Инвестор становится избирательнее: что показал опрос участников рэнкинга инвестплатформ

После публикации Национального рэнкинга операторов инвестиционных платформ по итогам сентября 2026 года Ассоциация операторов инвестиционных платформ (АОИП) и консалтинговая группа «Мальцев и Партнёры» провели опрос руководителей платформ – участников проекта. Цель – понять, как меняется поведение инвесторов осенью 2026 года, какие инструменты востребованы и на что платформам и их клиентам стоит обратить внимание. В опросе приняли участие руководители «МагнумИнвест», «ВДело», «ВРЕМЯДЕНЬГИ», «НИП.РФ», «Ресейл-Инвест», «Доля роста» и Lender Invest.

Главный тренд: от доходности к понятной инвестиционной логике

Практически все участники опроса сходятся в одном: инвестор стал более требовательным. Высокая ставка перестаёт быть единственным аргументом. «Инвесторов всё чаще интересует не только процентная ставка, но и то, каким образом заёмщик собирается заработать деньги для исполнения обязательств», – отмечает Виталий Городецкий, генеральный директор платформы НИП.РФ. По его словам, на рынке формируются самостоятельные инвестиционные сообщества, где участники обмениваются опытом и вырабатывают общие подходы к оценке рисков – «важный этап взросления рынка».

Дмитрий Исаков, основатель и генеральный директор Lender Invest, подтверждает это наблюдение обратной связью от инвесторов: «Одной высокой ставки недостаточно. Людям важно понимать, как работает бизнес, откуда возьмутся деньги на возврат и что есть в залоге. Отдельно смотрят на график выплат и возможность досрочного выхода. Поэтому нам важно не просто показать доходность, а понятно объяснить саму сделку и её риски».

Андрей Морозов, сооснователь «ВРЕМЯДЕНЬГИ», фиксирует ту же тенденцию: «Повышение требований инвесторов к качеству предлагаемых проектов. Высокая процентная ставка по-прежнему остаётся значимым фактором, однако при выборе займа необходимо учитывать финансовое состояние заёмщика, обеспечение, структуру сделки и источники погашения».

Директор «МагнумИнвест» Анастасия Шустова предлагает анализировать ситуацию не через объём привлечённых средств, а через качество решений: «Ключевой вопрос начала делового сезона – становится ли инвестор более избирательным. Сравнивает ли он не только проценты, но и долговую нагрузку бизнеса, график платежей, качество обеспечения и порядок работы при просрочке? Если такая избирательность подтверждается статистикой, это более значимый признак зрелости рынка, чем сам по себе рост размещений».

Юлия Новожилова, генеральный директор «Ресейл-Инвест», формулирует коротко: «Инвесторы стали более осторожно относиться к инвестированию».

А Сергей Федореев, основатель «ВДело», обращает внимание на неожиданный политический фактор: «Ещё никогда выборы так не влияли на принятие решений. Инвесторы в большинстве просто аккумулировали возвращающиеся средства на лицевых счетах и ничего с ними не делали».

Особое мнение: рынок столкнулся с кризисом доверия инвесторов к проектам

На фоне сдержанно-оптимистичных оценок большинства резко выделяется позиция Андрея Часовских, председателя совета директоров «Доля роста». Он говорит не о «взрослении», а о кризисе: «Инвесторы стали очень пессимистично настроены. Забирают свои деньги по мере возвратов инвестиций, не вкладывают в новые проекты, большинство поставили инвестиции «на стоп»«. Причина, по его мнению, – высокий уровень дефолтности: «У многих фактическая доходность стала отрицательной из-за потери части капитала, несмотря на высокие ставки плановой доходности».

Часовских высказывает мнение, что «большинство платформ считают, что их задача – предоставить инфраструктуру для совершения сделок, рассчитать и опубликовать рейтинг проекта, а оценка рисков заёмщика – задача инвестора». Результат, по его оценке, – поверхностные описания проектов, отсутствие глубокой экспертизы и, как следствие, разочарование инвесторов. «Именно поэтому в реестре ЦБ зарегистрировано более 100 инвестиционных платформ, а реально работают не больше 20», – заключает он.

