Упрощенная HTML-версия
КОМПЛЕКС РЕШЕНИЙ, ПРИНЯТЫХ В СЕНТЯБРЕ НА ЗАСЕДАНИИ СОВЕТА
директоров Банка России, аналитики уже назвали «мягкой монетарной
революцией». Регулятор объявил о намерении изменить всю конструкцию
процентных ставок, а также механизмы предоставления ликвидности.
С
тавку рефинансирования
оставили прежней. Но офи-
циально признали, что она
ничего не значит.
Как только ни называли россий-
скую ставку рефинансирования:
и атавизмом, и «священной коровой».
И ничего-то она не отражает, и никто,
включая самого регулятора, ее уста-
навливающего, на нее давно не ориен-
тируется при установлении ставок по
кредитам. И с уровнем инфляции она
не коррелирует. И только запутывает
иностранных инвесторов, которые,
в отличие от отечественных коллег,
никак не могут понять, что ключевой
монетарный индикатор может являть-
ся лишь элементом декора.
Все эти претензии справедливы.
Ставка рефинансирования уже долгое
время используется разве что как осно-
ва для расчетов при начислении штра-
фов и определения налогооблагаемой
базы доходов от депозитов населения.
Тем не менее именно вокруг нее,
неинформативного уже индикатора,
почти полгода велись ожесточенные
дискуссии. На Банк России давило
правительство: мол, со снижением
ставки рефинансирования понизятся
ставки по кредитам для предприятий
и начнется долгожданный рост эконо-
мики. Результатов заседаний советов
директоров ЦБ с замиранием ожидало
деловое сообщество: по мнению мно-
гих, снижение этой ставки указало бы
ориентир инфляционных ожиданий,
что действительно могло бы привести
к корректировке процентной политики
тех же банков. Прежнее руководство
Центробанка, оперируя даннымипо ин-
фляции и темпам промышленного ро-
ста, стояло насмерть: при сложившихся
трендах экономики снижением ставки
рефинансирования можно простиму-
лировать лишь инфляцию. Большей
покладистости ожидали от нового со-
става ЦБ. Однако и он держал стойкую
оборону. Некоторые второстепенные
ставки в сторону уменьшения двигал,
а ставка рефинансирования с сентября
2012 года остается неизменной — во-
истину «священная корова». При этом
«наезды» — и властные, и со стороны
банковского лобби—не прекращались.
И вот на сентябрьском заседании
совета директоров Банк России при-
нимает изящнейшее решение: ставку
рефинансирования оставить без из-
менений, но официально назвать ее
«второстепенной». Одновременно он
объявляет «
ключевой ставкой денеж-
но-кредитной политики процентную
ставку по операциям предоставления
и абсорбирования ликвидности на аук-
ционной основе на срок 1 неделя (5,5%
годовых на 13 сентября 2013 года)
».
СТАВКИ
ПОД КЛЮЧ
54
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ОКТЯБРЬ 2013
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА