Упрощенная HTML-версия
БЛИЖНИЕ ЦЕЛИ
Вопреки здравому смыслу ФРС ску-
пала облигации на деньги, которых до
этого в природе не существовало. Они
создавались из воздуха — одним нажа-
тием компьютерной клавиши. Это по-
зволило монетарным властям США так
долго удерживать процентные ставки
на низком уровне, что дефицит вырос
до астрономических размеров.
Но изменение процентных ставок
не должно зависеть от покупки облига-
ций на рынке. Из рыночных принципов
экономики следует: стоимость облига-
ций первична, а процентная ставка вто-
рична. И если она вырастет до 3% или
даже до 5%, то пусть так и произойдёт.
Ведь инфляция отнимает деньги у тех,
кто имеет сбережения. Если же искус-
ственное удержание процентной ставки
сохраняется слишком долго, то рыноч-
ные принципынеизбежно нарушаются.
Надо отметить, что так ведёт себя
не только ФРС. Китайское правитель-
ство в 2014 году увеличило покупку
обязательств Казначейства США, что
способствовало снижению доходности
10-летних облигаций с 3%в 2013 году до
2,27%.Накопленные резервыпозволяют
Китаю вести войну не по правилам —
посредством валютных интервенций,
и он продолжает скупать долговые обя-
зательства страны, которойне доверяет.
Россия, Япония и другие страны
также активно скупали государствен-
ные облигации США. Если к этому до-
бавить целенаправленную политику
ФРС, становится понятным, почему
ставки заимствования в США оста-
ются на низком уровне. А в результате
правительство Соединённых Штатов
не испытывает недостатка в средствах
для финансирования военных компа-
ний в Ираке и Сирии, в проведении
и повторении политики «количе-
ственного смягчения», а также других
программ по выкупу активов с це-
лью стабилизации своей экономики.
И хотя многие страны осуждают как
внешнюю, так и монетарную политику
США, они же её и финансируют.
РЕЗУЛЬТАТЫ МАНИПУЛИРОВАНИЯ
Политика «лёгких денег», исходящая от
США, способствует росту долга во всём
мире. Но последний мировой кризис
показал, что глобальная экономика не
может эффективно развиваться и про-
седает под огромным и всё увеличива-
ющимся размером долга в резервных
валютах, которые ничем не обеспече-
ны. При этом искусственное снижение
процентной ставки искажает реальную
стоимость долга и стимулирует рост ин-
вестиций в некачественные активы.
Как показывает практика, удер-
жание процентных ставок на низком
уровне привело в США к дефляции
в реальной экономике и инфляции
на Уолл-стрит. Таким образом, мы
МОНЕТАРНОЕ
СУМАСШЕСТВИЕ
МНЕНИЕ, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ В 2% СМОЖЕТ УЛУЧШИТЬ СОСТОЯНИЕ ЭКОНОМИКИ,
не имеет под собой ни исторических аналогов, ни научных обоснований.
Но центральные банки вновь и вновь повторяют эту мантру, чтобы обосновать
«печатание денег», увеличение своего баланса и манипулирование
экономикой. Даже «маэстро» Гринспен вынужден был признать, что политика
«количественного смягчения» не помогла реальной экономике и снижению
безработицы.
Александр ДЕДИЩЕВ
Управляющий директор
компании Maxima Invest GmbH
МАРТ 2015
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
25
БЕЗ ГРАНИЦ