Упрощенная HTML-версия
ЗАГАДКА ДРАЙВЕРА
Навскидку — ни ослабление рубля,
ни отыгрыш по ключевой ставке жела-
емого взбадривания экономики не про-
извели. Системные подробные оценки,
наверное, есть смысл сделать по итогам
полугодия.
Звучали непрограммные обмолв-
ки первых лиц о скором запуске
«почётного» драйвера экономики
в виде потребительского спроса. Ну,
мы видим, что с ним произошло. Из
неназванных «паровозов» остались
госинвестиции — именно они в со-
вокупности с разогреваемым потре-
бительским спросом в прошлые кри-
зисы давали стимулирующий пинок
экономике. На этот раз, похоже, —
увы. Госинвестиции планируют уре-
зать на треть в 2016–2017 годах, более
чем на 40% — в 2018-м. Всё это тоже
предварительно.
Щедрые в последнее время на про-
гнозы ведомства (это у них сейчас
хобби такое — сценарии писать) одно
за другим улучшают свои оценки на
конец года. То есть минус-то точно бу-
дет, но в десятых долях посимпатич-
нее. Нет никакого смысла эти цифры
озвучивать. Ещё не раз подвигают ту-
да-сюда. Единственное пока объясне-
ние этих подвижек — в терминах «ду-
мали, что будет хуже». Один высокий
чиновник обещает начало роста уже
с III квартала, другой — более высо-
кий — с IV-го. Основания обоих ут-
верждений загадочны.
Марина ТАЛЬСКАЯ
ОТНОШЕНИЕ ПРОЦЕНТНЫХ ПЛАТЕЖЕЙ ПО КРЕДИТАМ
К ПРИБЫЛИ ОТ ПРОДАЖ (ПО ПРЕДПРИЯТИЯМ,
ИМЕЮЩИМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПЕРЕД БАНКАМИ), %
Б
анк России двигает ставку исхо-
дя из прогнозного, а не текущего
уровня инфляции, который включает
в себя и уже произошедшуюдевальва-
цию. Но эффект девальвации конечен,
он уже начал себя исчерпывать.
ЦБ видит, что на горизонте 12 меся-
цев инфляция не останется на уровне
16%, она уже к концу года вернётся
к значениям 10–12%. Иэто понимание
даёт регулятору возможность снижать
ключевую ставку до уровней ниже те-
кущей инфляции. Думаю, до конца
года будет ещё несколько снижений.
Но судя по тому, как действует ЦБ,
он предпочтёт несколько небольших
снижений вместо одного радикаль-
ного. К концу года мы можем увидеть
ключевую ставку на уровне 10,5% или
даже 10%. Не думаю, что это будет оз-
начать для экономики ощутимое уде-
шевление денег. Но такая проактивная
позицияЦБ в направлении поддержа-
ния экономического роста является
важным для рынка сигналом.
Наталья
ОРЛОВА
Главный
экономист
Альфа-Банка
БЕЗ РАДИКАЛЬНОСТИ
Источник:
ЦМАКП.
ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, МЛН РУБ.
72
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ИЮНЬ–ИЮЛЬ 2015
АНАЛИЗ:
МАКРОЭКОНОМИКА