Сырье не в моде у инвесторов A− A= A+

Кирилл ТРЕМАСОВ

Директор аналитического департамента НОМОС-Банка

Об эффекте от распечатывания Фонда национального благосостояния еще рано говорить. Еще ничего не распечатано. Если решения о назначении трат будут принимать взвешенно и быстрой ликвидации этого фонда не произойдет, то эффект мы увидим лишь в следующем году. И он достаточно прогнозируемый: рост государственных расходов, направленных на инфраструктурное строительство, в краткосрочной перспективе даст позитивный эффект — увеличение общего уровня инвестиций в экономике вызовет некоторое краткосрочное оживление. Хотя цифры ожидаемых инвестиций не такие уж большие для масштаба российской экономики, чтобы можно было говорить о существенном ускорении. Но эффект безусловно будет позитивный.

В долгосрочной перспективе темпы роста нашей экономики будут зависеть от того, готов ли будет бизнес инвестировать в страну. И в этом плане внутренние факторы важны, но не меньшую, если не большую роль играет глобальный тренд. А он сейчас изменился. Если посмотреть на сигналы финансовых рынков — динамику акций по отраслям, отраслевую структуру первичных размещений и денежных потоков — то четко видно, что в последние год–два основной интерес у инвесторов вызывают отрасли, связанные с потребительским спросом, высокими технологиями. Но никак не сырье. Оно в последние пару лет явно не в моде. Те тенденции, которые нарастают, — та же сланцевая революция, соглашения с Ираном, что по большому счету тоже революция, высокая неопределенность в мировой экономике — давят на рынки сырья. И сырье, видимо, еще много лет будет оставаться на задворках инвестиционных предпочтений. А нашу страну всегда рассматривали как сырьевую державу.

Инвесторы сейчас ищут доходности далеко не в сырьевых отраслях, и такая ситуация может сохраняться еще несколько лет. И рассчитывать на какое-то оживление инвестиционной активности за счет частного сектора, за счет иностранных инвестиций, мне кажется, не приходится. Поэтому в целом взгляд на российскую экономику на ближайшие, скажем, три года очень сдержанный. Думаю, в следующем году рост нашей экономики будет где-то на уровне текущего года, в пределах 1–1,5%. Но в трехлетней перспективе есть шанс восстановиться и до 3%.

Если оценивать наши скрытые ресурсы, резервы — это в первую очередь либерализация экономической политики. Экономика в целом должна развернуться лицом к инвестору, лицом к бизнесу. Потому что тренд последних лет — закручивание гаек по всем фронтам — не может не пугать инвесторов.