Что ждёт Европу и США после возможного мира между Россией и Украиной A− A= A+

После разговора Дональда Трампа и Владимира Путина усилились ожидания возможного завершения российско-украинского конфликта и это сказывается на фондовом рынке.

Анализ опционных данных украинских евробондов показывает, что рынок оценивает вероятность соглашения в среднесрочной перспективе выше 50%. Потенциальное урегулирование способно оказать значительное влияние на мировую экономику, особенно на энергетический сектор. Аналитики уже обсуждают, что будет происходить в ЕС и США в случае заключения долгожданного мира.

В ЕC наиболее заметные изменения могут произойти на рынке природного газа. Если транзит газа через Украину возобновится и достигнет средних значений 2023–2024 годов, это может привести к постепенному снижению цен примерно на 15%.

Такой вариант развития событий рассматривается как наиболее вероятный. В случае возвращения объемов поставок к уровням 2021 года, увеличение предложения газа и рост поставок СПГ могут вызвать еще более значительное падение цен, которое может достигнуть 50%. Несмотря на это, вероятность возобновления поставок через Польшу или «Северный поток» остается крайне низкой, а ослабление санкционного давления вряд ли окажет значительное влияние на цены на нефть.

Экономические последствия возможного урегулирования могут быть выражены в изменениях инфляции и темпах роста ВВП. Ожидается, что снижение цен на газ приведет к замедлению инфляции от 0,15 до 0,5 процентного пункта, что положительно скажется на потреблении и промышленном производстве.

ВВП еврозоны при этом может вырасти от 0,1% до 0,34%. Помимо этого, завершение конфликта способно повлиять на доверие потребителей, которое значительно ухудшилось с его началом. Восстановление этого показателя возможно, но оно будет сдержанным, так как основной удар по настроениям населения нанесла высокая инфляция. Вклад в экономический рост за счет улучшения потребительского сентимента оценивается в диапазоне от 0,03% до 0,09% ВВП.

Дополнительный эффект может дать восстановление разрушенной украинской инфраструктуры. Анализ возможных затрат и их влияния на торговлю показывает, что этот процесс способен увеличить ВВП еврозоны в пределах 0,02–0,08%.

Вместе с этим, возможное возвращение украинских беженцев также окажет влияние на экономику региона. С момента начала конфликта в Европу переехало 2,6 млн. человек, что привело к росту предложения рабочей силы на 0,4% и увеличению государственных расходов на 0,2% ВВП ежегодно. Если после завершения боевых действий 15–50% беженцев вернутся в Украину, это может привести к сокращению ВВП еврозоны на 0,06–0,21%, причем основной удар примет на себя Германия.

Еще одним важным фактором останутся финансовые условия в регионе. Усиление геополитических рисков с началом конфликта привело к ужесточению доступа к капиталу и повышенной осторожности инвесторов. В случае урегулирования часть этих ограничений может ослабнуть, что создаст дополнительный стимул для экономического роста. По оценкам, этот эффект может выразиться в увеличении ВВП от 0,06% до 0,13%.

Стабилизация ситуации может существенно изменить экономический ландшафт Европы, в первую очередь за счет снижения цен на энергоресурсы. Однако другие аспекты, такие как восстановление Украины и возможное изменение численности рабочей силы в еврозоне, также будут играть важную роль, формируя долгосрочные перспективы развития региона.

Мирное урегулирование между Россией и Украиной может создать благоприятные условия для европейских компаний из разных секторов. В энергетике TotalEnergies (TTE) и Eni (ENI) могут улучшить условия поставок и получить доступ к российским проектам, а Avance Gas Holding Ltd (AGAS) выиграет за счет стабильности газового рынка. Восстановление торговли позволит логистическим гигантам, таким как Deutsche Post (DHL) и Maersk (MAERSKb.CO), возобновить маршруты, ранее нарушенные санкциями.

Сельскохозяйственные компании, включая Bayer (BAYN.DE), смогут нарастить экспорт удобрений и сельхозтехники, а продовольственные концерны Nestlé (NESN.S) и Danone (BN.PA) – расширить поставки на рынки России и Украины. В промышленности Siemens (SIEGY) и Alstom (ALO.PA) получат новые возможности для инфраструктурных проектов, модернизации производства и поставок оборудования.

Финансовый сектор также окажется в выигрыше: банки UniCredit (UCG.MI) и Raiffeisen Bank International (RBI.VI), активно работающие в России, смогут восстановить операции и улучшить условия ведения бизнеса. Снятие санкций и стабилизация экономики создадут новые перспективы для европейских компаний, ранее вынужденных ограничивать свою деятельность в регионе.

Кроме того, среди крупнейших бенефициаров возможного мира – строительные и инфраструктурные компании, которые, как ожидается, получат значительный выигрыш благодаря усилиям Украины по послевоенному восстановлению. Caterpillar (CAT) может сыграть ключевую роль, поскольку спрос на тяжелую технику возрастет. Quanta Services (PWR), специализирующаяся на электросетевой инфраструктуре, также может получить выгоду. Кроме того, повышенным спросом могут воспользоваться компании, производящие цемент, бетон и строительные материалы, такие как Vulcan Materials (VMC). Горнодобывающие и металлообрабатывающие компании, такие как Southern Copper (SCCO), также могут получить прибыль от разработки ресурсов в Украине.

Энергетические компании, особенно нефтегазовые, могут испытать рост, подобный тому, который наблюдался после войны в Ираке. Exxon Mobil (XOM) может получить выгоду от разработки природных ресурсов Украины. В то же время транспортные и логистические компании могут столкнуться с ростом спроса из-за неэффективности цепочек поставок, вызванной войной.

Оборонный и банковский секторы, вероятно, также получат прибыль, хотя и в меньшей степени.

Трамп и Путин де-факто начали процесс переговоров. Уже заметны изменения: нефть подешевела, биржи выросли, а опасения по поводу продовольственных поставок уменьшились. Однако остаются вопросы – насколько успешными будут переговоры, сохраняющаяся напряженность в мире и долгосрочные последствия для мировой торговли.