Обвал рубля на повестке дня: детали A− A= A+

Конец ноября ознаменовался форс-мажором на валютном рынке: курс рубля резко снизился, это вызвало очередное цунами эмоций и версий. Что дальше?

Из-за падения рубля Центробанк объявил, что до конца этого года перестанет покупать валюту. Напомню, что интервенции Центробанка по покупке валюты «зеркалят» продажи валюты министерством финансов России в рамках «бюджетного правила» – тог есть компенсируют укрепление рубля под влиянием минфиновских продаж. Решение ЦБ замедлило падение, однако официальный курс рубля установлен на уровне около 110 за доллар, а на валютном рынке курс пошел было к 120 за доллар, но потом укрепился.

Естественно, такое резкое снижения рубля вызвало эмоции. Как сообщает «Вечерняя Москва», один из администраторов телеграмм-канала Центробанка решил общаться с подписчиками на тему снижения рубля в шутливой манере. Но подписчики не углядели повода для шуток в подобной теме.

Почему-то вспомнил по этому поводу стихотворение замечательного поэта Николая Беляева:

«Ахматова считала, что Восток
не знает юмора. Боюсь, что слишком строг
был приговор ее. Свой юмор на Востоке,
но шуточки – и там, и тут – жестоки...».

«Вечерняя Москва» заодно напомнила, что полтора месяца назад заместитель министра финансов России Алексей Моисеев посоветовал россиянам избавляться от наличных долларов. Россияне, по традиции, вспомнили ставшее мемом 10-летней давности высказывание директора Центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлии Цепляевой: «Мне жаль тех, кто покупает доллары за 35 рублей. Они потеряют деньги».

С другой стороны, «могильщиков рубля» ситуация так «вдохновила», что сразу пошла волна высказываний на тему «конца рубля», «полного краха» и т.д.

То есть во всех нюансах повторилась ситуация марта 2022 года, когда рубль тоже резко спикировал вниз и его тут же бросились «хоронить», однако «покойник» потом два года выглядел весьма бодро.

28 ноября на встрече с прессой о ситуации с рублем высказался президент России Владимир Путин. Он сказал следующее: «В целом, на мой взгляд, ситуация под контролем. И каких-то оснований для паники уж точно совершенно нет. Да, и в нашей стране, и в соседних процессы непростые, но они под контролем, все идет по плану» (конец цитаты).

Днем ранее за рубль пришлось отвечать и пресс-секретарю президента России Дмитрию Пескову. Отвечая на вопрос корреспондента Life.ru Александра Юнашева о подорожании доллара, Песков задал встречный вопрос: «А зарплату вы в какой валюте получаете?»

* * *

Мысль о том, что россиянам незачем слишком обращать внимание на курс рубля к доллару, частично понятна и часто звучит в критические для рубля моменты. Например, в августе 2023 года, когда курс рубля резко снизился практически к 100 за доллар, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков сказал, что россиянам наплевать и они улыбаются.

Но здесь есть доля лукавства. Зарплату мы, действительно, получаем в рублях. А вот цены, с учетом импорта или импортных составляющих в товарах и продуктах, привязаны к доллару. Даже если расчеты за импорт идут в других валютах. Более того, когда какая-нибудь корпорация обосновывает перед Федеральной антимонопольной службой очередной подъем своих тарифов и цен, то ссылается на мировые биржевые цены в долларах.

Понятно, что такой профессионал как Дмитрий Песков это, конечно же, понимает. И его ответ продиктован тем, что называется, noblesse oblige – положение обязывает.

С другой стороны, а что мы хотели бы услышать из уст государственных чиновников? «Спасайся, кто может» или «Все пропало, гипс снимают, клиент уезжает»…

* * *

Высказались и другие эксперты. Например, экономист Александр Разуваев заявил, что «курсом доллара США пытаются уничтожить экономику России». Полагаю, это скорее, эмоции. Как я уже говорил года полтора назад: чтобы уничтожить экономику России при ее модели, нужно делать рубль не ниже 100 за доллар, а выше 30. А девальвацией рубля экономика России никак не уничтожается – это усиливает инфляцию, снижает покупательную способность россиян, но при этом укрепляет бюджет и доходность российского экспорта.

