Факторы и перспективы курса рубля в октябре A− A= A+

Начало нового месяца и квартала – традиционное время прогнозов о курсе рубля. Какие факторы и перспективы ждут российскую валюту в октябре?

Его ослабление в сентябре после летнего затишья и выход к годовым максимумам USD/RUB в районе 94,5 руб. – проявление причин, которые и в наступающем месяце окажут давление на рубль. Вероятно, они будут сильнее, чем драйверы его укрепления. Почему и насколько?

Итак, что и как в основном станет воздействовать на рубль?

1. Динамика экспорта. Выручка от продаж за рубеж может относительно сократиться, то есть текущая тенденция усилится. По данным Центробанка, уже в августе 2024 года экспорт товаров снизился до $3 млрд., то есть на 11% в годовом исчислении и 0,3% – в месячном.  Это связано с уменьшением как физических объёмов продаж , так и цен на основные товары.

Отметим, что в сентябре в целом было удешевление нефти, котировки Brent опускались с $80 до $69, поднявшись лишь к $72 к концу месяца. C некоторым лагом во времени это в сентябре будет уменьшать валютную выручку и окажет давление на рубль. Окончился и летний автомобильный сезон с высоким спросом на бензин.

Кроме того, в конце сентября Саудовская Аравия отказалась от политики стремления цен к рубежам $100 за баррель и объявила о новой цели – увеличение своей доли на рынке. Это означает вероятное постепенное повышение предложения. Оно может перекрыть нарастание спроса, связанное с нашумевшими мерами стимулирования Народного банка Китая. В целом можно предположить сохранение нефтяных цен в октябре на пониженных уровнях по сравнению с августом-сентябрём.

На это налагается происходящее сокращение физических объёмов добычи и экспорта нефти в России.

2. Динамика импорта. Ввоз товаров в страну летом 2024 года относительно сокращался, во многом из-за санкций, сложностей с платежами за рубеж. В августе он составил $24,6 млрд., по данным ЦБ РФ. Снижение – на 3,1% в годовом и на 1,65% – в месячном. Как видим, сжатие импорта гораздо меньше, чем экспорта. Постепенно импортёры находят пути сглаживания остроты проблем с платежами и логистикой. Кроме того, в октябре активизируется спрос на валюту для сезонных повышенных закупок перед Новым годом.

3. Операции ЦБ и минфина по покупке-продаже валюты по «бюджетному правилу». Из-за предполагаемого снижения нефтегазовых доходов от экспорта возможно увеличение продаж валюты из ФНБ. Их параметры будут объявлены на первой неделе октября.

4. Дефицит бюджета. Сжатие экспортных доходов бюджета и ограниченность возможностей внешних заимствований стимулируют постепенную девальвацию рубля. Этому может способствовать размытость рыночного ценообразования на валютном рынке и увеличение субъективности установления курсов валют со стороны ЦБ.

5. Геополитическая ситуация. В случае обострения в геополитике, в санкционном давлении, рубль может испытать дополнительное негативное воздействие.

6. Ключевая ставка ЦБ. Её повышение до 19% в сентябре и ожидание подъёма до 20% – фактор определённой поддержки рубля и ограничения инфляции. Поскольку относительно сдерживает наращивание денежной массы, стимулирует отток рублей с валютного рынка. Об этом говорит, в частности, падение цен российских гособлигаций по индексу RGBI к 30 сентября до 101,8 пункта – очередного минимума с февраля 2022 года.

7. Динамика курса доллара в мире. В связи с произошедшим снижением ставки ФРС и ожиданиями её дальнейшего уменьшения доллар слабеет на мировом валютном рынке. Индекс доллара USDX тестирует принципиальный уровень 100 пунктов, снизившись в сентябре с рубежей 101,9 п. При этом негатив для доллара от снижения ставки ФРС и инфляции во многом уже учтён в данных котировках. Вряд ли можно предположить дальнейшее значительное ослабление «зелёного» в октябре. Скорее стоит ожидать некоторую коррекцию к рубежам 101–101,2 п. Подробнее писал об этом в Finversia 23 сентября Таким образом, внешняя динамика доллара мало будет воздействовать на рубль в октябре. Не говоря уж о том, что само это влияние очень уменьшилось в последние годы из-за обособления российского валютного рынка от мирового.

В целом можно предположить некоторое ослабление рубля как результат действия данных и иных противоположных факторов. Актуальный курс рубля на октябрь: 91-95 руб/$, 12,7-13,7 руб/юань, 102-105 руб/евро.