Упрощенная HTML-версия
с фиксированной ставкой доходности.
Причём «гражданские» облигации за-
думаныименно в бумажномвиде—как
более понятном для «простых» людей.
(В памяти всплывают слегка «кучеря-
вые» по краям бабушкины «сокрови-
ща» — нереальных размеров бумажи-
щи послевоенных, видимо, займов, на
которые граждан в своё время подпи-
сывали добровольно-принудительно.
Уже было точно известно, что гасить
их не собираются, но с какой-то регу-
лярностью проводилось что-то вроде
лотерейного розыгрыша: публикова-
лись серии и номера бумаг, на которые
выпадали какие-то призы. Вроде даже
машины. Бабушка дважды выигрывала
по рублю, чем очень гордилась.)
Специалисты оценивают новую
фискальную инициативу достаточно
прохладно. Частные инвесторы и без
специальных «фишек» в виде ретро-
бумаг имеют возможность купить
ОФЗ, открыв через брокера счёт на
бирже. Те, кто в теме, активно и давно
этиминструментомоперируют. Так, по
данным ММВБ, в августе объём тор-
говли ОФЗ частными лицами оцени-
вался в 46,77 миллиарда рублей. А для
инвестиционно девственных граждан
банковский депозит — всё-таки более
органичный инструмент сбережений.
Сейчас доходность по ОФЗ колеблется
в диапазоне 10-12,5%. Вполне реаль-
но найти банковский вклад с анало-
гичными опциями.
И если уж запускать гособлигации
для «чайников», то следует продумать
механизмы не только входа, но и вы-
хода. На роль агентов по продаже на-
верняка очередь выстроится, а вот как
с выкупом? Держатель может и пере-
думать «сидеть» в облигациях до по-
гашения, а сбрасывать небольшой па-
кет (именно на «мелкий опт» Минфин
и нацеливается) через биржу — зада-
ча для новичка административно не-
подъёмная и дорогостоящая.
Преимущества фиксации дохода
по «гражданским» ОФЗ также неод-
нозначны. С одной стороны, это дей-
ствительно страховка от рыночной
волатильности, с другой — риск не-
дополучения дохода в случае повыше-
ния ставок выше зафиксированного
уровня.
К тому же государство как заёмщик
не единожды себя скомпрометирова-
ло. В последний по времени раз оно
«кинуло» в конце 1990-х частных дер-
жателей так называемых «вэбовок».
Тем не менее Минфин нацелен об-
легчить кошельки граждан на трилли-
он рублей.
ПОЧЁМ ЗАЙМЫ ДЛЯ НАРОДА
Если в сфере привлечения средств
населения с банками конкурируют
несколько видов финансовых ин-
ститутов, то в сфере кредитования
практически единственный — МФО
(существуют ещё, правда, кредитные
и сельскохозяйственные потребитель-
ские кооперативы, но эти сегменты не
массовые).
Кредитную высоту банки сдали
практически без боя. В кредитный
ступор они впали уже в январе (по-
месячное сокращение составляло
от 0,4 до 1,5%), в июле и августе был
зафиксирован гомеопатический при-
рост потребов — на 0,1 и 0,3% соот-
ветственно, а по итогам восьми меся-
цев образовался ожидаемый минус:
минус 5% в целом по потребительским
кредитам и минус 8,9% — по необе-
спеченным ссудам.
П
риток средств в августе–сентя-
бре в инвестиционные институ-
ты — ПИФы, а также в НПФ и сег-
мент страхования жизни, которые
в своём роде тоже являются инве-
стиционными структурами, — это
очень странная динамика. Обычно
активацию поступлений в такие ин-
ституты стимулирует благополучная
экономическая ситуация в сочета-
нии с прогнозируемым ростом фон-
довых рынков. Однако до стабилиза-
ции экономики нам ещё далековато,
а фондовые рынки как колбасило,
так и колбасит.
Можно предположить, что при-
ток средств в ПИФы определило не-
большое количество крупных кли-
ентов, решивших, что пришло время
делать рисковые ставки на будущее.
С пенсионными фондами сложнее:
приток средств скорее всего обеспе-
чила разморозка части пенсионных
накоплений, другого объяснения
нет. В приросте сегмента страхова-
ния жизни, думается, ведущую роль
сыграли банки, особенно крупные,
которые начали более настойчиво
предлагать клиентам смежные фи-
нансовые продукты. Это же относит-
ся и к паям ПИФов, и к пенсионным
сбережениям.
Но повышательная динамика по-
ступлений средств в эти институты
представляется всёже краткосрочной,
об изменении тренда говорить рано.
Павел САМИЕВ
Управляющий
партнёр НАФИ
БАНКИ
ПОМОГАЮТ СМЕЖНИКАМ
Всем, кто
претендует
на деньги
граждан, надо поторопиться и
добавить
креативности
: реальные зарплаты
сокращаются, и
о сроках
их восстановления пока не
загадывают
НОЯБРЬ 2015
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
57
АНАЛИЗ:
ОБЗОР