Упрощенная HTML-версия
счёта внешних торговых и финансо-
вых операций сократилось более чем
вдвое. Причины — стагнация нефте-
газового и прочего экспорта на фоне
существенного роста импорта. Про-
шлогодний результат — худший за
последние 11 лет. Хуже лишь то, что
диспропорции во внешней торговле
как минимум сохранятся, а то и усугу-
бятся. И уже ко II кварталу специали-
сты ожидают образование дефицита
по торговым операциям.
Наконец, Центробанк фактиче-
ски самоустранился от поддержания
курса национальной валюты. Эта по-
литика — невмешательства в курсо-
образование — была декларирована
давно, но в «мирных» условиях уход
ЦБ с валютного рынка мало кого бес-
покоил. Тем более что регулятор, не-
смотря на решительные заявления,
окончательно сцену всё-таки не по-
кидал. По данным того же платёжного
баланса, в 2013 году интервенции ЦБ
на внутреннем рынке составили $25,2
миллиарда и €2,2 миллиарда, что
многажды выше аналогичных про-
даж в 2012-м. Так что, скорее всего,
и в 2014 году Банк России не останет-
ся безучастным наблюдателем. Однако
согласитесь, в ситуации отрицатель-
ного сальдо торгового баланса попыт-
ки поддерживать «привычный» курс
рубля — это деньги на ветер.
До каких глубин может обвалиться
рубль? Часть аналитиков предсказывает
резкую девальвацию и даже предлагает
упредить обвал официальнымеё объяв-
лением. Другая, большая часть, экспер-
тов полагает, что предпосылок именно
к девальвации в её классическом терми-
нологическом понимании нет — рубль
не отклоняется от своей фундаменталь-
ной стоимости, не является ни недооце-
нённым, нипереоценённым. Помнению
большинства, мыбудемнаблюдать (точ-
нее, ощущать на своей шкуре) плав-
ное сползание национальной валюты.
К концу года курс рубля к доллару со-
ставит 35–36. Однако в течение года —
ожидают, что ближе к лету — неизбеж-
ны периоды волатильности, во время
которых рубль может «прогуляться» до
отметок и 39, и 40 за доллар.
Укрепление рубля начнётся не
раньше, чем будут преодолены пере-
косы торгового баланса, чем россий-
ская экономика повернёт на рост.
Марина ТАЛЬСКАЯ
Укрепление
рубля начнётся
не раньше
,
чем будут
преодолены перекосы
торгового
баланса, чем российская
экономика
повернёт на рост
86
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ЯНВАРЬ-ФЕВРАЛЬ 2014
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА