Упрощенная HTML-версия
о росте привлекательности доллара
и тем самым стимулирующая выход
инвесторов из валют развивающихся
стран. «
Сейчас главный игрок на ва-
лютном рынке — ФРС
», — констати-
рует
Михаил ЕМЕЛЬЯНОВ
.
Наконец, в-пятых, в игру против
рубля азартно включились спекулян-
ты, в том числе — отечественные,
в первых рядах которых выступают
крупнейшие банки.
Можно ли и имеет ли смысл
противостоять напору фундамен-
тальных факторов монетарными
инструментами? «
Совокупность
долгосрочных фундаментальных
и краткосрочных конъюнктурных
факторов настолько сложна, что
любые непродуманные действия
могут только усугубить ситуа-
цию
», — считает
Александр ХАН-
ДРУЕВ
. Он напомнил: за всё время
существования евро Европейский
ЦБ проводил валютные интервен-
ции всего пять раз. «
Всякая ин-
тервенция — это вмешательство
в процесс курсообразования. Она
в конечном итоге выгодна только
спекулянтам, которые ждут её, как
манны небесной
», — подчёркивает
он. И призывает ЦБ «
прекратить
расточительство
» в виде рефи-
нансирования, объёмы которого
увеличились вдвое. По его мнению,
эти средства используются для спе-
куляции на валютном рынке. Вот
и сообщение Банка России о том,
что в ноябре объём рефинансиро-
вания составит около 900 миллиар-
дов рублей — прикладная инфор-
мация для спекулянтов. «
А кто
у нас основные маркет-мейкеры на
валютном рынке
?» — вопрос ри-
торический. Общеизвестно — это
крупные госбанки. «
Навести поря-
док ничего не стоит
», — убеждён
Александр ХАНДРУЕВ
.
«
Если действуют фундаменталь-
ные факторы, тратить валюту на
поддержание курса рубля — бессмыс-
ленно
», — категорично резюмирует
Михаил ЕМЕЛЬЯНОВ
.
А
Дмитрий МИРОШНИЧЕНКО
с помощью цифр доказал, что это
уже практически невозможно без
того, чтобы не подставить под ко-
лоссальный удар всю систему. Так,
на 1 октября объём золотовалютных
резервов составлял $454 миллиарда.
Из которых за две недели этого же
месяца $9 миллиардов были «про-
едены» на валютных интервенциях.
Из оставшейся суммы эксперт вы-
читает сумму позиции в МВФ, мо-
нетарное золото, а также средства
правительственных фондов, не при-
надлежащие Центробанку. В ито-
ге сумма ЗВР сокращается до $234
миллиардов. Вроде тоже неплохо.
Вопрос в том, а сколько регулято-
ру надо держать в запасе? Эксперт
предлагает простой индикатор —
покрытие импорта товаров и услуг
валютными резервами. Комфорт-
ным считается запас, превышаю-
щий полугодовой объём импорта.
Это планка, ниже которой любое
государство попадает под прицел
спекулянтов. А если резервы не по-
крывают трёхмесячного объёма им-
порта — «
готовьтесь к масштабной
атаке
».
Ежемесячный объём импорта
в Россию — около $38 миллиар-
дов. Умножаем на шесть и полу-
чаем «
джентльменскую сумму
».
«
Мы в нуле. У ЦБ нет запасов. Мы
у красной черты. Если не хотим до-
вести ситуацию до критической
и сохранить ЦБ пространство для
манёвра для сдерживания сильных
конъюнктурных выбросов, мы долж-
ны сказать «стоп» попыткам удер-
жать курс. У нас нет таких воз-
можностей
», — убеждён
Дмитрий
МИРОШНИЧЕНКО
. Он привёл
«хороший» пример щедрого вбра-
сывания резервов в топку фунда-
ментальных факторов и рыночных
спекулянтов — Украина. Отметка
трёхмесячного запаса ЗВР против
импорта там была пройдена в ноя-
бре 2012 года, а через год случились
экономический коллапс и радикаль-
ный «майдан». «
Это очень опасная
политика — удержание курса, ког-
да ты не имеешь резервов
», — пре-
дупреждает эксперт.
НОЯБРЬ 2014
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
43
СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