Эта позиция важна не как «выпад» против рынка, а как индикатор: часть операторов уже перестраивает модели скоринга и последующей упаковки проектов в сторону более глубокой работы с рисками.

Взгляд АОИП: разница в оценках – это сигнал, а не проблема

Комментируя результаты опроса, в ассоциации, которая объединяет игроков рынка, обеспечивающих 80% его оборота, отмечают: расхождение взглядов операторов инвестиционных платформ на рынок само по себе показательно.

Директор АОИП Кирилл Косминский отметил: «Мы признательны коллегам, которые нашли возможность поделиться своим мнением. Все участники опроса – зрелые, активные игроки рынка, работающие в разных нишах и с разными бизнес-моделями. Поэтому их оценки текущей ситуации закономерно различаются: кто-то делает акцент на одних факторах, кто-то на других. При этом все участники фиксируют общий вектор: инвестор становится более требовательным, и рынку в целом нужно отвечать на это качеством проектов и прозрачностью инструментов».

Советник директора АОИП по инвестиционному анализу Яна Шишкина обратила внимание на другую сторону результатов: «Результаты опроса показывают, что рынок переходит от конкуренции ставок к конкуренции отбора. Инвесторы сравнивают не только проценты, но и структуру сделки, качество обеспечения, порядок взыскания. Это именно та логика, которую мы закладываем в работу с данными рэнкинга: чтобы у инвестора была возможность сравнивать сами платформы – по объёму, числу предложений, динамике – на основе фактических показателей. Рэнкинг не заменяет анализ конкретных предпринимательских проектов, но он даёт инвестору и предпринимателю измеримую картину рынка, на которую можно опираться при выборе платформы. Чем более зрелым становится инвестор, тем важнее для него такая основа».

Рынок осенью 2026: консолидация, осторожность и стремление к качеству

Если посмотреть на ситуацию шире, осень 2026 года застаёт рынок платформенного финансирования в фазе консолидации. Это видно и по данным рэнкинга: приток новых участников продолжается, но объёмы всё заметнее концентрируются у определённого круга платформ – в сентябре тройка лидеров по объёму привлечённых инвестиций сформировала значительную часть совокупного результата. Число участников растёт медленнее, чем требования к ним: в реестре Банка России зарегистрировано более ста операторов, однако реально активную работу ведёт существенно меньшее число платформ. Такая концентрация – естественный этап для рынка, который переходит от экстенсивного роста к конкуренции за качество проектов, доверие инвесторов и развитость инструментария платформ.

Общая экономическая картина осени напрямую накладывает отпечаток на поведение участников рынка платформенных инвестиций. Высокая ставка сохраняет конкуренцию альтернативных инструментов финансирования бизнеса с банковскими депозитами, а опасения дефолтов в сегменте заставили инвесторов пересмотреть подходы: теперь они чаще выбирают залоговые проекты, внимательнее изучают источник возврата и структуру сделки, а часть капитала держат вне рынка в ожидании более понятной конъюнктуры. Одновременно платформы ужесточают отбор заёмщиков и активнее работают с обеспечением. В результате таких действий рынок постепенно может усовершенствоваться и сместиться в сторону более длинных и структурированных инструментов – обеспеченного краудлендинга, проектного финансирования, долевых моделей – краудинвестинга – и цифровых финансовых активов с понятной операционной структурой. Именно от того, насколько быстро этот сдвиг закрепится, будет зависеть, с какой скоростью платформенное финансирование сможет выйти за рамки краткосрочной альтернативы банковскому кредиту и стать полноценной частью рынка капитала.

Что операторы платформ советуют инвесторам: общие точки

Несмотря на различия в оценке ситуации, рекомендации инвесторам у участников опроса во многом совпадают.

Во-первых, диверсификация. «Распределять капитал между несколькими заёмщиками, отраслями и сроками погашения. Даже высокая доходность не компенсирует риски, если значительная часть средств сосредоточена в одном проекте», – говорит Андрей Морозов. Дмитрий Исаков добавляет: «Не выбирать проекты только по ставке и не вкладывать всё в одного заёмщика».

