Упрощенная HTML-версия
как нас учили, можно вытащить и всю
инфляционную цепь.
БДМ:
И как, на ваш взгляд, это мож-
но сделать практически?
Я немного представляю, насколь-
ко сложной, разнонаправленной
и взаимоувязанной должна быть
программа, способная привести
к поставленной цели. Именно поэ-
тому воздержусь от своих частных
рекомендаций. Тем более что су-
ществует и наш отечественный,
и богатый зарубежный опыт воз-
вращения доверия к национальной
валюте. Сошлюсь только на такую
безусловную величину, как Людвиг
Эрхард. В 1949 году, когда вся Гер-
мания лежала в руинах, первыми его
шагами стали создание Банка разви-
тия, через который перераспределя-
лись все ресурсы на восстановление
страны, и обеспечение стабильно-
сти немецкой марки. А десятилетия
спустя возникла поговорка: в Герма-
нии живут разные люди, одни верят
в Бога, другие не верят, но все — ве-
рят в Бундесбанк.
БДМ:
Спасибо за полезное напоми-
нание, но, боюсь, читатели нас не
поймут, если разговор закончится на
такой благостной исторической ноте.
Тем более что она, мягко говоря,
диссонирует с нашей теперешней
реальностью. Но коль скоро вы не
берётесь давать конструктивные
советы, то, может, скажете, чего не
надо сегодня делать?
А это — пожалуйста. Уходящий год
начался с мощного и разностороннего
давления на регулятора с требованием
снизить ключевую ставку. Понять лю-
дей несложно: уж очень она искажала
все сложившиеся в экономике пра-
вила игры. Не исчезло это давление
и по нынешний день. А стоит за всеми
этими очень хорошими и в принципе
правильными словами о дешёвых и до-
ступных для экономики кредитах про-
стая, как табуретка, мысль: нужно ад-
министративным решением ключевую
ставку опустить. Так вот, моё глубокое
убеждение состоит в том, что ни при
каких условиях этого делать нельзя.
Это только кажется, что ключевая
ставка определяет стоимость денег
в экономике. На самом деле — как раз
наоборот, и 17% возникли не потому,
что кому-то так захотелось, а потому,
что на межбанке в тот момент они уже
реально существовали. Цена денег —
это очень тонкий интегрированный
показатель, который учитывает стои-
мость самых разных ресурсов, всевоз-
можные риски и множество других
факторов, которые для инструментов
административного управления попро-
сту неразличимы. Выявить их может
только рынок, и поэтому манипулиро-
вание ключевой ставкой— та «красная
черта», которую нельзя переходить.
А вот если мы сумеем стабили-
зировать курс рубля, то уверен, мы
очень быстро ощутим и реальные ре-
зультаты.
Беседовал
Виталий КОВАЛЕНКО
ДЕКАБРЬ 2015
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
41
Реклама
ИТОГИ И ПРОГНОЗЫ