По итогам августа дефляция неизбежна A− A= A+

В последние четыре недели в России падают цены. Ожидается, что и по итогам августа будет зафиксирована дефляция, а по году в целом рост цен не превысит 7%, что укладывается в прогнозы Банка России.

За последние две недели падение потребительских цен составило 0,18%. В предыдущие две недели цены снижались на 0,03%.

– Даже если дальнейшего снижения цен не будет – а оно, повторимся, пока лишь набирает силу – в августе неизбежна дефляция, а индекс август к августу прошлого года вероятно, не превысит 8,5%, а может оказаться и заметно ниже, – сообщил Дмитрий Белоусов, эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

Однако предсказать точный уровень дефляции Белоусов отказался, объяснив это тем, что неизвестно насколько подешевеет плодоовощная продукция. При этом, уровень базовой инфляции в августе оценивается как небольшой, но положительный – +0,4% к июлю. В ЦМАКП неоднократно указывали на дополнительные факторы торможения инфляции, среди которых:

1. Нарастающая стагнация спроса в связи с коллапсом кредитования в условиях завышенных процентных ставок;

2. Последствия «откладывания» спроса на непродовольственные товары и отдельные виды услуг в условиях высоких ставок по депозитам – эффект, по-видимому, уже ослабевает;

3. Последствия укрепления рубля, создающего для производителей и импортеров пространство для борьбы за рынок путем временного снижения (остановки) роста цен на свою продукцию.

Пока же «сигналы» о макроструктурных эффектах инфляции имеют противоречивый характер, добавил эксперт. С одной стороны, на еженедельном уровне наблюдается ярко выраженная дефляция и, одновременно, снижение потребительских цен относительно среднемноголетнего уровня. С другой стороны, на уровне базовой инфляции дефляции не наблюдается, а динамика соответствует среднемноголетней. В целом же, и на уровне трендов инфляции в целом, и на уровне прироста цен на непродовольственные товары без учёта нефтепродуктов и сигарет по-прежнему сохраняется паттерн «смещения вниз»: следующие тренды довольно устойчиво ниже предшествующих. Аналогично, продолжает постепенно расширяться список товаров, по которым цены снижаются.

– Пожалуй, можно осторожно констатировать, что в российской экономике сложилась ситуация «на грани системной дефляции», но едва ли она окажется устойчивой в силу реакции расходов населения на процентную ставку и высоковероятное ослабление рубля. В целом, текущая оценка инфляции на 2025 года составляет 6,7-7,0%, – заключил Дмитрий Белоусов.

Напомним, что на последнем заседании совета директоров Банка России был скорректирован прогноз по инфляции – до 6-7% по итогам 2025 года.

В ЦМАКП также проанализировали структуру инфляции – по отдельным товарам и товарным группам. Основной «модерирующий фактор» – снижение цен на плодоовощную продукцию. За последние две недели оно составило 8,5% против 5,7% в прошлые две и имеет теперь уже абсолютно фронтальный характер. Лидерами в снижении цен, связанным с сезонным затовариванием рынка, являются картофель и свекла (по -19% за две недели!), а также капуста (– 16%), морковь (-14%) и лук (-11%). Ко второй половине августа падение цен в группе достигнет пика, а затем более или менее быстро начнет «выдыхаться», прогнозируют в ЦМАКП.

В то же время, сохраняется довольно интенсивный рост цен на «зерновые» товары – хлеб (+0,29% в целом по группе за две недели), муку (+0,10%), водку (+0,15%). Сохраняется и рост цен на мясо.

На рынке непродовольственных товаров динамика цен очень невысока. По ряду товаров все еще идёт снижение цен, которое связано с эффектом «отложенной покупки» (одежда и белье: -0,23% в среднем по группе за две недели, строительные материалы: -0,01%). При этом, круг таких товаров закономерно снижается – и в силу исчерпания самой возможности «откладывать покупки», и в силу завершения эффекта временного связывания средств населения на депозитах по мере снижения ставок.

Особенно резкие эффекты наблюдаются по смартфонам (+1,5% за две недели, +0,27% в прошлые две); по электропылесосам цены также стали повышаться (+0,08% против -0,20% в прошлые две недели). Неожиданно возобновился рост цен на лекарства (+0,22% за две недели против +0,04% в прошлые две), зубную пасту (+0,85% против -0,25%), а также на «затратоёмкие» услуги по пломбированию зубов (+0,38% против +0,15%). Довольно заметным остаётся рост цен на автомобильный бензин (+0,56% за две недели, +0,74% за прошлые две), что, в принципе, имеет сезонный характер. Другое дело, из-за высоких ставок по кредитам в текущем году транспортные и торговые компании не успели создать достаточно большие запасы бензина под «летний спрос» – и напряженность на рынке подталкивает цены вверх.

Наконец, вклад в инфляцию внесло повышение регулируемых на региональном уровне тарифов на услуги пассажирского транспорта (+0,35% в целом по группе, в том числе на проезд в троллейбусе: +1.1%, в автобусе: +0,37%, в трамвае: +0,20%).