Во-вторых, анализ источника возврата. Виталий Городецкий предлагает начинать с вопроса: «Какое конкретное экономическое событие позволит вернуть вложенные деньги?» И подчёркивает: источник должен подтверждаться реалистичной финансовой моделью, а не просто быть обозначен. Исаков формулирует это через запрос инвесторов: «Откуда возьмутся деньги на возврат».

В-третьих, оценка обеспечения и процедур взыскания. Юлия Новожилова советует «уделить особое внимание изучению обеспечения: проекты с ликвидным залогом, стоимость которого превышает сумму долга, скорее всего будут надёжнее». Анастасия Шустова добавляет: «Изучать не только предложение, но и порядок взыскания. Кто представляет интересы инвесторов, как принимаются решения о реструктуризации, какие расходы возможны?»

В-четвёртых, ликвидность и горизонт. «Наличие вторичного рынка само по себе не обеспечивает возможность быстро продать требование без потерь», – напоминает Шустова. Исаков уточняет: «Не рассчитывать на быстрый выход: вторичный рынок не гарантирует, что заём получится продать в нужный момент без потерь».

Долгосрочные инструменты: разные подходы

На вопрос о том, какой инструмент платформенного финансирования может решить задачу увеличения долгосрочных частных инвестиций и повышения их защищённости, участники опроса предложили разные модели.

«МагнумИнвест» видит перспективу в «целевом обеспеченном займе действующему бизнесу на инвестиционные цели – с поэтапным финансированием и погашением, согласованным с денежным потоком проекта». Но Анастасия Шустова делает оговорку: «О таком инструменте говорить уже не рано, но рано представлять его как массовый продукт с гарантированной сохранностью средств».

«ВДело» делает ставку на долгосрочные коллективные инвестиции в готовый арендный бизнес (ГАБы). «Инвестор получает долю в денежном потоке от арендных платежей – складские комплексы, торговые и офисные помещения», – поясняет Сергей Федореев.

«ВРЕМЯДЕНЬГИ» развивают обеспеченный краудлендинг с индивидуальным структурированием крупных сделок. «Защищённость инвестора определяется не размером сделки и не величиной процентной ставки, а качеством оценки рисков и предусмотренными механизмами возврата», – подчёркивает Андрей Морозов.

Lender Invest, по словам Дмитрия Исакова, тоже предлагает такой инструмент – займы действующему бизнесу под залог недвижимости. При этом платформа оценивает не только стоимость залога: «Важно, чтобы бизнес мог обслуживать долг. Залог – дополнительная защита, а не гарантия возврата. Его продажа может занять время и принести меньше оценочной стоимости. Поэтому качество заёмщика и работа с просрочкой не менее важны, чем само обеспечение».

«НИП.РФ» призывает смотреть шире – через развитие профессиональных стандартов и создание саморегулируемой организации операторов, а в перспективе – компенсационного фонда. «Рынку необходим переход от конкуренции количеством размещённых займов к конкуренции качеством инвестиционных решений», – высказывает свой визионерский взгляд Виталий Городецкий.

«Ресейл-Инвест» работает над возможностью инвестирования в акции непубличных акционерных обществ: «Инвестиции в непубличные компании позволяют зайти в капитал бизнеса до того, как его оценка вырастет в разы при выходе на публичный рынок или при продаже стратегическому инвестору», – подмечает перспективы Юлия Новожилова.

Итоги рэнкинга за сентябрь: 14 участников и рост объёмов у лидеров

В сентябрьском Национальном рэнкинге ОИП приняли участие 14 операторов – на одну платформу больше, чем месяцем ранее. Лидером по объёму привлечённых инвестиций стала НИП РФ – 176,0 млн. рублей. На втором месте «ВДело» (150,7 млн. рублей), на третьем – Lender Invest (103,5 млн. рублей).

По количеству инвестиционных предложений, по которым привлечены инвестиции, первую тройку составили: «ВДело» – 31, «Инвестмен» – 27, Lender Invest – 23. Средний объём инвестиций на одно предложение выше всего у НИП РФ (35,20 млн. рублей), План Е (24,90 млн. рублей) и «МагнумИнвест» (9,54 млн. рублей).

Опрос проведён АОИП и КГ «Мальцев и Партнёры» среди участников Национального рэнкинга ОИП в октябре 2026 года.