Упрощенная HTML-версия
Ч
то ж, у меня нет хороших но-
востей со всех этих фронтов.
Я, конечно, могу начать взве-
шивать различные виды риска на ап-
текарских весах, ранжируя их по сте-
пени «страшности», но коли ситуация
сложилась в такую мозаику, когда без
точных измерительных инструментов
не разобраться, то это может говорить
только об одном печальном обстоя-
тельстве. Мы, наша экономика, наше
государство, вновь дожили до ситуа-
ции, когда главным, генеральным, ри-
ском я бы назвал страновой. Именно
общая экономическая, политическая
(а шире — социальная), демографиче-
ская обстановка не позволяют с уве-
ренностью смотреть в будущее бизне-
са в России, а уже отсюда проистекают
все частные виды рисков.
Однако сказать, что основным ри-
ском является страновой, с точки зре-
ния практика, означает не сказать ни-
чего. Поэтому остановимся подробнее
на чем-то более приземленном. Для
начала переведем слова в цифры и по-
смотрим на интегральный показатель
странового риска, которым можно
считать динамику капитальных по-
токов в страну или из нее.
Итак, за последние 12 месяцев
из России утекло уже $97 миллиар-
дов. Причем этот процесс не совсем
однороден. Я бы разделил единый
мощный поток на три «рукава». Пер-
вый — спекулятивный. Когда эконо-
мические агенты чувствуют слабость
национальной валюты, то начинают
играть против нее. Говоря об «игре», я
имею в виду не только спекулятивные
операции, проводимые с целью зара-
ботать, но и просто перевложения
активов с целью «не потерять». Вто-
рой поток — то, что можно назвать
расхожим термином «бегство капи-
тала», происходящее из неуверенно-
сти даже не в завтрашнем, а просто в
сегодняшнем дне.
И наконец, третий поток назовем
«фундаментальным». Поясню, что я
подразумеваю под ним. Уже несколь-
ко раз я слышал от своих коллег по
аналитическому цеху тезис о том,
что не стоит демонизировать отток
капитала. Если немного упростить,
аргументация выглядит следующим
Такие разные
риски
Риски. Риски... Такие разные, но такие схожие.
Так какой же из них сейчас для банков можно признать основным?
Кредитный? Как всегда. Процентный? Безусловно. Операционный?
Чем дальше, тем больше. Валютный? Здесь вообще лучше немного
помолчать.
Дмитрий МИРОШНИЧЕНКО
Научный сотрудник
института «Центр развития»
НИУ ВШЭ
60
Банки и деловой мир
сентябрь 2012
анализ