Упрощенная HTML-версия
своих долларовых кредитов?» А ответы
таковы.
Во-первых, чтосамособойразумеется,
США следует найти других инвесторов,
чтобы закрыть «прореху». Правда, чтобы
их привлечь, придётся выплачивать более
высокие проценты. А это приведёт к со-
кращению инвестиций и падению в про-
изводственныхотраслях, чувствительных
к стоимости денег. С другой стороны, со-
кращение китайским казначейством доли
бондов американского казначейства, при
прочих равных условиях, вызовет общее
сокращение спроса за границей на аме-
риканские ценные бумаги, что обернётся
обесценением доллара и приведёт к со-
кращениюторговогодефицитавАмерике.
Начало и интенсивность такой цеп-
нойреакциибудет зависеть от количества
продаваемых ценных бумаг. При средних
продажах, с учётом объёма американско-
го финансового рынка, эффекты будут
ничтожны. Если же, напротив, продажи
будут значительны, то последствия будут
зависеть от того, насколько это будет про-
исходить внезапно и стремительно.
В действительности возможные сце-
нарии куда сложнее. Можно согласиться
с авторами отчёта, что в случае медлен-
ного развития событий последствия для
американской экономики в целом могут
оказаться даже позитивными. Если, ко-
нечно, сокращение торгового дефицита
будет носить краткосрочный характер,
а его общее стимулирующее воздействие
будет сильнее тормозящих эффектов от
сокращенияинвестицийи затрат в отрас-
лях, более чувствительных к стоимости
денег. Само по себе обесценение доллара
не обязательно оборачивается рецессией,
а приопределённых условияхможет при-
вести к сокращению дефицита или даже
к торговому профициту и, следовательно,
к экспансии совокупного спроса.
Но внезапное и сильное повышение
процентных ставок способно спровоци-
ровать и усилить рецессию. В комплексе
резкое снижение стоимостидоллараипо-
вышение ставок могут стать ощутимым
ударом. Особенно если продажа Китаем
американскихценных бумаг будет носить
внезапный и массированный характер,
а на рынках будут спровоцированы па-
нические настроения, которые выльются
в продажу американских ценных бумаг
всеми держателями. Однако с подобного
рода ситуацией — подчёркивается в от-
чёте — финансовые рынки уже сталки-
вались и пережили серьёзную встряску
в 2007 году. А разве может случиться ещё
что-то, что станет грандиознее и страш-
нее того кризиса?
С учётом вышеизложенного можно
сделать вывод, что США не сильно пере-
живаютпоповодурастущихдолговперед
Китаем. При необходимости, указывают
наиболее информированные аналитики,
можно вспомнить, что китайский вопрос
куда более сложен, чем проблемы США,
связанные с тем, что американцы потре-
бляют больше, чемпроизводят, и вообще
живут не по средствам благодаря чужим
кредитам.
А что по-настоящему беспокоит Ва-
шингтон — так это не возможность фи-
нансового шантажа со стороны Китая,
а его растущая военнаямощь. Но это уже
тема для другого комментария.
Реклама
АВГУСТ 2014
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
23
БЕЗ ГРАНИЦ