Упрощенная HTML-версия
31
ноябрь 2010
Банки и деловой мир
Без границ:
КАКИМ СТАНЕТ МИР ПОСЛЕ КРИЗИСА?
БДМ:
Михаил Леонидович, вы были одним из первых, кто
заявил, что мировой кризис потребовал смены действую-
щей парадигмы развития. С тех пор прошло три года, мно-
гие повторяют этот тезис, однако никто пока не смог сфор-
мулировать суть новой парадигмы или обосновать хотя бы
отдельные «камни», на которых она должна покоиться. Не
рискнете и на этот раз оказаться первым?
Нет, не рискну. Во-первых, время еще не пришло. А во-вто-
рых… Чтобы внятно изложить механизмы даже действую-
щей парадигмы, потребуется не одна журнальная статья.
Предлагаю задачу попроще: поразмышлять о том, что про-
исходит с основными «камушками» сегодняшней модели.
В какой-то мере, думаю, это подведет нас и к проблеме но-
вой парадигмы.
БДМ:
А начнете, как водится, с любимого спроса?
Естественно. В 70-е годы в развитых странах спрос начал
падать, угрожая кризисами перепроизводства и другими не-
приятностями. Реанимировать его естественным путем (в
том числе по методике Кейнса) было уже невозможно, так
как главные потребности людей — еда, одежда, крыша над
головой, медицина и т.д. — были в основном удовлетворены.
И тогда СШАпредложили искусственно стимулировать спрос,
радикально изменив для этого механизм кредитования.
С начала 80-х вводится новая модель, которая легла в ос-
нову так называемой рейганомики. Главный вопрос кредито-
ра — cможет ли заемщик вернуть взятые деньги, исходя из
текущих его доходов или от той деятельности, под которую
берется кредит, — был вынесен за скобки. Его место занял
совсем другой критерий: заемщик должен обслуживать кре-
дит и его текущих доходов на это должно хватать. Что же ка-
сается возврата основной суммы, то ее он будет покрывать за
счет новых займов.
Для запуска этого механизма оставалось изменить еще
пару принципиальных моментов. Традиционно основанием
для выдачи кредита являлась экономическая деятельность
заемщика — зарплата наемного работника или прибыль
предпринимателя. Теперь же основным элементом, гаранти-
рующим возврат денег, становятся залоги. И если у заемщика
имеется достаточный залог, никого уже не интересует, чем он,
собственно, будет заниматься.
Наконец, последним принципиальным камнем стало фор-
мирование для домохозяйств источника залогов, которые бы
укладывались в эту схему. Таким ключевым элементом в но-
вой модели стала недвижимость. Причем растущая в цене, уж
коли постоянная эмиссия позволяла это обеспечить.
За 30 лет рейганомика существенно изменило качество ак-
тивов финансовой системы. Сегодня, если разгрести длинные
цепочки кредитов и ценных бумаг, мы увидим, что 60–80% ее
активов имеют в своей основе заложенную недвижимость.
БДМ:
Хорошо. Читающей публике схема в общем-то знако-
ма. Могу к ней добавить еще один ваш же аргумент: чтобы
модель действовала, стоимость денег должна постоянно
падать. И ставка ФРС США за 30 лет упала с 19 процентов
до нуля — дальнейшее кредитование стало невозможным,
а кризис неизбежным. Но это уже не надо доказывать, мы
четвертый год живем в условиях реального кризиса. Какие
выводы должны быть сделаны?
Вы еще спросите: кто их должен делать?.. Полагаю, что в ситу-
ациях подобного рода выводы рождаются из необходимости,
а если хотите — из безысходности.
Давайте посмотрим, что у нас произошло с заемщиком.
За 30 лет выросло новое поколение, которое просто не знает
Парадигма
уже валяется под ногами.
И все еще действует
Михаил ХАЗИН
Президент компании
экспертного консультирования «Неокон»