Упрощенная HTML-версия
рой сейчас стали добавляться симпто-
мы шизофрении.
Именно из-за мономании всеоб-
щее внимание сконцентрировано на
одном-единственном показателе де-
фицита государственного бюджета,
для которого установили нерушимый
предел в 3% от ВВП. Показатель этот
взят с потолка, поскольку не основы-
вается ни на каких других параметрах
и не изменяется ни при каких обстоя-
тельствах, порой превращаясь в непо-
сильную задачу: например, уже упо-
минавшаяся Германия этот показатель
превзошла.
Что же касается шизофрении, то
для спасения банков в некоторых
странах, и прежде всего во избежа-
ние спада в экономике, были приняты
кейнсианские стимулирующие меры
по дефицитному расходованию, кото-
рые увеличили размер государствен-
ного дефицита.
И наоборот, чтобы заблокировать
размеры государственного дефицита,
используемого спекулянтами в подрыв-
ной работе против евро, экономику за-
мораживают или в буквальном смысле
душат, рискуя в первую очередь осла-
бить евро, а не усилить его. Очевидно,
что
обобщенные
меры по применению
режима строгой экономии в государ-
ственных расходах неизбежно повле-
кут за собой уменьшение совокупного
спроса, то есть доходов, потребления
и, следовательно, прибыли от пред-
приятий и от налоговых поступлений,
тем самым еще больше отягощая госу-
дарственные счета. Некоторые страны
еврозонымогут и не вынести, выйти из
игры и отказаться от евро. Кое-кто бо-
язливо и вполголоса говорит о том, что
в этом и состоит цель Германии — до-
биться принятия общей валюты только
для самых сильных стран, то есть соз-
дания зоны хождения марки, которая
распространится на Францию и на не-
многие другие страны.
Однако что-то здесь
не сходится
Размахивание кулаками после драки
всегда приводило к сомнительным
результатам. Настоящая проблема со-
стоит в другом. Концентрация всех сил
экономической политики для восста-
новления баланса государственных сче-
тов зоны евро не является адекватным
ответом на спекулятивную атаку про-
тив европейской валюты. Более того, в
лучшемслучае такойпуть ведет в тупик,
а в худшем — в пучину рецессии.
Если спекулятивные атаки действи-
тельно подпитываются нынешним и
ожидаемым дефицитом государствен-
ных бюджетов, многое не сходится.
Примеры? В среднем соотношение
между дефицитом торгового баланса и
ВВП в зоне евро меньше 7%. В сегод-
няшних США этот показатель почти в
два раза больше. Однако спекулянты
атакуют евро, а не доллар, курс кото-
рого за несколько недель возрос при-
мерно на 20%.
Что же касается соотношения
между государственным дефицитом
и ВВП, долг Японии вдвое больше ее
внутреннего валового продукта, в то
время как государственный дефицит
Испании составляет всего лишь 65%
от ее ВВП. Тем не менее спекулянты
роятся вокруг Испании и даже не ду-
мают нападать на Японию или на ма-
ленькую Бельгию, чей государствен-
ный долг снова начал расти и уже
близок к отметке в 100% ВВП, причем
в ситуации, когда сепаратистские на-
строения во Фландрии могут вызвать
кризис управления в стране.
Можно (и даже нужно!) упомянуть
также о том, что обращать внимание
следует не только на государственный,
но и на совокупный долг — то есть
присовокуплять к задолженности го-
сударства долги семей, предприятий
и банков. Действительно, именно со-
вокупный долг наиболее верно отра-
жает финансовую стабильность или
слабость государства.
Мы всегда придерживались данно-
го мнения, однако ясность не наступа-
ет и с учетом подобных размышлений.
Испания, с ее совокупным долгом в
размере 360% ВВП, безусловно, выгля-
дит гораздо более слабой с финансовой
точки зрения, чем могло бы показать-
ся, если рассматривать только госу-
дарственный долг. И все же Англия,
чей совокупный долг достигает почти
пятикратного размера ВВП, чувствует
себя еще хуже.
Тем не менее до сих пор спекулян-
ты оставляли без внимания стерлинг и
английский государственный долг, ко-
торому рейтинговые компании все так
же невозмутимо присваивают индекс
трех «А», означающий максимальную
надежность.
В дополнение к прочим — это еще
одно доказательство того, что истин-
ной мишенью спекулянтов, пользую-
щихся поддержкой англосаксонских
рейтинговых компаний, был и явля-
ется евро. Государственный долг — не
более чем предлог для столкновения, в
котором за предлагаемыми мотивами,
связанными со спекуляцией, явствен-
но просматриваются геополитические
интересы доллара, которому евро са-
мим своим существованием и приме-
ром омрачает радость безраздельного
правления. И ставит к тому же под
удар шаткое равновесие, навязанное
Штатами миру 40 лет назад посред-
ством заявления о неконвертируемо-
сти доллара в золото.
Себе во вред?
Переоценивая евро для того, чтобы
сохранить гегемонию доллара, про-
Всеобщее внимание сконцентрировано
на одном-единственном показателе дефици-
та государственного бюджета
Не разделит ли Европа судьбу Рафаэля
после этого мощнейшего кровопускания?
январь–февраль 2011
Банки и деловой мир
31
без границ:
La Finanza