Упрощенная HTML-версия
57
март 2010
Банки и деловой мир
анализ
Политика Банка России
Снижение инфляции позволило Бан-
ку России агрессивно уменьшать
ставку рефинансирования: в течение
года — восемь раз, начиная с 13%
годовых. Очевидно, в 2010 году сни-
жение не будет столь существенным.
Речь может идти о сокращении ставки
на 50–75 б. п.
В России ставка рефинансирова-
ния — далеко не столь действенный
инструмент, куда важнее сокращение
реальных ставок в банковском секто-
ре — а здесь серьезных улучшений нет.
Регулятор может попытаться ограни-
чить темпы укрепления рубля, возмож-
но, путем усложнения процедуры полу-
чения внешних займов для бизнеса.
Очевидно, Банк России продолжит
свою политику по «стимулированию»
коммерческих банков к сокращению
ставок по кредитам, и особенной зада-
чей будет понижение ставок по ипотеке,
о чем говорил премьер В. Путин.
Продолжится и работа по сокраще-
нию числа банков.
Рубль
За минувший год рубль прошел большой
путь: от девальвации к резкому росту, а
затем снижение курса возобновилось.
В 2010 году судьба рубля будет зави-
сеть от цен на нефть. При высоких ценах
аппетит к рискам будет стабильно со-
храняться, а, значит, приток капитала на
развивающиеся рынки не угаснет. Вряд
ли власти пойдут на намеренную деваль-
вацию рубля, а «естественное» снижение
его курса будет возможно лишь в случае
падения цен на «черное золото». Вола-
тильность рубля серьезно выросла за
последний год, а ЦБ стал чуть более лоя-
лен к спекулянтам. Скорее всего, рубль
подешевеет в первом квартале, однако
вторая половина года может ознамено-
ваться повышательным настроем. Не
думаем, что соотношение евро к доллару
серьезно изменится — пока нет четких
сигналов относительно того, кто первым
начнет ужесточать монетарную полити-
ку: ЕЦБ или ФРС. Поэтому умеренное
повышение курса рубля к доллару — до
уровня 29 рублей — вполне вероятно.
Что в итоге?
Очевидно, что совокупность мер по
поддержке промышленности, сти-
мулированию потребительских рас-
ходов, которую предприняло или
должно было предпринять россий-
ское правительство, уже в прошлом.
Инвестировать в инфраструктуру
поздно (в том смысле, что такие вло-
жения — исключительно надежный
инструмент стимулирования эконо-
мики в кризис). Россия выбрала путь
меньшей социальной напряженности
(в какой-то мере в ущерб экономике),
путь поддержки крупнейших пред-
приятий страны, ее «хребта». Что ж,
эти предприятия спасены, социаль-
ных взрывов не было — кризис про-
шел довольно мягко. Но нет основа-
ния для рывка: для быстрого решения
проблем занятости, восстановления
производства, перевода экономики на
инновационные рельсы. В результате
остается уповать на восстановление
положительной конъюнктуры на рын-
ке сырья.
Реклама