Упрощенная HTML-версия
М
ировой финансовый кри-
зис сделал макроэкономику
объектом острой критики.
В результате даже неспециалисты
узнали, что ведущие экономические
теории и модели выводят за скобки
такой пустяк, как… деньги. В каче-
стве примера Вернер приводит по-
пулярный в Англии учебник «Макро-
экономика: продвинутый уровень»
(
Advanced Macroeconomics
)
, автор ко-
торого уже на третьей странице объ-
ясняет, что
«включение денег в модели
роста только помешало бы анализу».
И это не единственный факт,
который не приемлет здравый смысл.
Всего таких «аномалий» современной
макроэкономической мысли Вернер
насчитал семь. А отправной точкой
логики его анализа стало «снижение
скорости обращения денег» —
удивительное явление, которое
ведущие макроэкономисты так и не
сумели обосновать, а потому просто
закрыли на него глаза.
ТАЙНА ПРОПАВШИХ ДЕНЕГ
С середины 1980-х начал разрушаться
и вскоре окончательно рухнул при-
знаваемый всеми школами «столп ма-
кроэкономической модели» — урав-
нение количественной теории денег:
MV = PY.
В этой формуле всё просто: М —
денежная масса, V — скорость об-
ращения денег, P — дефлятор ВВП
(соответствующий уровень цен),
Y — реальный ВВП, а PY, соответ-
ственно, — номинальный ВВП. Этот
баланс сил полтора века достоверно
описывал связь между реальной эко-
номикой и финансовым сектором:
чем больше денег вводится в эконо-
мику — тем выше рост ВВП. А потом
произошёл сбой: денег вроде бы ста-
новилось больше, а ВВП не следовал
за этим курсом. Да и спрос на деньги
стал нестабильным. Пришлось при-
знать аномалию—снижение скорости
обращения денег. Она разрушила бы-
лую детерминированность уравнения,
и экономисты оказались неспособны-
ми определить надёжное соотношение
между денежной массой и ВВП.
Этот эмпирический провал не
только дискредитировал монетаризм,
но и создал серьёзное препятствие
для всех других научных школ. По-
пытки объяснить феномен породили
больше вопросов, чем ответов. И уже
не только учёные и авторы учебни-
ков, но и представители ведущих
ГОСУДАРСТВО — КАК УСЛОВИЕ
«РЫНОЧНОГО ЧУДА»
ЛИБЕРАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ БЛОК ПРАВИТЕЛЬСТВА
и ЦБ не критикует сегодня только ленивый. И критика, как правило,
встречает поддержку. Эмоциональную. Поскольку определение
«виноватого», как известно, ещё не даёт ответа на главный вопрос:
что делать?
Конструктив в середине февраля был озвучен в Российской академии
наук гостем из Англии —
Ричардом А. ВЕРНЕРОМ
, профессором
Центра банковского дела, финансов и устойчивого развития Университета
Саутгемптона. Из его выступления следовали два важных обстоятельства.
Во-первых, наши сегодняшние проблемы носят отнюдь не чисто российский
характер. А во-вторых, анализ «японского чуда», растиражированного
другими странами Восточной Азии, а также опыт Германии позволяют
сформулировать ответы, над которыми бьётся экономическое сообщество.
20
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
МАРТ 2015
БЕЗ ГРАНИЦ