Об этом, кстати, на старте «рублепада» высказался министр финансов России Антон Силуанов. Он заявил 26 ноября, что снижение курса рубля способствует экспорту. Тоже верное замечание, но все же оно относится к сакральному высказыванию из давнего фильма «Айболит 66»: «Это даже хорошо, что пока нам плохо!».

Поскольку экспорту девальвация рубля способствует, а вот импорту – все же наоборот.

Кстати, за неделю до этого Силуанов высказался по поводу регулирования курса рубля. Напомню, в начале ноября Российский союз промышленников и предпринимателей предложил Центробанку перейти к таргетированию курса рубля, поскольку режим рыночного курса «утратил актуальность в условиях санкций». РССП считал, что сейчас для российской экономики важна стабильность рублевого курса. Антон Силуанов заявил, что таких мер предпринимать не нужно, что это нанесет вред финансовой политике и что курс рубля лучше оставить гибким. Что ж, как говорил герой небезызвестного мультфильма: «В теле такая приятная гибкость образовалась!»

* * *

Разных высказываний на тему обвала рубля сейчас – целый Эверест. Но россиян, естественно, все же волнует вопрос: что делать, на какие перспективы рубля ориентироваться и что будет дальше?

Естественно, что прогнозы практических всех российских аналитиков, которые давались на ноябрь, полетели в урну.

В частности, НЕ СБЫЛИСЬ прогнозы, о которых мы говорили в прошлом обзоре.

Напомню, стабильность рублю в ноябре или даже его укрепление предсказывали аналитик компании «Альфа-Капитал» Алина Попцова, аналитик Промсвязьбанка Денис Попов, эксперт компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, CEO брокера Mind Money Юлия Хандошко, аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, руководитель управляющей компании «Джи Эл Эс Инвест» Эдуард Бугров.

Прогнозы, которые звучали на понижение рубля, были верными по направлению, но реальное снижение превзошло их намного. Например, эксперт Total Research Николай Вавилов ожидал снижения до 100 рублей за доллар, старший аналитик банка «Свой Банк» Алексей Гусев считал, что если рубль и упадет до 100 за доллар, то вскоре восстановится, главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидал в ноябре 95-99 за доллар, управляющий директор инвестиционной компании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев – 95-105, начальник отдела анализа банков и денежного рынка компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко – 94-96, старший аналитик управляющей компании «Первая» Наталья Ващелюк – до 98 рублей за доллар.

Аналитики «Финама» ориентировались на диапазон 95-98 за доллар. «Финамовский» аналитик Николай Дудченко даже выступил на сайте «Финама» со статьей «Сильная девальвация рубля до конца года вряд ли произойдет».

Мой прогноз о снижении рубля за ноябрь в диапазоне 96-99 рублей за доллар также оказался неверен. Верным, к сожалению, оказалось высказанное в прошлом обзоре предсказание: «Хрупкая, но все же относительная стабильность на российском финансовом рынке уходит. Две явные угрозы, которые сейчас стоят в повестке дня: инфляция резко ускорится и выйдет из-под контроля, рубль серьезно упадет».

А наиболее верным оказался прогноз инвестора Евгения Когана, который 22 ноября заявил: новые американские санкции «санкции станут «черным лебедем» для рубля… на фоне ограничений экспортные доходы РФ могут упасть, что скажется на рубле… вскоре курс доллара может взлететь выше 105 рублей».

* * *

Теперь – о прогнозах, которые звучат на декабрь.

Заведующий кафедрой РАНХиГС Александр Абрамов прогнозировал к концу года курс 98-99 рублей. Правда, этот прогноз был дан до события конца ноября и возможно, сейчас экономист его пересмотрел. Также ранее аналитики SberCIB до конца 2024 года прогнозировали к концу года 95 рублей за доллар.

Эксперт Николай Кульбака заявлял, что снижение рубля до конца года продолжится, но курс 100 за доллар он ожидает только в следующем году. 21 ноября он добавил, что не верит в версии о падении рубля до 150.

Алина Попцова 20 ноября заявила, что «новой нормальностью для рубля» станет курс 98-100 за доллар.

