Упрощенная HTML-версия
О
сенью мы столкнулись с кри-
зисом ликвидности. На мой
взгляд, монетарные власти в
течение года делали все возможное,
чтобы он произошел. Если денеж-
ное предложение за девять месяцев
выросло на 4%, а за восемь месяцев
даже сократилось, понятно, что игра
в жесткую денежную политику рано
или поздно привела бы к кризису
ликвидности. В то время как все раз-
витые экономики пытаются ослабить
денежную политику, чтобы как-то
оживить экономическую жизнь, мы
идем собственным путем — наобо-
рот, все пережимаем. Сильно со-
мневаюсь, чтобы мы за счет этого
существенно снизили инфляцию, но
в банковской системе кризис спрово-
цировали.
Собственно говоря, осенний кри-
зис ликвидности давно стучался в две-
ри и наконец зашел к нам. В 2011 году
у наших банков было всего три ис-
точника расширения ресурсной базы:
прирост депозитов населения, со-
кращение ликвидности и депозиты
Минфина (я намеренно употребляю
термин «ресурсная база», потому что
это — не пассивы).
Как эти источники распредели-
лись? Практически весь прирост
депозитов населения — буквально
копейка в копейку —пошел на расши-
рение кредитования населения. Этот
источник нейтральный. Кредиты
Минфина — краткосрочный ресурс,
поскольку в конце года ведомство их
заберет. В итоге банковской системе
пришлось сокращать объем ликвид-
ности. И за счет этих крайне краткос-
рочных, неустойчивых источников
ресурсов и произошло расширение
кредитования, профинансировался
отток капитала и т.д.
Вся эта ситуация переходит на сле-
дующий год. Привлечение депозитов
от нефинансового сектора — пред-
приятий и населения — у нас очень
ограничено. Сейчас банки пытаются
повысить ставки по депозитам, но
мне кажется — уже поздновато, по-
скольку население вновь вернулось
к кредитной модели потребления,
которая сопровождается снижением
сберегательной активности.
И остается два источника ресур-
сов. Первый — все те же средства
государства в виде краткосрочного
рефинансирования и депозиты Мин-
фина (при условии, что бюджет опять
будет профицитным, а это сомни-
тельно). Второй — внешние займы.
Думаю, они и станут основным ис-
точником, если сохранятся все тен-
денции. Банки потянутся на мировые
рынки капитала, чтобы привлекать
ресурсы, которые будут направлять-
ся на потребительское кредитование
и кредитование предприятий, если
оно оживится, и мы не увидим волны
спада в промышленности.
Такой сценарий сопряжен с ри-
сками — ликвидности и валютным.
Банковская система сейчас более
неустойчива, чем полгода–год назад,
и зависит как от действий денежных
Репетиция
состоялась
Алексей ВЕДЕВ
Директор по финансовым
исследованиям
Центра стратегических
разработок, к.э.н.
Развитые экономики ослабляют денежную
политику, чтобы оживить экономическую
жизнь, мы же все пережимаем
70
Банки и деловой мир
декабрь 2011
анализ:
прогнозы