Упрощенная HTML-версия
РАЗМЕННАЯ
МОНЕТА
ТЕМПЕРАТУРА РУБЛЯ ПОДНЯЛАСЬ К СОРОКА. ИНФЛЯЦИЯ ИДЁТ
вразнос. Если Россия не избавится от колоссальной уязвимости
к внешним шокам, лучше не будет ещё очень долго. Наконец-то властью
поставлена амбициозная задача экономического рывка на базе развития
отечественного производства. Осталось выбрать методы её реализации.
МОНЕТАРНО НЕ ЛЕЧИТСЯ
Таких значений курса рубля в новей-
шей истории ещё не было. Напомним,
в начале года он стоил немного выше
32 за доллар, во второй половине
сентября — почти 39. Стоимость би-
валютной корзины в январе слегка
не дотягивала до 39 рублей, а к 20-м
числам сентября подорожала до 43,4.
Причём удорожание её с начала осени
шло столь стремительно, что эксперты
не исключают, что в самое ближайшее
время (не исключено, что пока будут
сохнуть чернила на страницах этой
статьи) её цена протаранит верхний
пороговый уровень, установленный
сейчас Банком России на отметке 44,4.
Преодоление этой границы станет
сигналом для регулятора к началу ва-
лютных интервенций на рынке. Пока
же — с июня — он наблюдает за ситу-
ацией дистанционно. Хотя официаль-
но переход к абсолютно свободному
курсообразованию, без каких-либо
подпорок со стороны Центробанка,
назначен на начало 2015 года, ЦБ
в течение всего текущего года тести-
рует практику плавающего курса,
вмешиваясь по минимуму. Последнее
его активное участие на рынке было
зафиксировано в марте — в самом
начале геополитической эскалации.
Но даже при таком стойком невме-
шательстве золотовалютные резервы
с начала года потеряли около 9% (за
весь 2013 год — 5%), сократившись
с почти $510 до $465 миллиардов
с хвостиком.
Регулятор прав: вбрасывания
в топку, сжигающую рубль, на данном
этапе бесполезны — пламя поглотит
очередную порцию, даже не заметив
добавки. Факторы, обваливающие
рубль, таковы, что монетарными ме-
тодами не лечатся.
Во-первых, это стремительный от-
ток капитала, подгоняемый в том числе
и геополитическими ветрами. За пер-
вое полугодие он составил, по данным
ЦБ, $74,6 миллиарда, вдвое больше,
чем годом ранее ($33,7 миллиарда).
До конца года эксперты прогнозируют
объёмы бегства от $120 до $140 милли-
ардов. Во-вторых, это снижение цен на
нефть. Спрос на энергоресурсы в связи
с общемировым замедлением эконо-
мики сокращается (особенно давит на
этот спрос китайская составляющая),
а поставки на мировой рынок — нет.
Впрочем, эксперты не исключают, что
нефтяная компонента девальвациируб-
ля может снизить или вовсе исключить
своё давление: есть предпосылки к раз-
вороту тренда нефтяных цен. Имногие
аналитики свой прежний прогноз по
курсу рубля на конец года — 36–37 за
доллар — пока не меняют.
Рубль тянет за собой инфляцию.
И не он один. Ответные санкции, вве-
дённые Россией в августе и представ-
ляющие собой запрет на ввоз продо-
вольствия из ряда стран, подстегнули
рост цен сначала в продовольствен-
ном сегменте, а потом и в других то-
варных группах. Ещё в начале августа
эксперты подсчитали, что данные за-
претительные меры добавят инфля-
ции 1–3 процентных пункта. Так оно
и случилось. В начале сентября Росстат
оценивал уровень инфляции в 7,8%
(напомним: изначально — в прошлой
жизни—ЦБ прогнозировал годичную
инфляцию в пределах 5%). Специали-
сты, даже из числа высоких чиновни-
ков, не исключают, что её значение по
итогам года превысит 8%.
ДЕВАЛЬВАЦИЯ «ДАРОМ»
В зубах навяз тезис о том, что из де-
вальвации национальной валюты
вкупе с ограничением на импорт ряда
позиций можно извлечь и пользу —
стимулировать импортозамещающий
рост экономики.
Всё верно в теории. И ещё слишком
мало времени прошло, чтобы оконча-
тельно судить о том, удался ли фокус
с импортозамещением. Но на данном
этапе оздоровительного эффекта точ-
но не просматривается.
После введения санкционных за-
претов официальные новости регу-
лярно преподносят почти бравурные
«вести с полей». Представители же
агросектора ждут дополнительных
финансовых вливаний для расшире-
ния производства. Сейчас долг труже-
ников села перед банками оценивается
60
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ОКТЯБРЬ 2014
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА