Упрощенная HTML-версия
Следовательно, «настоящий прирост»
измерялся только величиной 0,4% п.п.
К тому же цены на нефть даже в но-
вейшей истории не были абсолютным
сакральным фактором. Так, в 2007 году
нефть стоила $72 за баррель, при этом
экономический рост составил 8,5%,
а в 2012 году при цене барреля $111 —
всего 3,4%. Так что нефтяные аргумен-
ты справедливы лишь отчасти.
РАСПРЯГАЕМ
Бесспорным уже объяснением за-
тухания экономики, вплоть до рецес-
сии, является исчерпание прежней мо-
дели развития. (Проблема исчерпания
модели актуальна не только для Рос-
сии, но и для большинства стран за-
падного мира. Но мы будем говорить
о нашей стране.)
Последние пять лет экономика «еха-
ла» исключительно на разогреве потре-
бительского спроса. Дровишки в эту
топкуподбрасывалоибезответственное
массовое банковское кредитование: по-
купай сегодня—расплатишься потом.
Эта лошадка начала выдыхаться
ещё в прошлом году. Но её по инер-
ции всё продолжали грузить. Во вто-
рой половине 2014 года она встала
окончательно. Финита. Потребление
в потребителей больше не влезает.
Кончился ресурс. Об том красноречи-
во свидетельствуют данные о долго-
вой нагрузке домохозяйств: в I квар-
тале 2014 года, по оценке ЦМАКП,
доля платежей по кредитам составля-
ла 21,5% от доходов. Для сравнения:
в кризисном 2008-м — 16,8%. Для
более доходчивого сравнения: рас-
ходы американских домохозяйств на
обслуживание долга снизились с 14%
в 2008 году до 10% в 2013-м.
Потребительское кредитование
стало сворачиваться. Повылазили
долги, безнадёжные не столько для
банков, сколько для самих заёмщиков.
А потреблять «на свои» население
в прежнем темпе и раньше не могло,
а теперь — тем более. По итогам трёх
кварталов текущего года Росстат за-
фиксировал стагнацию реальной
заработной платы — 0,3%. А данные
октября подтвердили рост безработи-
цы— до 5,1% экономически активно-
го населения.
Плюс девальвация национальной
валюты — 30%. Плюс инфляция, за
10 месяцев уже составившая, по дан-
ным ЦБ, 9,3%. И недорого стоят «рас-
членяющие» расчёты Минэкономики:
мол, без введения контрсанкций ин-
фляция составила бы 6,9%, а без сниже-
ния цен на нефть—4,3%. И то и другое
случилось. Товары дорожают и дела-
ются менее доступными. По оценкам
официальных экономистов из Банка
России и Минэкономики, пик инфля-
ции придётся на январь. Со II квартала
2015 года возможно её замедление.
МИНУС ИНВЕСТИЦИИ
Впрочем, официально модель раз-
вития российской экономики никогда
не позиционировалась как опирающа-
яся исключительно на потребитель-
ский спрос. В программных докумен-
тах в основном фигурируют такие
ДЕКАБРЬ 2014
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
67
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА