Упрощенная HTML-версия
МОНЕТИЗАЦИЯ ЭКОНОМИКИ:
КАК ОБУЗДАТЬ РИСКИ?
Пётр УШАНОВ
Доцент кафедры
«Стратегический
и антикризисный
менеджмент» ФГБОУ ВО
«Финансовый университет
при Правительстве
Российской Федерации»,
к.э.н., член Совета
Ассоциации региональных
банков России
З
а минувший год в восприятии
экспертнымсообществомпроб-
лемы монетизации отечествен-
ной экономики произошли существен-
ные перемены. Во многом — благодаря
активной позиции академиков РАН
Абела Аганбегяна и Сергея Глазьева,
членкора Гарегина Тосуняна, про-
фессоров Михаила Ершова и Яко-
ва Миркина, а также других учёных.
Но в ещё большей степени этому спо-
собствовали внешние и внутренние
обстоятельства: с одной стороны, они
выявили нашу уязвимость от рукотвор-
ных санкций и падения цен на нефть,
а с другой—неспособность экономики
даже к такимнесложнымманёврам, как
импортозамещение. В результате скла-
дывается осознание, что надлежащая
монетизация так же важна, как свое-
временный полив грядок в засуху.
Главный вопрос, естественно, —
в эффективности механизмов насы-
щения экономики деньгами. Основные
противоречия, которые при этом воз-
никают, образно сформулировал на
XXVI съезде АРБ первый заместитель
Председателя Банка России профессор
Алексей Симановский. Он, сравнив
экономику с цветочным горшком, вы-
делил два вида рисков. Если поливать
цветок, а донышко у горшка будет за-
крыто, то возникнет заболачивание
грунта и гниение корней. А если в до-
нышке будет дырочка, то вода, пройдя
горшок насквозь, окажется в блюдце —
прежде всего, на финансовых спекуля-
тивных рынках.
Справедливость такой оценки ри-
сков неоднократно подтверждалась
практикой — начиная с рынка ГКО
и заканчивая нынешним кризисом.
Но это не отменяет необходимость
в «поливе». Просто нужно подготовить
в нашем «экономическом горшке» над-
лежащую «дренажную систему».
Последние 20 лет мне довелось
заниматься антикризисным управле-
нием, и потому хорошо знаю: самые
большие трудности при переходе
к новому видению исходят от «дина-
мических стереотипов поведения» —
действовать по привычке, в соответ-
ствии с готовыми шаблонами всегда
легче, чем предпринимать нетрадици-
онные шаги. О чём идёт речь в нашем
случае?
Первый такой стереотип — «у нас
так не принято» — фактически уже
преодолён: не только в экспертном со-
обществе, но и в госструктурах при-
ходит осознание, что монетизацию
экономики нужно повышать. Но как?
Действующий механизм эмиссии руб-
лей, который фактически построен на
учёте Центральным банком долларов,
сейчас не работает, по той простой
причине, что приток долларов резко
сократился. И даже продекларировав
в середине прошлого года увеличение
резервов до 500 миллиардов рублей,
Банк России не сможет выполнить это
обещание, а значит, и повысить моне-
тизацию.
В этих условиях возникает второй
стереотип — «давайте воспользуемся
их опытом». В частности, практикой
количественных смягчений, которую
несколько лет используют США и Ев-
ропа. И в последнее время приобретает
58
БАНКИ И ДЕЛОВОЙ МИР
ЯНВАРЬ–ФЕВРАЛЬ 2016
АНАЛИЗ:
МНЕНИЕ