будет замедлиться,
что, по оценке аналитиков Альфа-
Банка, «
станет серьёзным испытани-
ем для трендов в реальном секторе
».
В-третьих, напряжённость с Украи-
ной подыграла российским металлур-
гам, стимулировав их к наращиванию
производства труб (металлургия
в мае оказалась лидером по приро-
сту среди всех отраслей — 1,6%). Но
устойчивость локального металлур-
гического бума специалисты пред-
сказывать не берутся.
А вот с вероятностью дальнейшей
стагнации фундаментальных фак-
торов роста — внутреннего спроса
и инвестиций — согласны все. Ло-
комотив роста последних лет — по-
требительский спрос — продолжает
У экспертов
скромные рекорды
промышленного
роста конца весны
особого оптимизма
не вызывают
ИЮЛЬ 2014
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
71
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА