Упрощенная HTML-версия
ПОЛГОДА
ПЛОХАЯ ПОГОДА
НАДЕЖДЫ НА СТАБИЛИЗАЦИЮ, ОСНОВАНИЯ ДЛЯ КОТОРЫХ
специалисты нашли в статистике конца II квартала, могут «сбить»
экономические результаты начала второго полугодия. Уточним, речь не
о «чистой» стабилизации, а о перспективе замедления темпов падения.
ПОПЫТКА ПАДАТЬ ПЛАВНО
Спад выпуска промышленности из
расчёта «год к году» во II квартале
происходил темпами «с горки»: по
данным Росстата, минус 4,9% против
минус 0,4% в первом. И самую боль-
шую скорость, по оценке ЦМАКП,
развили отрасли, производящие
продукцию инвестиционного на-
значения (машиностроение и произ-
водство строительных материалов),
а также чувствительные к доходам
населения товары длительного поль-
зования. Из прочих неприятных
тенденций: продолжение стагнации
пищевых производств, стагнация
объёмов добычи нефти и выпуска
нефтепродуктов, снижение объёмов
газодобычи, а также выпуска боль-
шинства сырьевых обрабатывающих
производств (лесобумажный ком-
плекс, металлургия).
Кроме того, отмечают специалисты
центра, произошло «
исчерпание по-
тенциала роста выпуска непродоволь-
ственных потребтоваров, опиравше-
гося на импортозамещение: увеличение
объёмов производства фармацевти-
ческой продукции во II квартале рез-
ко замедлилось, а парфюмерно-косме-
тических средств — прекратилось
(в остальных потребительских сег-
ментах импортозамещение остано-
вилось заметно ранее)
»
.
С другой стороны, в июне темпы
падения как производства, так и ин-
вестиций, и реальной заработной
платы ощутимо замедлились (в июне
объём производства уменьшился
лишь на 0,1% после снижения в мае
на 0,6%), что вселило в экспертов
робкую надежду на то, что наконец
затормозили.
Однако июльское снижение цен на
нефть, подтолкнувшее стремительную
девальвацию рубля — с очевидными
инфляционными последствиями, по-
ставило это предположение под боль-
шое сомнение. Вклад в инфляцию
внесёт и «назначенное» на июль повы-
шение тарифов ЖКХ, что может разо-
гнать её значение (в годовом исчисле-
нии) с июньских 15,3% до 15,6-16%.
Такой мощный месячный скачок не
под силу «переварить» крайне слабым
позитивным не тенденциям даже,
а намёкам на них.
Возлагать в этот раз надежды на те-
оретически позитивный для промыш-
ленности эффект девальвации тоже не
стоит. Эксперты НИУ ВШЭ полагают,
во-первых, что подобные курсовые
«горки» дезориентируют компании,
которым легче приспособиться к ста-
бильно низкому рублю, нежели к по-
стоянной волатильности:
«Режим пла-
вающего курса, призванный бороться
с негативным влиянием на экономику
валютных шоков, сам по себе являет-
ся изрядным шоком
». А во-вторых, ут-
верждают, что «
долгосрочное влияние
девальваций на экономический рост
зачастую нейтрально
»: после паде-
ния выпуска, вызванного всплеском
инфляции и снижением спроса, «
че-
рез год или даже больше на фоне инве-
стиционного подъёма и под влиянием
роста чистого экспорта происходит
ускорение экономического роста, но
оно в развивающихся экономиках ча-
сто лишь компенсирует первоначаль-
ное падение
».
А пока не наблюдается даже крат-
косрочного положительного эффекта
девальвации. И основой для прогно-
зов остаётся традиционный внешний
фактор — нефть. Собственно, основ-
ные обсуждаемые понятия — «нефть–
девальвация–спад», а также попытка
из всего плохого хотя бы теоретически
сконструировать что-то хорошее —
с начала кризиса не изменились.
НАМ БЫ ВСЕМ НА «ДНО»
Тем не менее, несмотря на неудачный
экономический старт второго полу-
годия, Минэкономразвития ожидает
улучшения показателей спада ВВП
в III квартале. В августе глава ведом-
ства
Алексей УЛЮКАЕВ
поделился
с журналистами:
«Думаю, что III квар-
тал будет лучше».
Месяцем раньше
он обнародовал вывод о том, что дно
кризиса пройдено.
По поводу «дна» никто из экспер-
тов с экономическим чиновником
пока не согласился. И само видение
«дна» в этом кризисе иное. Так, в про-
шлые кризисы нижняя точка обва-
ла, даже более сильного, чем сейчас
(как, например, в 2009 году — минус
58
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
СЕНТЯБРЬ 2015
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА