Упрощенная HTML-версия
Впервые такойподход был успешно
реализован профессором Вернером.
Его работы 1992 и 1997 годов убеди-
тельно объясняли, почему во многих
странах, столкнувшихся с бумом цен
на активы, экономисты ломают голо-
ву над очевидным «снижением скоро-
сти», «нарушением функции спроса
на деньги» или «тайной пропавших
денег». А главное, было доказано, что
рост (падение) в сумме денежных
средств, используемых для транз-
акций на основе ВВП, равен росту
(падению) номинального ВВП. Соот-
ветственно — рост (падение) в сумме
денежных средств, используемых для
транзакций, не включающих ВВП,
равен изменению стоимости таких
транзакций. Другими словами,
«пу-
зырь активов»
возникает при соз-
дании и введении на рынки активов
большего количества денег.
КАК ДЕНЬГИ СОЗДАЮТСЯ
И ВВОДЯТСЯ В НАШУ
СОВРЕМЕННУЮ СИСТЕМУ?
Основная аномалия макроэкономики
связана с неспособностью определить
категорию денег и их главную функ-
цию в экономике. Исходное уравнение
обмена определяетМкак
покупатель-
ную способность
, что и происходит
в действительности при проведении
сделок. Однако Фишер, Кейнс и боль-
шинство послевоенных исследовате-
лей использовали для этого депозит-
ные массы — от M0 до M4. Но при
таком подходе получается, что так
называемая денежная масса состоит
в основном из денег, размещённых
в банках или в центральном банке,
и охватывает подмножества сбереже-
ний частного сектора — то есть это
деньги, которые на момент измерения
не используются для операций. Ины-
ми словами, требуемые для уравнения
деньги в обращении
были подменены
деньгами вне обращения.
Это хорошо понимал Джон Стю-
арт Милль, который ещё в 1848 году
справедливо писал:
«Каково бы ни
было количество денег в стране, на
цены будет влиять только та его
часть, которая поступает на рынок
товаров и на самом деле обменивает-
ся на товары... А накопленные деньги
на цены не влияют. Деньги, находя-
щиеся в запасе у физических лиц для
покрытия непредвиденных расходов,
которые не происходят, не влияют
на цены. Деньги, находящиеся в каз-
не банка или сохраняемые в качестве
резерва частными банкирами, не дей-
ствуют на цены, пока не будут взя-
ты, и даже после этого, если не будут
израсходованы на товары».
Но в таком случае: как деньги соз-
даются и вводятся в нашу современ-
ную систему? Любопытно, что в ве-
дущих журналах по макроэкономике
нет практически ни одной публика-
ции, которая бы чётко отвечала на
этот непраздный вопрос. Хотя очень
многие эксперты и специалисты пре-
красно знают, как это происходит.
Эти знания профессор Вернер сфор-
мулировал в своих работах следую-
щим образом.
В системе необеспеченных денег,
которая сейчас используется во всём
мире, частные предпринимательские
организации, именуемые банками, про-
сто создают 97% денежной массы —
когда они кредитуют банковский
счёт заёмщиков суммами денег, ко-
торые никем не переводились на эти
счета из других разделов экономики.
Дж. К. Гэлбрейт так выразился по
этому поводу:
«Процесс, посредством
которого банки создают деньги, на-
столько прост, что наш разум это
даже отвергает. Когда дело касает-
ся чего-то настолько важного, един-
ственным верным решением кажется
глубокая тайна».
Но и перестав быть таинствен-
ным, факт не перестаёт быть фактом:
в экономике с банковской системой
объём денег, фактически используе-
мых для сделок, может лишь увели-
чиваться, когда банки создают новый
кредит. Кредит всегда выражает эф-
фективную покупательную способ-
ность, поскольку заёмщики берут
кредиты, чтобы участвовать в сдел-
ках. А значит, создание банковского
кредита имеет непосредственное вли-
яние на объёмы сделок, спрос и, сле-
довательно, цены.
РОЛЬ БАНКОВ В СОЗДАНИИ
«ФИНАНСОВЫХ ПУЗЫРЕЙ»
Многие эмпирические исследования
выявили, что банковские кризисы
возникают как следствие наращи-
вания стоимости активов. Однако
явление это никак не отражается
22
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
МАРТ 2015
БЕЗ ГРАНИЦ