Morningstar: экономику США ожидает процветание в ближайшие годы A− A= A+

Престон Колдуэлл, главный экономист Morningstar, считает, что инфляция в США снизится раньше, а рост ВВП окажется значительно выше, чем ожидается рынком.

Как отмечают журналисты издания Institutional Investor, в крайних случаях мнения аналитиков варьируются от пессимизма «переходи к наличным сейчас» до оптимизма «постоянный рост – это новая норма», но одна из самых известных организаций, занимающихся экономическими исследованиями, недавно дала понять, что она явно находится за пределами центра колоколообразной кривой настроений.

Morningstar – рейтинговое агентство, которое специализируется на коллективных формах инвестирования (фондах) и сопутствующей аналитики. Компания представлена в 32 странах мира и на сегодняшний день является мировым лидером в своей сфере, известна своими знаменитыми «звёздами от Morningstar».

Недавний выпуск «Экономический пульс США» за авторством Престона Колдуэлла, главного экономиста компании, наделал много шума. Редакция Finversia приводит основные выводы из данного исследования.

Инфляция будет ниже

Morningstar прогнозирует, что инфляция в США останется ниже, чем прогнозируется рынком в течение следующих двух с лишним лет.

Поскольку экономика США все ещё находится на подъёме, Колдуэлл ожидает, что инфляция резко упадёт в ближайшие несколько месяцев и вернётся к норме уже к концу 2023 года. Напомним, что целевой уровень инфляции для ФРС составляет 2%.

Более того, в Morningstar недавно даже пересмотрели свой прогноз в сторону повышения на фоне «сильных экономических данных»:

– Наш прогноз инфляции на 2023 год немного повышен, поскольку более сильная экономическая активность дольше удерживает инфляцию на более высоком уровне. Однако в целом данные поступили в основном так, как ожидалось. Мы по-прежнему ожидаем агрессивного снижения инфляции до конца 2023 года. В 2024 году и далее мы ожидаем, что инфляция будет ниже таргета, – уверен главный экономист Morningstar.

ВВП будет выше

Колдуэлл также даёт понять, что Morningstar «более оптимистичен, чем консенсус, в отношении долгосрочного ВВП». И, как и в случае с инфляцией, этот дополнительный уровень оптимизма сохраняется, несмотря на то, что компания фактически понизила свой долгосрочный прогноз по ВВП в последние месяцы, полагая, что оживление экономики США придаст ей первоначальный сильный импульс, но затем косвенно замедлит рост ВВП в течение следующих нескольких лет.

– С момента нашего последнего обновления в мае 2023 года наш прогноз по валовому внутреннему продукту повысился в ответ на сильные данные, включая рост числа рабочих мест, ввод жилья и объектов нежилого строительства. Мы по-прежнему ожидаем, что ФРС начнёт агрессивное снижение ставок в 2024 и 2025 годах, что приведёт к устойчивому росту ВВП в период с 2025 по 2027 год.

Насколько более оптимистично Morningstar оценивает экономический рост в США, чем текущий консенсус рынка, представленный Wall Street Journal? Как показано на предыдущей диаграмме, Morningstar ожидает увидеть «совокупный рост реального ВВП на 5% больше к 2027 году, чем прогнозировалось».

– Что касается краткосрочных факторов, то расхождение с рынком обусловлено нашим мнением о том, что снижение инфляции позволит ФРС снизить ставки и дать толчок экономике. Расширение предложения с точки зрения предложения рабочей силы и производительности будет способствовать росту ВВП, – пишет Колдуэлл.

Экономические меры оказались на удивление действенными

Колдуэлл подчёркивает, что большинство показателей экономической активности в США, включая занятость, реальное личное потребление и производство промышленных товаров, либо продолжают тенденцию к росту (особенно рост числа рабочих мест), либо, по крайней мере, остаются стабильными, как показано на диаграмме ниже.

Первое снижение ставки

Если экономика США заметно ослабнет в ближайшие несколько месяцев, как прогнозирует Morningstar, то ФРС впервые снизит ставку в феврале 2024 года, что соответствует более широким ожиданиям рынка. Однако Morningstar настроен более оптимистично, чем консенсус, в отношении снижения ставки по федеральным фондам. Колдуэлл отмечает, что компания прогнозирует снижение этой ставки с 5,25%-5,5% в конце 2023 года примерно до 1,5% к середине 2025 года, что примерно на два пункта ниже текущих ожиданий рынка (и ФРС).