Упрощенная HTML-версия
80% в пользу отечественных произ-
водителей.
Но власть может регулировать вы-
теснение импорта только в сегменте
госзакупок. Частным предприятиям
она не указ. А они продолжают сни-
жать инвестиции, и главная состав-
ляющая этого сокращения за полгода,
по оценке ЦМАКП, — «
быстрое со-
кращение импорта инвестиционного
оборудования
». И по причине его удо-
рожания вследствие той же деваль-
вации, и по причине колоссальной
неопределённости экономических
перспектив.
Правительство обещает предста-
вить в октябре планимпортозамещения
в сельском хозяйстве и промышленно-
сти на 2014–2015 годы (хотя, представ-
ляется, что текущий год для реализации
такого рода программ потерян—разве
что деньги можно успеть поделить).
Пока же девальвация происходит
для экономики «даром».
СКАЗ О ДЕШЁВЫХ КРЕДИТАХ
По итогам двух первых кварталов, по
сути, была зафиксирована техническая
рецессия — отрицательный прирост.
Минэкономики и Росстат по нескольку
раз задним числом обновляли свои рас-
чёты, в частности, по стоимости экспор-
та, и в некоторых вариантах расчётов
минус превращался в небольшой плюс.
Но всё равно это были пассы вокруг де-
сятых долей после нуля.
В следующем году на чудесное
восстановление тоже ничто не указы-
вает. Так, ЕБРР в сентябре резко сни-
зил прогноз по развитию российской
экономики. В 2015 году он ожидает
рецессию — отрицательный прирост
ВВП в диапазоне минус 0,2%. Оценки
российских экспертов чуть более оп-
тимистичныи предсказывают всё-таки
И
нфляция у нас всегда носила не-
монетарный характер. Её глав-
ная причина — не избыток денег
в экономике, а особенности тарифно-
го регулирования, низкая конкурен-
тоспособность производства. Бороть-
ся с такой инфляции монетарными
методами — бессмысленно. Поэтому
и произошёл сдвиг в политике ЦБ —
переход к инфляционному таргети-
рованию и плавающему курсу рубля
(поддержание рубля было дополни-
тельным инфляционным фактором).
И в последние недели рубль про-
ходит первый серьёзный тест суще-
ствования без поддержки регулятора
(в марте в период резких колебаний
курса ЦБ всё же вмешался в курсо-
образование как путём участия в ва-
лютных торгах, так ипутёмдвижения
ставок). В итоге тогда избыточное
давление на рубль было снято. Сей-
час регулятор пока не вмешивается,
поскольку главный фактор давления
на рубль — не экономический, а по-
литический, и его влияние сложно
прогнозировать.
Как ослабление рубля влияет на
экономику?
С точки зрения внешних сче-
тов, безусловно, положительно.
Более слабый рубль и более слабая
экономика даже в условиях сжатия
внутреннего спроса, инвестици-
онного и потребительского, и сни-
жения цены на нефть позволяют
получить более сильные цифры по
торговому балансу, помогают под-
держивать его профицит.
А с распространённым тезисом
о положительном влиянии слабого
рубля на российскую экономику не
согласен. Я не разделяю точку зре-
ния, будто слабый рубль способен
поддержать экономику, стимулируя
импортозамещение: по логике сто-
ронников этой теории, в связи с соз-
данием искусственных условий не-
доступности импорта потребители
переключатся на товары внутренне-
го производства.
Во-первых, внутренние товары
у нас не такие и дешёвые, что пока-
зал последний период. Российская
перерабатывающая отрасль, в част-
ности «пищёвка», — не самая, конеч-
но, отсталая, но и не самая передовая.
Первые выводы после ограничения
импорта: быстрый рост цен, прежде
всего на продовольствие, а затем и по
другим группам товаров. И скорее
всего, интерес потребителей к им-
порту не ослабеет, но им придётся
выбирать между не самыми дешё-
выми товарами. Причина — в низ-
кой конкуренции, даже в пищевой
промышленности. Ещё с прежних
времён сохранившаяся концентра-
ция производства: как правило, в ре-
гионе действует какой-то один круп-
ный перерабатывающий завод.
Во-вторых, слабый рубль фак-
тически перекрывает возможность
закупки импортного оборудования.
Структурный ограничитель нашей
экономики — недостаток инвести-
ций. И если мы хотим иметь не та-
кую зависимую, в том числе от неф-
ти, экономику, нужны инвестиции
в новые технологии и оборудова-
ние. Мы видим отдельные положи-
тельные примеры технологического
обновления за счёт внутренних ре-
сурсов, но для большей части эко-
номических объектов речь идёт всё-
таки об импортных закупках. Таким
образом, слабый рубль тормозит
инвестиционную составляющую ро-
ста экономики. Конечно, возможны
всплески роста инвестиций в отдель-
ных сегментах. Но именно всплески.
В среднесрочной и долгосрочной
перспективе ослабление рубля озна-
чает снижение роста экономики.
Владимир
ТИХОМИРОВ
Главный
экономист
ФГ БКС
СЛАБЫЙ РУБЛЬ
ТОРМОЗИТ ЭКОНОМИКУ
62
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ОКТЯБРЬ 2014
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА