Укрепляя позиции: в J.P.Morgan выпустили прогноз на 2025 год A− A= A+

Ключевые темы 2025 года по версии команды по глобальной инвестиционной стратегии J.P.Morgan – смягчение глобальной политики, рост капиталовложений, влияние выборов, устойчивость портфеля и освоение новых рубежей.

В 2024 году рынки преодолели стену беспокойства, отмечается в прогнозе на 2025 год. Весь год инвесторы были обеспокоены рецессией, инфляцией, выборами в США и геополитикой. С начала года прибыль компаний из индекса S&P500 выросла на +13%, мультипликаторы выросли на +11%. Акции крупных компаний США выросли на +25%, а глобальное распределение 60/401 принесло инвесторам почти 13% прибыли. Высокодоходные облигации принесли 8%, частные кредиты – 11%, привилегированные акции – 8%, биткоин – 125%, золото – 30%.

Дерегулирование – слово 2025 года

Алан Уинн, глобальный инвестиционный стратег JPM, ожидает от новой Администрации шагов по дерегулированию экономики. Как он отметил, при президенте Джозефе Байдене ужесточение регулирования препятствовало активности в сфере слияний и поглощений (M&A). В настоящее время около 40% рыночной капитализации S&P500 находится под антимонопольным расследованием министерства юстиции США.

– Администрация Дональда Трампа может отменить или приостановить расширение регулирования, в том числе в области искусственного интеллекта, поощряя достижения, – надеется стратег.

По словам Алана Уинна, поскольку глобальный цикл снижения ставок идёт полным ходом, ключевой вопрос на 2025 год заключается в том, насколько низкими будут ставки. Что касается искусственного интеллекта, то по мнению аналитиков JPM, ИИ «готов революционизировать производительность труда во всех отраслях экономики, от фармацевтики до труда «белых воротничков».

«Укрепить свои позиции»

Инвесторам предоставляется возможность укрепить свои позиции. Это ключевой вывод из отчета JPM Outlook 2025, в котором рассматриваются 25 факторов, которые помогут инвесторам подготовиться к предстоящему году. Эти идеи согласуются с пятью основными темами: смягчение глобальной политики, рост капиталовложений, влияние выборов, устойчивость портфеля и освоение новых рубежей.

Благодаря высокой рыночной доходности в 2024 году, когда экономический рост и инфляция пришли в равновесие, был заложен прочный фундамент. Динамика, связанная со снижением ставок центральным банком и большими расходами на внедрение искусственного интеллекта (ИИ), электроэнергетику, инфраструктуру и безопасность, открывает возможности для закрепления достигнутых результатов.

– Однако мы считаем, что для инвесторов будет важно дополнить оппортунистический настрой акцентом на защиту портфелей от ключевых рисков. Следует отметить, что изменение глобальной политической динамики и «перезагрузка» региональных приоритетов могут привести к волатильности рынка по мере того, как инвесторы будут осознавать возможные последствия на долгие годы, – подчеркнул Алан Уинн.

ИИ: дешевле и мощнее

Поскольку центральные банки стремятся снизить процентные ставки, они сталкиваются с проблемой поддержания хрупкого баланса между рынками труда и спросом, избегая при этом возобновления инфляционного давления. Смягчение денежно-кредитной политики может оказаться не таким стимулирующим, как некоторые могут ожидать, но в JPM надеются увидеть преимущества для таких областей, как заключение сделок и коммерческая недвижимость. Это также повышает вероятность того, что долгосрочные активы с фиксированным доходом будут превосходить наличные деньги, особенно на таких рынках, как Европа, если экономический рост в регионе останется сдержанным и директивным органам необходимо будет быстрее снижать ставки.

Стремительное развитие искусственного интеллекта станет важнейшей движущей силой роста в 2025 году, поскольку новые модели и приложения получат широкое распространение, изменяя отрасли и обещая повышение эффективности, уверены аналитики JPM.

Модели с искусственным интеллектом совершенствуются быстрыми темпами. Если в 2021 году модели с большим количеством языков (LLM) могли точно отвечать менее, чем на 10% математических вопросов конкурсного уровня, то в 2024 году эта доля увеличилась до 90%. Модели также становятся дешевле: цена за жетон как для более производительной модели OpenAI GPT-4o mini, так и для модели Anthropic Claude 3.5 Haiku на 90-98% дешевле, чем у их предшественников. Ведущие технологические корпорации намерены потратить в 2025 году на ИИ не менее $200 млрд.

В то время как инвесторы должны учитывать потенциальные благоприятные для рынка факторы, связанные с результатами выборов, не менее важно помнить и о потенциальных препятствиях. Например, рост государственного долга может ускориться из–за продления налоговых льгот, что может привести к волатильности, особенно в доходности облигаций. Инвесторы с фиксированным доходом могут рассмотреть подход, сочетающий стратегии «купи и держи» и «активно управляемый», или вложить средства в реальные активы, такие как золото, в традиционные портфели акций и облигаций для дополнительной диверсификации.

Основные активы с фиксированным доходом и акции, приносящие дивиденды, станут ценными инструментами для формирования портфелей, ориентированных на получение дохода, в условиях экономических сдвигов

Сырье, недвижимость, инновации и нестабильность

Европейские активы с фиксированным доходом открывают новые возможности, если рост останется слабым, особенно в условиях снижения процентных ставок

Искусственный интеллект и автоматизация стимулируют капиталовложения во многих секторах, обещая повышение производительности во всем мире.

Реальные активы, такие как сырьевые товары и недвижимость, являются привлекательными вариантами диверсификации в условиях глобальной политической перезагрузки.

Инвестиции в инфраструктуру будут расти, особенно в связи с ростом электрификации и спроса на центры обработки данных по всему миру

2025 год обещает сочетание инноваций и нестабильности, а также вызовов и возможностей на мировых рынках. Инвесторы, которые придают первостепенное значение гибкости портфеля, доходам и диверсификации, с большей вероятностью переживут сюрпризы следующего года и воспользуются его потенциалом. В условиях постоянно меняющегося ландшафта ключом к успешному переходу к 2025 году станет продуманная стратегия, сочетающая устойчивость с освоением новых рубежей, уверены в JPM.