Уже упомянутый экономист Александр Разуваев 23 ноября высказал мнение, что курс стабилизируется на уровне около 100 за доллар, к концу года придет на этом уровне и вряд ли даже к концу следующего года опустится до 120 за доллар. По его словам, покупать доллары сейчас россиянам нет смысла. При этом Разуваев в эти же дни допускал, что в ближайшее время рубль может на время упасть до 110 за доллар и оказался прав.

Эксперт компании «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев считает, что ситуация тревожная, но у финансовых властей есть возможности не допустить падения до 120 за доллар.

Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов считает возможным движение к 115 за доллар. Аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов полагает, что до конца года курс будет 115-120 за доллар, но после нового года немного укрепится. Экономист Андрей Бархота думает, что до конца декабря курс может опуститься до 122 за доллар.

Эксперт «БКС Экспресс» Михаил Зельцер считает, что просадка рубля носит временный характер и укрепление рубля неизбежно.

Эксперт Николай Вавилов полагает, что в декабре рубль стабилизируется в диапазоне 104-107 за доллар. Инвестблогер Ольга Гогаладзе прогнозирует стабилизацию рубля на уровне 96-98 за доллар на ближайшие полгода.

Как всегда, портал РБК опубликовал панорамную сводку прогнозов по курсу рубля на декабрь.

Прогнозы экспертов РБК выглядят так: Сергей Коныгин, старший экономист банка «Синара» – усиление рубля к концу года до 96 к доллару США; Наталия Пырьева, аналитик компании «Цифра брокер» – диапазон 97-100 за доллар; уже упомянутый Александр Шепелев из «БКС Мир инвестиций» – 99-107; также упомянутый Николай Дудченко из «Финама» – 105-107; Елена Кожухова, аналитик компании «Велес Капитал» – рубль может снизиться до 110 и ниже; Спартак Соболев, начальник отдела исследований и инвестиционных стратегий компании «Альфа-Форекс» – рубль нацелен на повторение ситуации февраля-марта 2022 года в области 115-120 за доллар.

Как видим, за редким исключением большинство экспертов все же склоняются к версии, что ноябрьская просадка закончится коррекцией и НЕ СТАНЕТ началом еще большего обвала рубля.

* * *

Вот такая картинка прогнозов на декабрь 2024 года. Мой прогноз на декабрь примерно схож с большинством версий: полагаю, что коль скоро знаковая психологическая отметка в 100 за доллар преодолена, то держаться за нее уже нет смысла, и рубль может стабилизироваться в диапазоне 102-106 за доллар. Но если у власти есть эмоциональные причины, то они могут укрепить рубль и до уровней 97-98 за доллар.

Факторы, которые могут относительно поддержать рубль, очевидны: прекращение Центробанком покупки валюты, очередной налоговый период и встреча ОПЕК на будущей неделе, если картель найдет общий язык по мерам укрепления цен на нефть. Против рубля работает аномальное укрепление индекса доллара и ужесточение санкций и политического противостояния, которое, скорее всего, продлится до января.

Однако столь же очевидно, что в «неформальной среде» сейчас будет максимально много предположений и заявлений о том, что обвал рубля продолжится. И цифры 1050 или даже 200 за доллар будут звучать часто.

Но в любом случае повторю то, что сказал в своем прогнозном обзоре на ноябрь: время относительной стабильности прошло. Надо быть готовым к серьезной волатильности и скачкам. Но эта готовность никогда не означает попытки на полном ходу вскочить в поезд, направление которого вам кажется верным в моменте. Именно в самые кризисные времена спешка в принятии финансовых решений противопоказано, хотя кажется, что надо спешить, иначе опоздаешь.

Канал Finversia в марте 2022 года уже отговаривал покупать доллар по курсу выше 85-90 рублей. А летом 2022 года и летом 2023 года мы говорили о том, что не стоит перегибать палку в другую сторону и отказываться от доллара как от средства диверсификации своих сбережений.

Не стоит делать слишком поспешных движений и сегодня. Подробнее мы поговорим об этом 6 декабря на специальном прямом эфире. А 16 и 19 декабря, на стримах 11-го онлайн-марафона Finversia вы сможете «сверить часы» со многими экспертами, включая авторов некоторых упомянутых сегодня прогнозов, и задать свой вопрос ведущим российским экономистам.